2022年7月信托行业月度分析：发行与成立规模环比小幅上涨，收益率保持平稳

来源：金融界 2022-08-25 19:24:08

内容提要

2022年7月，集合信托产品发行和成立规模环比小幅上涨，本期金融投向成立规模保持高增长，支撑本期成立规模保持上涨，其余投向成立规模出现小幅回落；平均发行与成立收益率较上期保持平稳。

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发行与成立规模环比小幅上涨

根据用益信托统计数据显示，2022年7月集合信托产品发行和成立规模环比继续回升，同比依然处于下滑态势。7月，有53家信托公司共计发行2554个集合信托产品，发行规模共计1766亿元，平均每家信托公司发行33.32亿元，发行规模环比上升3.64%，同比下降19.17%。有51家信托公司共计成立2121个集合信托产品，成立规模共计1334亿元，平均每家信托公司成立26.16亿元，成立规模环比上升15.30%，同比下降5.26%。

图1 2019年7月－2022年7月信托产品发行规模与成立规模（亿元）

数据来源：用益信托网，国投泰康信托研究发展部整理

从资金细分投资领域来看，资金的产业投向划分为基础产业、房地产、工商企业、金融以及其他。本期金融投向成立规模环比继续保持高增长，在其余各投向出现回落的情况下，成为拉动本期成立规模增长的主要动因。

7月，金融投向共计成立1180款产品，占当月成立总数的56%，较上期增加3个百分点；金融投向成立规模长期保持各投向首位，当月成立规模达875亿元，环比上升44.39%，同比上升41.36%，占当月成立总规模的65.59%，较上期提高13个百分点，创下近年来占比新高，金融投向成立规模保持高增长是拉动7月成立规模继续提升的主要动因。具体来看，金融投向中固定收益类、TOF和权益类金融产品的成立规模位居前三，分别为391亿元、248亿元和104亿元，分别占当期金融投向总规模的45%、28%和12%。固定收益类和TOF类产品成立规模保持高增长带动金融投向成立规模的稳步提升。标品信托业务是信托公司的重点转型方向，随着刚兑预期打破以及地产行业拐点出现，投资者对信托公司的标准化产品的接受度不断提升，行业转型效果持续显现。

房地产投向共计成立122款产品，占当月成立总数的6%，较上期降低1个百分点；本期房地产投向成立规模为73亿元，环比下降22.34%，同比下降81.33%，占当月成立总规模的5.43%，较上期降低近3个百分点。在房地产投向成立的产品中，融资类成立规模为45亿元，占比达61%；投资类成立规模为27亿元，占比达37%；事务管理类成立规模为1.5亿元，占比2%。楼市短暂企稳后，市场再现下行趋势，烂尾楼事件涉及湖北、河南、江西等多个省份的超300个楼盘，7月全国房价下跌的城市环比增加。各地调控松绑政策力度越来越大、政策松绑城市的级别也越来越高，但市场信心依然没有完全恢复，后续楼市仍需降低房贷利率、烂尾楼盘活等稳定市场的政策出台。

基础产业投向共计成立653款产品，占当月成立总数的31%，较上期降低1个百分点；本期成立规模为243亿元，环比下降20.33%，同比上升28.57%，占当月成立总规模的18.22%，较上期降低8个百分点。据不完全统计，7月基础产业投向的项目地主要集中在江苏、陕西和山东等地，江苏地区成立规模达80亿元，占当期总规模的33%，较上期提高15个百分点，集中度进一步提高；陕西地区成立规模为32亿元，占当期总规模的13%；山东地区成立规模为25亿元，占当期总规模的10%。国家统计局数据显示，基建投资持续发力，1—7月累计同比增长7.4%，高于上半年0.3个百分点。上半年地方专项债发行基本结束，7月发行量放缓至610亿元，前期发行募得的资金持续为基础设施建设提供充裕资金支持。

工商企业投向共计成立156款产品，占当月成立总数的7%，较上期降低2个百分点；成立规模达139亿元，环比下降5.44%，同比下降30.15%，占当月成立总规模的10.42%，较上期降低2个百分点。

图2 2019年7月－2022年7月信托资产五大投向规模占比

数据来源：用益信托网，国投泰康信托研究发展部整理

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平均收益率环比保持平稳

7月集合信托产品平均收益率环比保持平稳，平均发行收益率为6.87%，环比上涨2bps，同比上涨8bps；平均成立收益率为6.84%，环比下降3bps，同比上涨1bps。当期集合信托产品发行平均期限为5.24年，成立平均期限为5.18年，成立平均期限环比延长0.45。央行发布的8月LPR报价显示，1年期LPR为3.65%，下调了5BP；5年期以上LPR为4.3%，下调了15BP，由于此前MLF利率已经下调了10BP，LPR报价下调本身在市场预期之内。稳增长的关键是宽信用，当前经济复苏基础不牢、金融数据回落、房地产销售疲软，主要靠新基建和出口支撑。未来的政策重点是稳增长、稳楼市，政策基调将从宽货币到宽信用，预计未来利率将进入长期下行区间。

图3 2019年7月－2022年7月信托产品平均收益率（%）