棉花棉纱：当市场响起了USDA的吆喝声
来源：中信建投期货微资讯 2022-08-15 11:22:49
01
市场分歧与展望
USDA月报中，对美棉减产幅度的预估超出市场预期，美棉涨停应对。8月报告中，着重对美棉产量进行了下调，众所周知，受干旱影响，美棉生长优良率持续下滑，本次调整将美棉弃种率调整到了42.86%，为近十年来最大值，单产小幅下调至846磅/英亩，略高于过去十年均值水平，22/23年度美棉整体产量预估较7月下调64万吨至274万吨。尽管8月报告继续下调全球22/23年度消费量，但减产预期升温依然支撑周五晚间美棉盘面涨停。
但如此高价带来下游明显负反馈，USDA大幅调降美棉新年度产量的背后，美棉出口出现明显的滞销。21/22棉花年度结束后，美棉累计装运出口297万吨，低于本月预估21/22年度美棉出口总量的319万吨。作为重要美棉买家，中国、越南、巴基斯坦和孟加拉等国21/22年度对美棉的进口量出现了明显下滑，虽然东南亚纺织产能承接了疆棉禁令后棉纺织生产订单，但东南亚开工率发展与中国呈现出同样的走势：尽管蛋糕分配偏颇，但蛋糕却在明显缩小。
在美棉市场中，如此夸张的美棉减产能否顺利落地，高价带来的负反馈又该如何收场，将是未来美棉盘面博弈的焦点。这时我们不得不思考，棉花新年度的供需会紧张吗？会，但也不会。新疆棉花禁令的延续和未来扩大化的可能性存在，加剧了两个市场在供应层面的分化：新疆增产预期和得州减产预期同时存在，但二者却难以在全球供需平衡表上做出简单的加减法。与此同时，消费层面的趋势正在加剧：美国6月服装及面料批发商累库加速，同比增幅达到59.97%，美国5月服装及服装配饰零售库存同比增幅达23.02%。
总结一下，第一段描述了美国农业部的预估，而第二、三段描述了美国农业部以及相关机构给出的实际数据，市场处于现实和预期的博弈中，但要等到完全反转，可能需要全产业链从被动累库转向至主动去库的阶段。代表偏弱供需格局的郑棉，逐渐向现实靠拢的近月合约是比较好的做空标的。
02
棉纺产业回顾
棉纺产业回顾：本周国内棉花现货价格稳中上涨，现货交投较上周继续好转，除纺企采购外周四郑棉大涨期间贸易商采购低价一口价也较好，近期轧花厂走货持续加快。纯棉纱市场本周成交尚可，偏低支普梳纱成交相对顺畅，精梳纱成交依旧较为清淡但也有所改善，纯棉纱价格方面依旧下跌主导，虽走货量增加，但基本以低价成交为主，下游压价较为严重，纺企及贸易商去库意愿也较强，导致成交重心不断下滑。全棉坯布市场需求仍未好转，局部针织布市场打样订单略有增加，但织厂信心依旧不足，价格方面依旧稳中偏弱主导。
03
其它数据
1、期货市场
2、生产供应端情况
3、需求替代品情况
4、内外价差情况
5、国内棉纺织行业情况
6、国内服装业销售情况
7、海外棉纺织运行情况
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