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对比股票基金，权益类理财产品上半年表现咋样？

来源：资管云 2022-06-22 19:24:30

特约作者：刘杰

理论上来说，公募股票型基金与公募权益类理财产品在性质上相对是比较接近的，都是向不特定人群公开募集的资产管理产品，投向均要求不低于80%的权益类底层资产。因此这二者的业绩回报表现都与股票市场存在非常高的正相关性。

当然它们又存在着一定的差异，这就需要先看下二者的定义：

公募股票型基金：又称股票基金，是指投资于股票市场的基金，其持仓的股票仓位不能低于80%。

权益类理财产品：是指投资于股票、股票型基金等权益类资产的银行理财产品，其投资股票、未上市企业股权等权益类资产的比例不低于80%。

可见，最大的区别在于投资者是向公募基金管理公司购买公募股票型基金，其主要投向绝大部分是公开上市交易的股票。所以很多“基民”甚至可以通过白天自己持有的股票基金的重仓股表现，来大致推测当日基金净值涨跌情况。

而权益类理财产品，则相对来说客户体验不会那么直观，投资者是向商业银行及其理财子公司购买权益类理财产品。而其主要投向除了公开上市交易的股票之外，还包括股票型基金、REITS等其它资产。

股票基金与权益理财产品的现状对比

从中国证券投资基金业协会官网披露的数据来看，截至2022年4月末，全市场共有1873支股票型基金，合计净值2.18万亿元，数量占全部开放式基金支数的22%，净值金额占比约10%。但是股票型基金规模受市场波动影响弹性较大，其对于公募基金公司的意义无需多言，投资者接受度也已经比较高。

而权益类理财产品则是资管新规和理财公司新业态之后的产物，其被视为商业银行资产管理部和理财公司的重要发展方向。但由于起步较晚，截至2022年6月20日，全市场共有权益类公募理财产品仅39支，规模数据暂无披露，但规模估计均比较有限。

二者的客户体验差别仍然比较明显

尽管都是权益相关的资产管理产品，但是从目前来看二者的客户体验差别仍然比较大，当然目前二者的客户群体图谱本身就存在差别。

公募股票基金目前基本可以做到客户申购赎回灵活、信息披露全面及时、覆盖行业主题全面。如果客户对于行情有自己的预判，除了可以直接投资股票之外，也可以通过ETF、赛道主题等具体基金标的进行“低买高卖”的择时。

而权益类理财产品则有所差别，目前市面上可供选择的产品不仅数量有限，类型相对也不够丰富，基本可分为FOF型理财（比如XX基金精选理财产品）、行业精选（比如ESG行业精选理财产品）、类权益型理财（比如基础设施公募REITS优选理财产品）三大类。其中FOF型理财产品最普遍，这反映了理财公司在起步阶段倾向于更加稳健的节奏。

对于客户来说，更重要的一点是，部分权益型理财产品的期限较长，从1年到3年的都有。这意味着客户在择时方面较公募股基更加被动，不过已有一些权益理财产品开始完全参照股票基金运行。

上半年的市场波动较大，

权益理财产品表现咋样？

从上表看，截至到2022年6月下旬，万得全A指数年内回报率为-12.3%，因此股票基金和权益类理财产品的平均收益率都可以说是“跑赢大盘”。权益类理财产品收益率的平均值和中位数表现都要略好于股票型基金，当然它的样本数量目前还比较少。再从极值的情况来看，股票基金样本收益率的上下限都更宽，权益型理财产品的“逆势”表现相对一般。

总体而言，在上半年权益市场波动大幅提升的考验下，“初出茅庐”的权益类理财产品收益率表现差强人意。

对于普通投资者而言，过往的银行理财产品意味着稳健、可靠、保守。实际上银行理财也在积极涉足权益市场，试图为客户提供更加丰富的产品类型和良好的客户体验。

目前固收类理财产品也已打破刚兑，出现跟市场波动同步的跌破净值现象。客户如果只能接受绝对安全的资管产品，那就只能获得非常低的收益率回报，反之必须适度提升自己的风险偏好。安全低收益的货币基金、现金管理类产品到波动较大的公募股基，中间存在大量的过渡地带，需要各类型资产管理机构拓展自身能力圈，形成差异化的投资管理能力来填补。