IPO观察|科瑞德冲击创业板，历史出资增资屡现悬案，实控人掏钱补足
来源：红星新闻 2022-06-13 19:24:46
在医药股行情整体不佳，多只新股上市即面临破发的情况下，众多药企仍积极谋求IPO上市。近日，深交所受理了四川科瑞德制药股份有限公司（以下简称“科瑞德”）的首发申请，科瑞德正式向创业板发起冲击。
红星资本局注意到，科瑞德在毛利率高于同行业上市公司的同时，营销费用也超过同行业平均水平。2019年-2021年，其市场推广费占各期销售费用比例分别为65.63%、47.88%及49.67%。此外，在科瑞德发展历史上，还存在出资和增资原始账款不明的情况。
图据IC photo
毛利率、营销费用均高于同行业
科瑞德成立于2000年，是一家以研发中枢神经系统疾病用药为重点的药，包括原料药、化学制剂和医疗器械研发、生产和销售。
此次IPO，科瑞德拟发行新股数量不超过1100万股（不含采用超额配售选择权发行的股份数量），发行后总股本不超过4400万股，发行股份占发行后公司总股本比例不低于25%。科瑞德拟募资7.45亿元，拟用于生产基地（制剂）建设项目、研发管线平台、营销网络升级建建设项目和补充流动资金。
招股书显示，科瑞德制剂销售的主要产品为枸橼酸坦度螺酮胶囊、注射用丙戊酸钠及盐酸替扎尼定片。2019年-2021年（报告期内），上述制剂产品合计占主营业务收入的比例分别为96.86%、98.76%和99.46%，是公司收入和利润的主要来源，产品集中度较高。
产品集中度较高也直接带来一系列问题：如果短期内宏观经济环境波动、科瑞德产品更新迭代不及时、出现替代产品等，将导致上述产品需求下降，从而对公司业绩带来不利影响。
报告期内，科瑞德营业收入分别为5.1亿元、5.6亿元和6.9亿元，净利润分别为0.9亿元、1.1亿元和1.5亿元。其主营业务的毛利率分别高达92.72%、93.01%和 93.13%，超同行业水平。同类型上市公司中，近三年来，仅康弘药业（002773.SZ）和翰森制药（03692.HK）主营业务毛利达到90%以上。
科瑞德毛利率高于同行业水平
而在同时，科瑞德的销售费用率也高于同行业水平。报告期内，同行业平均销售费用率分别为47.06%、43.76%和41.7%，而科瑞德达到了50.49%、46.39%、47.44%。
报告期内，科瑞德的市场推广费分别为1.69亿元、1.24亿元及1.62亿元，占各期销售费用比例分别为65.63%、47.88%及49.67%。
具体来看，科瑞德的市场推广费分为学术推广活动费、营销内部会议费、宣传物料及其他和市场切换费。其中，以学术推广活动费为主，在报告期内分别为1.38亿元、1.1亿元和1.53亿元。
公司历史出资、增资多次出现“不可查证”
科瑞德前身为科瑞德有限，曾用名为四川永正制药有限公司（以下简称“永正制药”）和四川佳思德制药有限公司。
2000年3月20日，公司更名为永正制药。永正制药由永正药业、刘强、尹涛、泸州食品总公司出资设立，注册资本为160万元，其中：永正药业以现金出资67万元、刘强以实物出资43万元、尹涛以现金出资42万元、泸州食品总公司以现金出资8万元。
红星资本局注意到，刘强的实物出资为上海别克世纪CLX轿车（车牌号川E99998），彼时评估价值为43.22万元。由于该车辆未办理过户手续与相关规定不符，永正制药设立时存在出资瑕疵。经访谈早期股东刘强确认，因时间久远，其对办理过户手续事项再无印象。
为纠正该出资瑕疵，实控人陈刚通过其控制的成都凌云志与泸州云志，以现金43万元对此次实物资产的出资瑕疵进行补足。截至2015年2月15日，科瑞德收到相关款项，相应增加资本公积43万元。
除此之外，2001年10月3 日，永正制药召开股东会并作出决议，同意永正制药以资本公积按各股东持股比例转增实收资本，实收资本增加至1388万元。该次增加实收资本1228万元以净资产转增，其中资本公积转增1228万元。
但“不可查证”的事情再次发生，上述1228万元的资本公积转增再次成“悬案”。招股书显示，由于永正制药时期部分资料缺失，因此无法查证上述增资是否已实际出资到位。
为纠正本次增资可能存在的瑕疵，确保公司资本充实，陈刚再次通过其控制的成都凌云志与泸州云志，以现金1228万元对此次增资的瑕疵进行补足。截至2015年2月15日，科瑞德收到相关款项，公司增加资本公积1228万元。
红星新闻记者 邓凌瑶
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