黄金交易提醒：分析师和散户均看涨后市，警惕非农“拦路”

周一（5月30日）亚市盘初，现货黄金震荡微涨，目前交投于1855美元附近，一方面，俄乌地缘局势紧张、美元持续走弱，给金价提供支撑，但另一方面，美国4月消费者支出增幅超预期，强化美联储加息预期，通胀见顶预期升温，打压购买黄金抵御通胀的需求，美国股市持续反弹，市场对亚洲疫情的担忧情绪降温，打压避险需求，短线金价面临的下行风险有所增加。

尽管调查显示，多数华尔街分析师和散户倾向于看涨后市，尤其是油价上涨可能拉高通胀预期，短线金价仍有震荡走高的机会，但本周还将迎来美国ISM制造业和非制造业PMI数据，市场预期相对乐观，可能会对金价形成压制；此外，本周将迎来美国非农就业报告，鉴于美国就业市场相对强劲，也可能会对金价不利。

周一恰逢美国阵亡将士纪念日，美国金融市场休市，可能会限制交投空间。

基本面主要利空

【美国4月消费者支出增幅超预期，核心PCE通胀连续第二个月放缓】

美国4月消费者支出增幅超预期，因家庭增加商品和服务购买，且通胀升幅放缓，在经济衰退担忧升温之际，这可能支撑第二季经济成长。

美国商务部上周五公布的其他数据也提振了美国经济的短期前景。数据显示，美国4月商品贸易逆差大幅收窄。创纪录贸易赤字导致第一季度产出萎缩。

纽约FWDBONDS首席分析师Christopher Rupkey称，“经济总是能发生急转弯，但在经济周期的这个节点，消费者仍在拼命花钱，阻止经济衰退。”

占美国经济活动三分之二以上的消费者支出4月环比增长0.9%。3月数据被上修至增长1.4%，前值为增长1.1%。尽管消费者信心处于2011年以来的最低水平，但支出依然强劲。

商品支出强劲增长0.8%，主要来自新车、服装、鞋类、休闲用品以及家具和家庭设备。在商品需求保持强劲的同时，服务业支出正在回升。

由于消费者经常外出就餐和旅行，服务支出增长了0.9%。住房、公用事业和娱乐服务方面的支出也有所增加。

经济学家此前预计消费者支出将增长0.7%。大规模储蓄和工资强劲上涨支撑了支出，截至3月底，企业争相填补创纪录的1,150万个职位空缺。

个人收入增长0.4%，其中工资占增长的大部分。储蓄率从3月份的5.0%降至2008年9月以来的最低水平4.4%。这表明，家庭一直在利用新冠大流行期间积累的逾2万亿美元额外储蓄。

储蓄减少可能意味着未来消费者支出会放缓，尤其是考虑到借贷成本上升。

“高、中收入家庭仍有一些积蓄，”均富驻芝加哥首席经济学家Diane Swonk说，“收入最低的五分之一家庭现在已经动用了他们仅有的少量额外储备。”

强劲的消费者支出令股市等高风险资产在近期遭大幅抛售后得到一些喘息。华尔街股市走高。美元兑一篮子货币持稳。美债价格涨跌互现。

虽然4月份通胀继续上升，但较最近几个月的水平放缓。个人消费支出（PCE）价格指数较前月上涨0.2%，为2020年11月的最小涨幅，3月涨幅为0.9%。

截至4月份的12个月里，PCE价格指数上涨6.3%，3月涨幅为6.6%。由于去年的大涨幅不再进入计算，PCE价格指数的年度涨幅正在放缓。

剔除波动较大的食品和能源成分，4月核心PCE价格指数较前月上涨0.3%，连续三个月以相同幅度上涨，同比上涨4.9%，为去年12月以来的最小涨幅，3月同比涨幅为5.2%。

核心PCE价格指数同比涨幅连续第二个月放缓。这是经济学家和政策制定者最关注的一项通胀指标。

多伦多BMO Capital Markets资深分析师Jennifer Lee称，“我们需要看到月度增幅明显放缓，美联储才会松口气。”

通胀放缓对本季度GDP增长而言是个好兆头。经通胀因素调整后，4月消费者支出环比增长0.7%，前一个月为增长0.5%。

美国商务部发布的第二份报告显示，4月美国商品贸易逆差下降15.9%，至1,059亿美元。进口下降了5.0%。

虽然进口下降对GDP数据有利，但这可能表明消费者支出和企业投资放缓。资本和消费品进口双双下降。然而，汽车进口增长。受食品出口的提振，出口增长3.1%。

4月批发库存增加2.1%，零售库存增加0.7%。上周五数据公布后，高盛将第二季度GDP环比增长年率预期上调0.2个百分点，至2.8%。

【美国三大股指均大幅收高，结束数十年来持续时间最长的周线跌势】

美国股市上周五大幅收高，通胀触顶的迹象和消费者的韧性让投资者带着乐观的情绪进入长周末假期，他们愈发认为，美联储将能够在不让经济陷入衰退的情况下收紧货币政策。

美国三大股指都结束了数十年来持续时间最长的周线跌势。

标普500指数和纳斯达克指数此前连续七周下跌，为互联网泡沫破裂以来持续时间最长的周线跌势，蓝筹股道琼斯工业指数此前连续八周下跌，为1932年以来持续时间最长的跌势。

“市场现在已经消化了很多负面消息，这些消息中很多是同时爆出来的，”GLOBALT投资组合经理Keith Buchanan表示，“现在，我们已经消化了这些消息以及美联储将采取的行动，且财报季即将结束。

他补充道：“各种迹象正在显现，我们预计市场开始触底时将会出现的情况一个接一个实现。”

标普500指数在之前的七周连跌中，即从4月1日-5月20日收盘，累计下跌14.2%，距离确认自1月3日触及创纪录收盘高位以来一直处于熊市仅咫尺之遥。

但上周，形势大幅逆转，标普500指数收复了大部分失地，急升6.6%，创2020年11月以来最佳周度表现。

“连跌走势结束是不可避免的，”Ingalls&Snyder高级投资组合策略师Tim Ghriskey表示，“修正和熊市之后会迎来‘上涨’。”

总体上乐观的企业财测和稳健的经济指标让人们燃起了希望，认为美联储遏制处于数十年高位的通胀的鹰派举措不会导致经济萎缩。

上周五公布的数据显示，消费者支出好于预期，且似乎确认了通胀已经见顶。此前，通胀导致企业发布暗淡的盈利指引，并打击投资者情绪。

这一点，再加上美联储最近一次政策会议记录，帮助提振了风险偏好。记录显示，决策者在最近一次政策会议上重申了将遏制物价急升的承诺，并将继续根据经济数据做出反应。

【欧洲央行Spiegel预计7月加息后下半年仍有加息空间】

欧洲央行管理委员会成员Joachim Nagel表示，7月首次加息之后，下半年仍有进一步加息的空间

这位德国央行行长在接受采访时表示：“在我们6月的会议上，我们必须就前进方向给出明确信号。我现在的观点是，我们必须在7月采取首次利率措施，然后在下半年再继续行动”

【特斯拉上海已实施双班制，6月产量有望全面恢复正常】

从特斯拉上海超级工厂内部获悉，目前特斯拉上海临港(行情600848,诊股)超级工厂再增加一班工人，由原来的单班制增至双班制，这也意味着特斯拉产能进一步提升。一位相关人士表示，在政府的支持下，目前特斯拉工厂内工人数量较复工复产初期有所增加，两班制仍采取闭环生产，产量已经基本与疫情封闭前的产量持平，下个月有望全面恢复到正常水平。另一位相关人士表示，目前物流已经基本恢复，可以保证生产供应，但是由于物流涉及到跨省疫情防控等多方面复杂因素，因此尚未完全恢复到疫情前水平。

基本面主要利多

【俄罗斯在乌克兰东部取得坚实进展，乌克兰要求提供较长程武器】

俄罗斯军队周日（5月29日）加强对乌克兰军队在东部顿巴斯地区控制的最大城市的攻击，在此同时基辅表示，希望其迫切需要、由西方盟友提供的较长程的武器能够很快到达。

最近几天，俄罗斯在乌克兰东部的顿巴斯（Donbas）地区（包括卢甘斯克（Luhansk）和顿涅茨克（Donetsk）地区）取得了缓慢而坚实的进展，这表明战争的势头发生了微妙的变化；战事目前已进入第四个月。

入侵部队似乎快要拿下整个卢甘斯克地区，这是克里姆林宫在面对乌克兰的抵抗而放弃对首都基辅的进攻后，设定更温和的战争目标之一。

俄罗斯国防部表示，其军队和分离主义盟军完全控制了莱曼（Lyman），该地是北顿涅茨河（Siverskyi Donets River）以西的一个铁路枢纽站。

然而，据报导，乌克兰国防部副部长Hanna Malyar说，莱曼的战斗仍在继续。北顿涅茨克是仍受乌克兰控制的最大的顿巴斯城市，当地正受到猛烈攻击。

卢甘斯克地方首长Serhiy Gaidai表示：“局势已经急速升温。他炮击非常激烈，无法评估伤亡和损失，周六已有两人丧命，该市还有13栋建筑被摧毁。”

乌克兰总统顾问兼和平谈判代表Mykhailo Podolyak再次呼吁提供美国制造的远程多管火箭发射器

Gaidai上周五表示，乌克兰军队可能不得不从该市撤退以避免被俘，但不清楚他们是否已经开始撤退。

俄罗斯的大炮也正猛烈轰击连结利西昌斯克（Lysychansk）-巴赫穆特（Bakhmut）的道路，俄罗斯必须攻下这条路才能形成围攻之势，警方说利西昌斯克遭到“重大破坏”。

美国官员称，正在积极考虑此类系统，并可能在未来几天内做出决定。

Podolyak在推特上说：“当遭受70公里外的攻击而没有任何东西可以反击时，是很难战斗的...我们需要有效的武器。

乌克兰总统泽连斯基在深夜的视频讲话中表示，希望乌克兰的盟友能够提供所需的武器，并补充说他预期未来几天会有“好消息”。

他的顾问Oleksiy Arestovych称，“我们迫切需要的武器很可能很快就会交付。”

乌克兰国防部长Oleksiy Reznikov上周六表示，乌克兰已经开始接收来自丹麦的“鱼叉”反舰导弹和美国的自行榴弹炮

【俄罗斯债务违约进入倒计时 一债权人委员会将召开会议】

俄罗斯又回到了违约倒计时，另一笔债券遇到支付问题，克里姆林宫正在努力寻找摆脱困境的方法。

截至上周五晚间，总值约1亿美元的欧元和美元债利息款尚未进入投资者账户，为期30天的宽限期启动。

但当天晚些时候，莫斯科的主要中央证券存管机构发布声明称，其账户发生借记支出用于支付债券利息。俄罗斯政府上周表示，向中央证券存管机构付款意味着其履行了偿债义务。

一个债权人委员会下周将召开会议，考虑190万美元债券利息支付逾期是否触发保险赔付。潜在数额将达到数十亿美元。

【最近一周投机客持有的美元净多仓减少】

据美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五公布的数据，最近一周，投机客持有的美元净多仓减少。

截至5月24日当周，美元净多仓规模为176.5亿美元，前一周为197.5亿美元。

芝加哥国际货币市场（International Moary Market）的美元仓位是根据日元、欧元、英镑、瑞郎、加元和澳元这六种主要货币的净仓位计算得出的。

【美元周线连续第二周下跌，交易员调整美联储升息押注】

美元上周五小幅下跌，周线连续第二周大跌，交易员降低对美联储升息的预期，且通胀和消费者支出数据改善缓解了对经济衰退的担忧。

美元指数上周五下跌0.11%，报101.65，稍早曾触及101.43，为4月25日以来最低；上周，美元指数下跌1.33%，前一周跌幅为1.41%。

加拿大丰业银行的策略师在一份客户报告中称，我们继续认为美元普涨的最佳时期已经过去，尽管美元可能尚不会大幅下跌，但进一步上涨的可能性不大，美联储的因素已经完全消化，且如果经济放缓速度快于预期，今年晚些时候的加息预期可能会被修正。

美元指数本月稍早曾触及105上方的近20年高位，但随后回落，同样回落的还有对美联储今年可能升息幅度的预期。

Western Union Business Solutions高级市场分析师Joe Manimbo表示，随着美联储在秋季暂停加息的观点获得更多支持，美元正在失去动能。

本周美国的关键数据将是周五的5月非农就业数据。Manimbo称，就业数据将暗示第三季后收紧政策的空间。

本周前瞻

上17位华尔街分析师参与了Kitco News的黄金调查。在参与者中，有11位分析师（65%）预计金价本周将上涨。与此同时，2位分析师（12%）对近期金价持看空态预期，4位分析师（23%）对金价持中性看法。

与此同时，570人在网上的民意调查中投票。在这些受访者中，317人（56%）预计金价本周将上涨，163人（29%）持看空预期，另有90人（16%）在近期持中立态度。

RJO期货的高级市场策略师Bob Haberkorn说，在当前环境下，黄金的任何下跌都应该被视为买入的机会。他补充称，由于实际利率仍处于低位，金价年底前仍有可能涨至2000美元。

他说：“通胀仍将是一个问题，它正在对一些实际需求造成破坏，这对经济构成压力。由于股市紧张，美联储将无法完全应对通胀威胁。”

Walsh Trading商业对冲业务联席主管Sean Lusk表示，随着能源价格持续上涨，他预计通胀仍将是一个问题。他补充说，通胀威胁加剧和对衰退的担忧加剧，将使黄金成为有吸引力的避险资产。

不过，道明证券大宗商品策略主管Bark Melek表示，2022年期间，通胀仍将相当棘手。“通胀将大幅下降，美联储将停止大举加息，这可能是一种如意想法。美联储将继续加息，这将对黄金不利。”

Melek补充说，他仍然喜欢在黄金市场反弹时卖出。

一些分析师指出，在美联储积极紧缩周期内，通胀停滞将推高实际收益率，使黄金作为一种非孽息资产的吸引力下降。

凯投宏观大宗商品经济学家表示:“美国通胀保值债券收益率目前舒适地处于积极区间，鉴于黄金没有收益率，这将抑制对黄金的投资需求。”

还需要提醒的是，欧盟成员国周日（5月29日）未能在领导人峰会召开前就一揽子对俄制裁方案达成协议，但谈判将在本周继续进行。 据知情人士透露，尽管提出了旨在确保俄罗斯石油供应的建议，但匈牙利仍拒绝同意妥协方案。各国驻欧盟代表定于周一上午再次会晤，但由于未能达成协议，这意味着制裁行动可能是周一开始的为期两天会议上的首要议题。一位欧盟官员表示，未来几天仍有达成协议的可能性。投资者需要对地缘局势的相关消息保持关注。