7倍价格收购已控股公司剩余股权，春光科技遭问询

短短十几个月，要收购的股权贵了数倍，浙江金华这家上市公司被交易所盯上了。

3月28日晚间，春光科技（603657.SH）收到上交所的关注函。关注函显示，近日，春光科技提交公告称，拟以1.15亿元现金向关联方唐龙福收购控股子公司苏州尚腾科技制造有限公司（以下简称：苏州尚腾）45%的股权，而苏州尚腾另外55%的股权，春光科技仅花了2000万元现金，就在2021年1月纳入囊中。以此计算，一年多时间，苏州尚腾的股权贵了约6倍。对此，深交所质疑，公司收购苏州尚腾55%股权后，已取得其控制权，且交易对方唐龙福仅担任苏州尚腾董事。深交所还要求公司补充披露唐龙福是否仍实际控制苏州尚腾，如否，说明公司在已控股苏州尚腾的情况下，继续高价收购其少数股权的原因及其合理性。

首次评估价不到4000万元

资料显示，春光科技2018年登陆上交所主板，主要从事清洁电器软管、配件及整机ODM/OEM产品的研发、生产和销售，公司软管及配件产品主要应用于吸尘器等清洁电器领域，并已逐步延伸至挂烫机、洗碗机和户外清扫工业除尘系统等领域。

记者了解到，2020年12月份，苏州海力电器有限公司（以下简称：海力电器）以家电整机研发、生产和销售业务相关的所有设备设施等资产出资，新设一家有限责任公司，即苏州尚腾，春光科技则以现金2000万元的价格，收购苏州尚腾55%的股权。彼时，坤元资产评估有限公司对于海力电器的部分资产评估价值为3813.36万元。

前文中提及的唐龙福正是海力电器的法定代表人。企查查显示，唐龙福持有海力电器95%的股份，持有苏州尚腾45%的股份。与春光科技的业务接近，海力电器主营吸尘器产品的设计、生产、销售，为国内外品牌吸尘器厂商提供产品代加工服务。

“收购海力电器相关业务资产，是为实现公司向吸尘器整机业务领域的拓展，有利于公司延伸产业链并产生协同互补效应。”春光科技曾表示。

记者了解到，目前，苏州尚腾主要从事手持吸尘器、洗地机、扫地机器人、布衣清洗机等清洁电器的研发、生产和销售业务。

估值翻了数倍，却尚未盈利

仅用了十几个月，苏州尚腾的估值到了数亿元。

3月25日晚间，春光科技发布公告，拟以自有资金1.15亿元，收购控股子公司苏州尚腾45%的股权。此次收购，坤元资产评估有限公司对苏州尚腾股东全部权益的评估价值为2.57亿元，增值率达到748.60%。

两次收购，给出的价格大相径庭，春光科技对此作出解释。其指出，苏州尚腾设立于2020年12月，公司于2021年1月收购苏州尚腾55%股权，由于苏州尚腾成立时间较短，公司对于其资源整合、产品结构优化、市场开拓、客户导入的效果尚具有较大不确定性，无法对其盈利预测，不具备按收益法对苏州尚腾进行资产评估的基础。

对此，资深投行人士王骥跃向银柿财经记者指出，两个时间点，标的公司状态不一样，适用的评估方法也不一样，是可以解释的。同时，王骥跃还指出，春光科技分两次收购苏州尚腾，也有可能是之前商量好了价格，但为了降低商誉，用了两步走的方式。

春光科技也表示：“经过公司一年时间的经营管理和资源整合后，通过提供资金支持、提升管理、优化产品结构以及导入优质客户后，公司对于苏州尚腾的整机业务发展有了较为清晰的认识。基于清洁电器小家电整机业务广阔的市场发展前景和近年国内快速增长的发展机遇，公司为了抓住市场机遇，加快了对苏州尚腾45%股权的收购步伐。”

“苏州尚腾成立时间虽然较短，但已具备应对不同时期的市场需求的条件，尤其是在‘双十一’等高峰销售期，可快速响应客户需求。”春光科技表示。

记者了解到，目前，苏州尚腾主要优质客户包括北京顺造科技有限公司（以下简称：顺造科技）、追觅科技（苏州）有限公司、苏州简单有为科技有限公司（以下简称：简单有为科技）、安克创新（300866.SZ）全资子公司湖南安克电子科技有限公司、美的集团（000333.SZ）控股子公司江苏美的清洁电器股份有限公司等。其中，小米科技有限责任公司持有顺造科技10%的股权。简单有为科技则是家电品牌UWANT的母公司。

不过，记者注意到，虽然估值翻了数倍，但苏州尚腾尚未实现盈利。审计报告显示，2021年，苏州尚腾实现营业收入3.33亿元，净利润亏损784.83万元。

另一方面，春光科技也面临利润下滑的窘境，此前的业绩快报显示，2021年，公司实现营业收入12.94亿元，同比增长51.58%；实现归母净利润1.10亿元，同比下降22.66%。值得注意的是，由于并表苏州尚腾，公司2021年的营收增长很大一部分来自苏州尚腾。对于利润下降，春光科技称，主要系报告期内原材料采购价格上涨、研发支出以及人员工资增加等所致。