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3月份中期借贷便利延续量增价平

来源：金融时报 2022-03-16 10:22:53

3月15日，人民银行开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，本月MLF到期量为1000亿元；本次MLF操作利率为2.85%，与上月持平。

从量上看，本月MLF为增量续做。东方金诚首席宏观分析师王青表示，MLF加量续做能够直接补充银行中长期流动性，能够引导金融机构有力扩大贷款投放。另外，在去年12月全面降准、今年1月MLF利率降低后，市场利率一度出现一个较快下行的过程。不过，2月中下旬以来，DR007、1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率、10年期国债收益率等市场利率都出现不同程度上行。本月MLF加量续做，有助于稳定市场预期，通过引导市场利率适度下行，降低企业综合融资成本。

光大银行(行情601818,诊股)金融市场部宏观研究员周茂华表示，MLF增量续做，反映人民银行适度增加中长期限流动性供给，有助于稳定市场预期，引导金融机构继续加大小微、“三农”、绿色等实体经济薄弱环节和重点领域的支持力度。

从价上看，本月MLF利率与上月持平。上周公布的2月份金融数据显示，2月份人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增1258亿元；2月份社会融资规模增量为1.19万亿元，比上年同期少5315亿元。专家表示，2月份金融数据表现，既有季节性原因（春节效应），也有实体经济融资需求偏弱的原因。周茂华认为，如果将1、2月份金融数据合并来看，整体金融环境保持平稳，社融、贷款、广义货币（M2）增速与名义GDP增速基本匹配，仍处于合理区间。这也是本月MLF利率保持不变的原因。

此外，国家统计局3月15日公布的经济数据显示，1至2月份国民经济恢复好于预期。具体来看，1至2月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.5%，比2021年12月份加快3.2个百分点；全国服务业生产指数同比增长4.2%，比2021年12月份加快1.2个百分点；社会消费品零售总额同比增长6.7%，比2021年12月份加快5.0个百分点；全国固定资产投资同比增长12.2%，比2021年加快7.3个百分点。

今年的《政府工作报告》提出，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。就业优先政策要提质加力。政策发力适当靠前，及时动用储备政策工具，确保经济平稳运行。周茂华认为，国内经济仍面临“三重压力”，当前政策重心仍是稳增长。未来货币政策需要根据内外环境变化，发挥总量和结构双重功能，保持灵活适度，为实体经济提供更有力支持，确保经济运行在合理区间。

王青进一步表示，当前消费偏弱、地产遇冷局面仍在持续，这意味着去年下半年以来的经济下行压力尚未根本缓解，再加上近期国内疫情偶有散发，多地强化防控，有可能在短期内对经济运行形成扰动。货币政策稳中求进，将是稳定宏观经济大盘的重要支撑点。