地缘政治冲突致金价大涨，2022年金价或存较强支撑

2月24日，A股黄金相关板块大涨，黄金概念股恒邦股份、中金黄金、中国黄金、银泰黄金、中润资源、赤峰黄金、山东黄金等集体大涨。

与此同时，国际现货黄金也一举站上1920美元/盎司关口，创逾一年来新高。伦敦金盘中一举突破2021年5月高点，盘中大涨近40美金。

消息面上，据报道，当地时间2月24日，俄乌冲突再度升级，乌克兰的军事设施遭到导弹袭击，俄军登陆行动开始于黑海和亚速海。

多方因素持续推升黄金市场

“乱世买黄金”是永恒不变的真理，通常当国际局势动荡时，黄金作为避险资产会特别受到市场关注。近期俄乌局势的急速演变无疑构成了金价快速上涨的逻辑，事实上，近期伦敦金已走出上行态势，预示了金价即将走强的态势。

除了显而易见的地缘政治冲突紧张急剧恶化外，专家分析认为，当前金价还面临即将到来的美联储议息会议的影响，而市场对通胀压力担忧加剧、货币政策转向预期被市场逐渐消化，以及欧洲央行鹰派转向利空美元等因素综合影响下，使得金价持续走强。

有分析人士认为，近期黄金走强主要因俄乌冲突升温，但未来也会因冲突缓和而大跌，涨跌之间来回切换，动荡中带有延续，目前的金价依然具有高度不确定性风险，需要投资者注意。

中信建投认为，俄乌冲突对于黄金价格影响的逻辑较为单一，核心就在于冲突的发展将带给投资者怎样的对未来风险情况的预期。作为世界的“硬通货”，黄金是资金的避风港，地缘政治冲突对于金价的影响往往在于投资者的避险情绪变化。

该机构认为，后续俄乌冲突的走势将决定市场避险情绪的强弱，从而影响金价的涨幅。不过，从近期市场表现来看，金价并未对俄乌冲突产生明显反映，而近期美联储持续偏鹰的表态成为主导金价的核心。当然，也不排除后续俄乌局势进一步紧张导致的避险情绪上升，从而对金价带来拉升效应的可能性。

今年黄金没有过强下跌动能

从市场表现来看，黄金一直是一种非常适合风险偏好较低的投资者进行投资的风险资产，作为投资组合的“压舱石”进行配置，是避险首选资产。

而从一直以来的市场表现来看，黄金也没让投资者失望。譬如在2022年A股市场震荡加剧的背景下，黄金依然有一个相当稳固的开端。Wind数据显示，2022年以来，黄金的价格几乎没发生变化，徘徊在每盎司1800美元以下。

有分析师表示，进入2022年，黄金可能面临与去年类似的环境，即有多项积极因素和负面因素驱动其表现。如当前市场普遍预期2022年美联储将大概率调高当前的目标利率水平，尽管加息可能给黄金带来阻力，但历史经验表明，加息的阻力效果可能有限。同时，黄金价格调整时间已久，加息等利空因素提前释放，市场担忧减缓，金价上涨阻力正在逐步减小。

专家表示，如果从更长的历史时段看，短期内的加息或者收紧货币政策能否改变黄金的长期走势是存在争议的，真正影响黄金价格走势的是美国货币供给量M2。尽管2022年美联储可能以超出各方预期的力度收紧货币政策，但值得关注的是，相较于2019年底，2021年底美国M2已经增长了36.47%。与此同时，美联储的资产负债表规模也从2020年一季度末的4.3万亿美元上涨至2021年年底的8.79万亿美元。这些因素都将在中长期内为黄金价格提供支撑。

黄金下游消费市场值得期待

2022年，金价受多方因素影响或将面临较强支撑。实际上，回看刚刚过去的2021年，黄金市场也是大热的一年，据世界黄金协会的数据显示，2021年全球黄金需求总量达到4021吨，同比增长10%。其中，金饰消费达2124吨，同比增长52%，金条、金币消费1180吨，同比增长31%。

而国内市场方面，国家统计局的数据显示，2021中国黄金需求整体也展现出强劲态势，中国市场金饰需求全年达675吨，同比增长63%，比疫情前的2019年还要高出6%。中国市场的黄金投资需求同样有较大增长，金条和金币需求总量高达285吨，同比增长44%，较2019年增长35%。

招商证券发布的研报称，2021年度黄金珠宝社零数据领跑可选消费，行业需求呈现高景气。在产品方面，不断升级的黄金制作工艺带动消费需求增长，同时，古法金成为黄金市场的爆款。在渠道方面，龙头品牌渠道下沉收割低线城市份额，市场集中度提升，同时各品牌纷纷布局直播电商，品牌线上渠道逐步多元化。

在此背景下，许多黄金类上市公司均创造了不俗的业绩。以我国黄金珠宝领域的龙头企业中国黄金（600489）为例，上市后，企业开启立体式布局，大力发展线上营销渠道、年轻消费群体、产品研发和黄金文化的发掘，促进了公司业绩的大幅增长。

中国黄金(600916)2月24日公布的2021年度业绩快报显示，公司2021年度实现营业收入507.58亿元，较上年同期增长50.23%；实现归属于上市公司股东的净利润8.01亿元，较上年同期增长60.08%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.64亿元，较上年同期增长72.11%。

有机构认为，2022年虽然面临各类风险和压力，但黄金仍然是投资者手中最优的风险管理工具和投资理财配置工具，加之近年来日趋火热的黄金消费氛围，预计今年的黄金下游消费市场仍将有不错的表现，像中国黄金这样的黄金类上市公司的业绩也值得期待。