东数西算全面启动；家族信托迎开门红

要闻评述

东数西算工程全面启动，每年或拉动千亿级别投资

近日，发改委等部委通知，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等8地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群。至此，“东数西算”工程正式全面启动。业内人士指出，“东数西算”工程数据中心产业链条长、投资规模大，带动效应强。通过算力枢纽和数据中心集群建设，将有力带动产业上下游投资，预计启动后将每年拉动4,000亿元人民币的投资。

雪松点评：通过算力枢纽和数据中心集群建设有望带动产业链上下游投资，推动区域平衡发展，增加就业，除提升国家整体算力水平、提高数字生产力以外，还有促进绿色发展、扩大有效投资、推动区域协调发展的意义。

今年首月信托登记环比上升，家族信托表现尤为亮眼

根据中信登近日披露的数据，2022年1月份行业新增完成初始登记信托产品6115笔，环比增长54.73%；初始募集规模1.13万亿元，环比增长21.66%。其中，新增家族信托规模受人瞩目，1月份，行业新增家族信托规模128.99亿元，较上月增长33.54%，并创近一年内新高。

雪松点评：家族信托属服务信托范畴，既可以发挥信托制度资产隔离的优势，也可以充分体现信托受托服务的职能，是促进财富平稳传承的重要工具。

市场观点

数据周期：

2022年02月14日-2022年02月20日

上周，A股指数全线上涨，中证500指数收于6835.0217，上涨1.331%；沪深300指数收于4651.2358，上涨1.081%；上证50指数收于3162.8215，上涨0.631%；恒生指数收于24327.71，下跌2.321%；标普500指数收于4348.87，下跌1.581%；日经225指数收于27122.07，下跌2.071%；富时100指数收于7513.62，下跌1.921%。

上周债市回报（资本利得+票息收益）涨跌互现，信用债表现略好于利率债，中债新综合指数收于214.0227，上涨0.011%；中债国开债指数收于216.5239，下跌0.001%；中债信用债指数收于198.501，上涨0.031%。

上周的商品市场中，各商品指数涨跌互现。南华工业品指数收于3515.99，下跌0.841%；南华农产品(行情000061,诊股)指数收于1110.49，上涨1.341%；南华金属指数收于5763.83，下跌3.711%；南华能化指数收于1797.28，上涨1.191%；南华贵金属指数收于662.88，上涨3.211%。

雪松观点

市场调整后，前期快速上涨而累积的畏高、获利了结情绪已得到一定释放；春节前后，市场对于流动性收紧的恐慌也逐步缓解。政策端“稳增长”不断加码且持续发力，1月社融数据超预期、新基建探底后提前布局发力、反垄断政策密集期已过等，市场的风险收益比会得以体现。

归因分析

数据周期：

2022年02月07日-2022年02月11日

风格方面，本周盈利收益率因子表现最佳，成长因子表现较差；行业方面，本周能源、消费服务和建筑材料等行业因子表现最佳，电子设备、汽车及其零配件和健康等行业因子表现较差。

表1：私募基金策略观察

数据来源：朝阳永续，雪松国际信托

表2-1：风格因子本周收益率

数据来源：朝阳永续，雪松国际信托

表2-2：行业因子本周收益率

数据来源：朝阳永续，雪松国际信托

重点产品

雪松“聚利”系列

聚利·长旺100号集合资金信托计划是雪松国际信托第一款靠档计算业绩比较基准的纯债型产品。

产品亮点：1、认购起点优，充分满足稳健投资者的配置诉求；2、定价机制充分，根据不同持有期限，分档计算业绩比较基准；3、产品期限灵活，可定制，充分满足高净值投资者对于期限及收益的需求；4、持仓分散，组合久期较好地匹配产品流动性需求。

雪松“锐进”系列

雪松国际信托·长旺127号锐进A证券投资集合资金信托计划，是雪松信托成立的锐进系列第一只产品。锐进A这款产品主要投资海南希瓦私募基金管理有限公司、上海希瓦私募基金管理中心（有限合伙）作为管理人管理的私募基金。

产品亮点：1、好策略：全市场捕捉投资机会。充分捕捉A股、港股、美股等多市场投资机会，对冲单一市场风险；2、好平台：产品所投私募基金管理人经历多轮牛熊洗礼，收益率连续多年跑赢市场；3、好舵手：金牛奖投资经理掌舵。

雪松金牛FOF系列

1、雪松国际信托·长旺80号金牛FOF权益投资集合资金信托计划，是雪松信托成立的第一支权益精选FOF产品。

产品亮点：1、多家百亿私募明星组合，创始人担任基金经理；2、多市场捕捉投资机会，对冲单一市场风险。横跨股票（A股、H股、美股）、商品等多个市场，充分捕捉投资机会，对冲单一市场风险。3、进攻防守保持均衡，“攻”、“守”兼备。主策略进攻，卫星策略防守，在分散投资的基础上，通过自上而下的策略配置以及自下而上的标的产品选择，以稳健为原则，在下行风险可控的基础上追求长期持续稳健回报。

2、雪松国际信托·长旺87号金牛FOF量化投资集合资金信托计划，是雪松信托成立的第一支量化精选FOF产品。

产品亮点：1、优选底层标的产品及管理人。多家百亿级量化私募+老牌金牛量化私募+国有大型行业头部期货资管领衔。2、底层管理人历史业绩表现优异。3、精选管理人稀缺策略。量化中性策略，市场额度稀缺，预留额度有限。多数已封盘或即将封盘。4、多市场、多策略、多盈利来源。以量化中性策略为主，辅以指数增强、CTA及期权相对价值策略，叠加T+0及网下打新收益。横跨股票、期货、期权等多个市场，灵活使用对冲工具、充分捕捉投资机会，对冲单一市场风险。5、少量资金参与高门槛明星基金。40万起即可购买多个知名管理人（投资顾问）旗下稀缺策略产品。

雪松创利系列

雪松国际信托·长旺103-107号创利系列纯债集合资金信托计划为雪松信托与首创证券合作的一款TOF模式标准化债券产品。产品期限分别对应1、3、6、9、12个月锁定期，满足不同流动性投资者需求。产品主要投资于首创证券股份有限公司作为管理人的首创证券常鸿系列集合资产管理计划，精选城投和国企产业债，底层标的分散投资，有较好的流动性。

产品亮点：1、认购起点灵活，有效满足更多潜在投资者需求；2、产品每周开放申购，期限齐全，满足不同流动性需求；3、合作管理人深耕债券投资，管理规模居行业领先位置；4、分散投资，单券占比低，有效规避集中度风险。

雪松“盈”系列

雪松国际信托·长旺77/79号“盈”系列集合资金信托计划是雪松信托成立的第一款固收+系列产品。该系列设置了不同期限，考虑产品净值稳定的基础上，满足不同的流动性需求。

产品亮点：1、认购起点优，有效满足投资者的资金配置；2、固收部分由知名上市券商资管领衔，历史业绩稳健突出；3、在债券分散投资的基础上，叠加不超过20%的权益资产配置，降低组合相关性，提高产品性价比；4、产品期限灵活，满足不同投资者对于期限及收益的需求。

资产配置小知识：

什么是“可交换债”？

可交换公司债券（以下简称“可交换债”，Exchangeable Bond，EB）是指上市公司的股东依法发行，在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的债券品种。根据发行方式的不同，可交换债可分为公募EB和私募EB。

可交换债券同转债一样，是一种内嵌标的股票看涨期权的金融衍生品，可交换债的持有人既可以选择持有债券到期，获取本息收益，也可以选择在约定时间内将可交换债转换为股票，享受股利分配或资本增值。转股权是债券持有者的权利。

对发行人而言，可交换债是一种融资方式，也可能作为大股东减持的“利器”。

可交换债的存续过程如下图：

来源：国金证券(行情600109,诊股)

风险提示

尊敬的客户：

文中产品为私募性质资产管理产品，按监管要求向合格投资者开放。如您具备相应风险识别能力和风险承担能力且符合下述类型之一，敬请关注产品信息。

一、具有2年以上投资经历，且满足以下条件之一：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元。

二、最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位。

三、金融管理部门视为合格投资者的其他情形。

注：上述介绍仅对产品进行展示，不代表我司向您推介产品，感谢您对雪松国际信托的信任与支持。

本文内容基于市场资讯整理得出，不构成对任何人的投资建议，亦不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。市场有风险，投资需谨慎。