电池金属周报：下游备货预期升温，锂价或迎年内新一轮上涨

摘要

锂：锂精矿、碳酸锂现货价周环比+4.07%、+1.25%。下游年底备货预期开始发酵叠加供应端持续趋紧，行业供需基本面保持强势，锂价或迎来年内第三轮上涨。

钴：电解钴、四氧化三钴、氧化钴周环比-0.14%、+0.76%、+0.19%。矿端成本高企、低位库存、海外报价持续增长对钴价下方支撑较强，但下游需求表现弱，预计钴价高位震荡。

镍：镍豆周环比-0.07%。目前低位库存和矿端供给下降仍对镍价具有支撑，但现货方面需求并无明显利好，且外围整体环境偏弱，预计镍价保持震荡运行。

国外方面：截止2021年11月19日，COMEX锂结算价24.48美元/千克，周环比+1.87%。LME 3个月钴期货结算价61550美元/吨，周环比+2.74%。LME3个月镍期货收盘价为20015美元/吨，周环比-0.24%。

国内方面：截止2021年11月19日，钴连三收盘价414.5元/公斤，周环比-0.74%，镍连三收盘价146000元/吨，周环比-0.77% 。

结论：10月国内新能源汽车产销持续向好，行业高景气度较为确定；锂价基本面格局强势，预计仍存上行空间；钴下游需求表现较弱，低位库存、矿端成本支撑钴价高位运行；镍现货方面需求不强，外围整体环境偏弱，预计镍价保持震荡运行。综合来看，锂价继续上行确定性较强。

热点追踪：限电政策、新能源汽车产销

正文

一、行情回顾

上周锂价持续走高，钴价小幅回调，镍价震荡运行。国内方面，截止2021年11月19日，钴连三收盘价414.5元/公斤，周环比-0.74%，镍连三收盘价146000元/吨，周环比-0.77%。国外方面，截止2021年11月19日，COMEX锂结算价24.48美元/千克，周环比+1.87%。LME 3个月钴期货结算价61550美元/吨，周环比+2.74%。LME3个月镍期货收盘价为20015美元/吨，周环比-0.24%。

二、价格影响因素分析

1 产业面：新能源汽车产销再创新高，行业景气度不改

1.1锂电池价格

截止2021年11月19日，三元材料811型市场价271500元/吨；三元材料6系单晶622型市场价249500元/吨；三元材料6系常规622型市场价244500元/吨；三元材料5系动力型市场价231500元/吨，价格持平。成本方面，上周前驱体供过于求趋势加重，前驱体辅料成本下行，但磷酸铁锂需求旺盛以及青海盐湖减产带动锂盐继续上涨，三元材料成本小幅上行；供给方面，限电影响有所缓解，供应量有所恢复；需求方面，下游在成本压力下对价格接受度不高，四季度中小客户保持谨慎采购，需求无亮点，增量主要来自头部电池企业。

1.2下游需求

新能源汽车单月产销量逐渐逼近40万大关，新能源汽车产销再创历史新高。据中汽协数据显示，2021年10月国内新能源汽车产销分别达到了39.7万辆与38.3万辆，环比+12.46%与+7.28%，同比+317.89%与+139.38%，产销均维持上涨态势。2021年1-10月，新能源汽车产销分别达到255.8万辆和252.6万辆，同比增长1.61倍和1.66倍。芯片短缺以及原料价格持续上涨并未降低新能源汽车的高景气度，随着车企年末冲量及政策扶持，预计后续产销仍存上行空间。

受下游动力强劲需求带动，动力电池产量再创新高。根据中国动力(行情600482,诊股)电池联盟公布的数据，2021年10月中国动力电池总产量达25.10Gwh，单月产量首次突破25Gwh大关并创历史新高，同比+154.6%，环比+8.4%，实现自今年2月以来的连续第8个月增长。其中三元电池产量9.2GWh，占动力电池总产量36.65%，环比-4.5%，同比+93.5%，相较于前几个月的增速而言，环比首次出现负增长；磷酸铁锂电池产量15.9Gwh，占动力电池总产量63.3%，同比+314.0%，环比+17.6%。1-10月磷酸铁锂累计产量在动力电池总累计产量中的占比持续走高，占动力电池总产量54.8%，与三元铁锂电池市场份额的差距逐渐拉大。

季节波动叠加上游原料大涨，装车量在连续第五个月正增长后首次迎来下跌。10月我国动力电池装车量15. 4GWh，同比+162.8%，环比-1.8%。其中三元电池共计装车7.0cwh，同比+104.3%，环比+13.5%；磷酸铁锂电池共计装车8.4GWh，同比+249.5%，环比-11.6%。1-10月，我国动力电池装车量累计107.5Gwh，同比累计+168.1%。其中三元电池装车量累计54.1Gwh，占总装车量50.3%，同比累计+100.1%；磷酸铁锂电池装车量累计53.2GWh，占总装车量49.5%，同比累计+316.4%。由于气温下降等季节性因素，消费偏向转三元，叠加近期上游价格持续攀升，铁锂装机出现负增长。在车企降本需求的大背景下，中长期铁锂需求仍向好。

2、锂：供需趋紧格局较为坚定，锂价或继续小幅上行

2.1价格

截止2021年11月19日，6%-6.5%品位锂精矿进口平均价为1790美元/吨，周环比+4.07%。国内碳酸锂和氢氧化锂现货价为189600元/吨和173000元/吨，碳酸锂周环比+1.25%，氢氧化锂价格不变。上游原料方面，上游冶炼厂锂矿库存保持低位且呈下降态势，青海盐湖冬季减产基本处于去库状态，今年年内供应紧张局势较难改变，从原料端来看锂价支撑仍较强。中游锂盐方面，碳酸锂价格小幅上行，氢氧化锂价格不变；准电碳供给有限，近期成交零星，供给端近期缺口为16%左右，虽然材料厂清库以及贸易商放货或缓解供给压力，但供应偏紧基本面较难改变；碳酸锂需求端较3季度有所减弱，限制价格上行幅度。鉴于供需基本面格局趋紧，预计碳酸锂价格仍存上行空间。

2.2产量和进出口

SMM数据显示，2021年9月中国碳酸锂产量约17900吨，环比-1.65%，同比+74.63%。

2.3锂制成品

截止2021年11月19日，磷酸铁锂现货价格89000元/吨。原料方面，上游原材料磷酸价格震荡运行、磷酸铁价格跌幅趋缓、锂盐小幅上涨，总体来说磷酸铁锂制造成本变化不大；供给方面，近期磷酸铁锂企业产能爬坡比较顺利，但仍有较多企业新增磷酸铁锂产能亟待投入，偏紧态势依然存在；需求方面，年底维持高位，预计磷酸铁锂仍小幅上行。截止2021年11月19日，钴酸锂市场价387.5元/公斤，周环比+1.26%，价格上涨。虽然下游需求端询单频率有所下降，但成本端四氧化三钴价格高企、电池级碳酸锂价格持续上行，支撑钴酸锂继续小幅上调。

3、钴：市场观望情绪浓厚，预计钴价震荡运行

3.1价格

截止2021年11月19日，钴精矿到岸价为22.4美元/磅，周环比+2.39%。电解钴和钴粉市场价分别为414.5元/公斤和488.5元/千克，电解钴周环比-0.14%。四氧化三钴市场价340元/公斤，氧化钴市场均价329元/公斤，周环比+0.76%、+0.19%。三元前驱体硫酸钴市场价94000元/吨，价格持平。

上周电解钴价格震荡小幅下行，原料方面价格继续上涨；库存方面，继续保持低位库存；供给方面，电解钴价格较钴中间品价格倒挂叠加原料成本压力较大，冶炼企业生产动力不足，仅保障长单供应，年末电解钴新增产量并不乐观，现货供应紧张局面短期难以改变；需求方面以刚需采购为主，采购意愿不高；库存低位、矿端成本高企、海外报价持续增长对下方支撑较强，但鉴于需求端表现弱，预计短期高位震荡运行为主。

钴盐及钴氧化物方面，硫酸钴价格不变，成本端压力较大支撑硫酸钴价格高位运行，下游需求端对坚挺报价接受度低、采购谨慎，市场观望情绪浓厚，行情冷淡，上下游博弈严重；原料端成本上行叠加3C需求端较前两个月有所好转支撑四氧化三钴上扬。

3.2 产量和进出口

9月钴矿砂及其精矿进口数量累计值12627.6吨，环比+18.4%。

3.3库存

4、镍：外围整体环境偏弱，预计镍价继续震荡运行

4.1价格

截止2021年11月19日，镍豆（99.93%-99.94%）平均价147000元/吨，周环比-0.07%。上周镍价震荡运行，原料方面，目前菲律宾镍矿发运进一步减少，随着不锈钢厂产量趋增，对于镍矿供应短缺的担忧有所上升；镍铁方面，镍矿价格回调对镍生铁成本支撑有所减弱，叠加近期下游价格普遍回调，钢厂采购谨慎，镍铁成交价亦有所回落；供给方面，目前镍铁企业产能受限逐渐趋缓，镍铁价格或将偏弱运行；库存方面，本周国内镍矿库存出现反弹，镍价支撑主要来自持续下滑的 LME 库存，但现货方面需求并无明显体现。总体来说，镍供需格局及成本端未有明显改变趋势，外围整体环境偏弱，预计镍价保持震荡运行。

4.2 产量和进出口

据海关数据，国内9月镍矿累计进口量5684.34万吨，环比- 1.6%，同比- 8.4%。10月，国内镍铁产量3.07万吨，同比+12%；电解镍产量1.45万吨，同比+18.48%。

4.3库存

库存方面，Mysteel数据显示，截止2021年11月19日，国内13港口镍矿库存1002.14 万吨，周环比+2.18%。

5.市场表现

5.1国外市场

截止2021年11月19日，COMEX锂结算价24.48美元/千克，周环比+1.87%。LME 3个月钴期货结算价61550美元/吨，周环比+2.74%。LME3个月镍期货收盘价为20015美元/吨，周环比-0.24%。

5.2 国内市场

截止2021年11月19日，钴连三收盘价414.5元/公斤，周环比-0.74%，镍连三收盘价146000元/吨，周环比-0.77%。

三、结论

上周锂价持续走高，钴价小幅回调，镍价震荡运行。供应偏紧基本面较难改变，锂盐或开启年内第三轮上涨。库存低位、矿端成本高企、海外报价持续增长对钴价下方支撑较强，但鉴于需求端表现较弱，预计短期高位震荡运行。镍供需端及成本端未有明显改变趋势，外围整体环境偏弱，预计镍价保持震荡运行。