认识主动型基金投资范围中的“全市场型”和“有限范围”，风格是否漂移先看这些再做定论
来源：金融界网 2021-09-26 12:22:46
长期以来，基金行业总有一些“名不副实”的基金，让投资者无所适从。特别是近期一些主题基金“一窝蜂”持有新能源个股。虽然有些投资者大呼“刺激”，因为新能源板块在涨，“名不副实”带来了意料之外的惊喜。今日，资深基金专家王群航就风格漂移提出了自己的思考“配置了什么？为什么会有这样的配置、这样的偏好？”
就主动型基金的投资范围来看，有全市场型和有限范围型两种。全市场型，即命名中有“研究精选”、“优质精选”、“行业优选”、“核心优势”、“企业优选”等字样的，可以在全市场范围内遴选优质投资标的的产品；有限范围型，即命名中有“新能源”、“医药、医疗”、“智能汽车”、“环保、低碳”、“消费”等主题或行业字样的、投资范围相对有限的、不可以在全市场范围内海选投资标的的产品。王群航提到，前者基金经理如果没有对一些行业或主题做均衡配置，有较为多变的重仓偏好表现，就容易被认定为风格漂移；后者如果不仔细看看那些特定名词的内涵和外延，如果不了解那非80%的投资范围自由度，也容易产生“风格漂移”的感觉。
无论是投全市场，还是聚焦某行业，到今天为止投资人与基金公司之前都有或多或少的认知偏差。比如，投全市场的基金，基金经理为什么不可以主动地在行业与主题的配置上有所侧重呢？如果是因为配置的重点对不上风口、流动性情况的客观存在、底仓合规等原因，净值表现不如人意，又何须进行“事后诸葛亮”式的指责呢？什么是大盘股、中盘股、小盘股？中国股市发展30多年来，一直没有明确的量化标准，因此，设计产品时，各基金公司都会给出自己的识别标准，这些标准可能会与一些投资者心中的标准不一致，而且，10年前的标准、20年前的标准等，与现在都有可能不一样。在这种情况下，何来风格漂移之说呢？
王群航认为，当前关于风格漂移，大家谈的其实多是投资范围的问题，而对于基金的投资范围判定，不可以仅仅只看基金的名称来做风格“定性”。实际运作中，业内通常都会为各只基金配备专门的备选库，如果超范围，触及风控红线，将无法下单。因此，是否真的有风格漂移？是否真的有此种硬伤呢？还需要多看看。另外，对于一些股票到底属于哪个行业或主题，也有必要搞清楚该上市公司主营业务收入的结构与占比、利润的结构与占比，以及收入与利润的变化情况和趋势等等。
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