钢矿周报：推进能耗“双控”，钢厂限产趋严
来源：CFC金属研究 2021-09-18 11:24:56
摘要
本期策略：
螺纹：单边受成本端影响，重心下移，建议做多钢厂利润
铁矿：反弹缺乏驱动，建议做多钢厂利润或继续做多螺矿比
钢材利多因素：
1、能耗“双控”袭击市场，钢厂限产力度加码；
2、社库和厂库双双进去去库周期；
钢材利空因素：
1、原料端纷纷下跌，成本坍塌；
2、表需同比下降明显，旺季不旺；
3、出口回流进行中，对国内市场形成压力。
铁矿利多因素：
1、 钢厂绝对库存地位，限产期过后，需求恢复极易引发价格大幅度反弹；
2、 品种间结构问题依然存在，澳矿库存低；
3、港口累库不及预期；
铁矿利空因素：
1、 粗钢压减的压力仍在长流程，炉料需求承压；
2、 限产随时有加码的可能；
3、 供应端保持宽松。
不确定性风险：
能耗双控随时加码，宏观货币调控
一
螺纹：限产加码，粗钢压减任务完成压力不大
本周能耗“双控”袭击市场，云南、江苏、浙江纷纷展开行动。当地钢厂已收到了减产的通知，并计划逐步落实减产。2021年“能耗双控”政策将常态化落实，主要集中在9月中旬-10月中旬，本周在产量数据上有所体现，与去年各品种供应比较来看，螺纹钢是受影响最大的品种，总库存连续第六周下降，但降幅环比略有收窄。螺纹表观消费量环比回落29.56万吨至342.56万吨，同比减少45.41万吨。本周受台风天气以及局部疫情影响，成交明显转弱。能耗“双控”政策落地，原料纷纷走出向下趋势，钢价重心下移，由于成本端跌幅超过成材，钢厂利润扩大。房地产数据如预期的差，对建筑钢材需求形成拖累。
1.1 本周现货市场表现：成材分化
1.2 螺纹供给：限产效果明显
1.3 螺纹表需：9月第三周表需回落，旺季不旺
1.4 螺纹库存：产量过低，去库压力不大
1.5 利润：成本坍塌，利润扩张
二
热卷：成本坍塌，热卷重心下移
2.1 热卷供给：9月份检修限产增多，低产量成常态
2.2 热卷库存：产量低，去库顺利
2.3 外需：钢厂10月份接单量下降
三
铁矿：跌破700,600不远矣
3.1 现货市场加速下跌
3.2 铁矿供给：9月供给依然偏宽松
3.3铁矿需求：疏港量明显下降，铁水产量一去不回头
3.4 港口库存和钢厂库存：港口累库低于预期，钢厂压低自身库存
3.5 铁矿石高低品价差
分品种来看，本周九港品种间分化较大，中品粉矿和块矿累库，其余品种均有不同程度的降库，MNPJ库存继续下降86万吨。本周中品大幅累库主要是因为PB粉库存增加100万吨，而PB粉的累库主要是因为河北、山东地区压港的货物中卸了几船PB粉，本周PB粉压港量为118.4万吨，环比减少98万吨，PB粉的供需面并未出现明显变化。本周低品粉矿表现十分抢眼，九港总量下降188万吨，其中超特粉降31万吨、混合粉降70万吨、杨迪粉降17万吨、印粉降20万吨。钢厂表示，虽然低品费焦，但是港口565的超特粉、645的混合粉、450的印粉，这些主流低品近期的跌幅可以抵消炼焦的额外成本。与此同时，随着印粉在国内销售持续受阻，且价格跌破成本，印矿到中国的量大幅下降，据点钢网数据统计，八月印度发往中国的量仅45.9万吨，环比大降81.1%。而今年最多的一个月——三月份的发运量为542.9万吨。相关市场人士表示，随着国外铁矿价格继续下降，预计将有更多的非主流矿因成本压力而停止发往中国。
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