名家论市：主力资金仍在调仓换股，下周重点关注银行保险板块

本周依旧是二八行情，市场短线热点很难捕捉，持续性很差。有不少私募人士认为，下周末将是中秋小长假，大盘先扬后抑的概率较大，毕竟小长假期间A股在休市，但外围股市还在交易，特别美股的走势影响较大，所以，整体还是建议大家转向防御，卖高买低，以控制风险为主。

黄智华（知名私募人士）:

大盘挑战前高将怎样走？

大盘近期在成交量推动下反复上行，截至本周五收盘，沪深两市成交额已连续38个交易日突破万亿元，直逼2015年连续43个交易日成交额破万亿元的历史纪录。9月以来，融资资金的进场节奏有所加快。9月8日融资余额创出2015年7月以来的逾6年高点。券商板块从8月份开始便获融资资金持续加码。

沪指在大箱体3600点上边3600点上下压力带经过短暂消化后，本周二向上突破，周五接近今年2月18日3731点前高位略受压，由于成交额连续保持较大，特别是今年9月以来持续达到去年7月上旬形成阶段压力点成交量的水平，市场筹码得到较位充分的换手，使上行基础较为扎实。

市场近几年每年均有一波涨势，如2018年1月、2019年1至3月、2020年6月至7月。按笔者之前分析，8月为今年周期段，大盘去年7月以来已整理达1年，历史上调整1年往往呈周期转折效应。事实上，沪指今年7月底、8月初，以及8月20日形成支撑点，不排除8月周期段形成转折回升效应，走出年内一波涨势。

当然，沪指逐渐深入2015年7月至8月3500-4100点整理区，难免有所消化反复，特别是接近2008年1月14日5522点与2015年4月28日4572点两高点连线，估计未来阶段推进或有所反复波动。

近周新能源、化工、电力、半导体等高景气品种以及钢铁等品种反复走强，而金融、白酒等传统篮筹板块有所拉涨，特别是部分券商股受立北京证券交易所消息影响表现强势，呈现市场主流品种相对普涨的格局，近1个多月市场成交持续突破万亿元，说明市场结构性持续活跃，部分高景气板块指数和小盘价值概念指数更创出历史新高，走出结构性牛市行情。体现新能源、新材料、碳中和题材的高景气成长概念品种业绩同比大幅增长，前景看好，是支撑其股价走强的关键因素，也是推动市场的主导力量。

券商板块本周反复走强，笔者之前认为，其不少跌近每股净资产值，动态市盈率仅10倍左右，超跌1年加上低估值、业绩大增、北交所横空出世，而市场成交额放大有望成为股市的常态，这些构成近期市场挖掘拉升的基础。而不少银行股上半年净利润增长也恢复到双位数，表明市场基本面向好。

分析人士认为，8月PPI同比涨幅进一步扩大，主要是因为工业生产保持旺盛，对资源能源产品和初级原材料的需求较强。政策或不会对物价作出过度反应，将继续加码跨周期调节，货币政策仍以稳为主。

张春林（知名私募人士）:

下周重点关注银行保险板块

首先简单总结一下周五盘面的情况：上证指数一波三折，冲高后震荡，尾盘再度回落，收盘小涨0.27%，科创50指数上涨1.76%，领涨两市。

主板市场的震荡，主要是顺周期的煤炭、钢铁等板块冲高回落，期货市场也是宽幅震荡，导致沪指在前期高点附近遇阻。本周市场已连收五阳，KDJ指标进入短期超买区，预计下周初市场会有技术震荡，毕竟今天高点3722点，已临近年内高点3731点，这里出现震荡也在情理之中，也有一定的必要性。

周五科创50指数领涨，短线形成小双底，但整体还是超跌反弹的性质，围绕120天均线拉锯可能是比较好的选择，一些优质且超跌的科技股，下周存在短周期反弹的要求，但非系统性上涨。表现较好的是有色金属、白酒、银行、保险和券商。各位还记得前两天，春哥重点提示各位：以券商为代表的金融股，包括银行和保险，短期很可能会展开补涨，届时市场会出现二八分化行情。银行股上涨1.75%，银行指数（991017）目前已连续出现九连阳组合，成交量放大，资金流入迹象明显，虽然全天没有涨停品种，略显遗憾，但是银行股的补涨行情无疑仍值得期待。

如果历史没有重演，那银行板块收益也可能不错，主要有两个方面的原因：其一，银行板块大概率四季度有绝对收益。回顾过去十年，银行股四季度有8次都在上涨，并且有7次获得了相对收益；其二，如果精选优质个股组成组合，那么2011－2020年优质银行组合四季度平均上涨12%。保险板块走势虽然弱于银行，但最近也完成了二次探底，连收五阳，并突破了下降压力线，也有可能出现补涨性行情。

之所以在前瞻性地挖掘顺周期和中字头板块之后，提示银行保险这类冷门板块，主要逻辑还是低估值超跌滞涨，金融股显然也符合这个基本条件。目前对市场热点的挖掘思路是：在人迹罕见之处，发现猎物的行踪，通过蛛丝马迹，找到其巢穴，然后扣动扳机，当大批人马听闻枪声，蜂拥而至之时，我已不动声色悄然地离开，寻找下一批猎物……

任何投资，都要量力而行，且在国家认同的交易所内交易，这样才能得到应有的保障，如果贪图小利，最后失去的往往会更多。随着中国中产阶层的壮大发展，银行储蓄大搬家将是未来大势所趋，财富的溢出效应，使得未来会出现很多投资门类，但有些明显就是存在法律风险的投资，比如比特币等数字货币交易。

所以，掌握一些必要的投资技能，提升投资认知，对普通投资人而言也很重要。

很多人都在想着如果走捷径，抄小路最快实现目标，但很少有人认识到，其实，不走弯路，少踩坑，不触雷，有时就是最大的捷径。在投资认知上，普通人看到的往往是战术上的波动，优秀的人看到的是大战略和大格局：当你以一生为投资周期，看到的是时代、人性和规律；当你以十年为投资周期，看到的是常识与规则变化；当你以三至五年为投资周期，看到的是胆识和眼光；当你以一年为投资周期，就会相信天赋和能力；当你以一天为投资周期，你将什么也看不到，就只能寄望于概率和运气。

趋势巡航（知名私募人士）:

主力资金仍在调仓换股

周五大盘在隔夜美股下跌的影响下，两市大盘低开高走，上午大盘最高上攻到3722点附近，随后出现小幅跳水，大盘最低回踩3681点附近，下午大盘整体以横盘震荡为主，至收盘沪市以上涨13个点报收。盘面上，两市个股跌多涨少，可燃冰、生物质能、天然气、油气改革、工业母机、特钢、种业、氢能源等板块跌幅靠前；磷概念、氮化镓、有机硅、钴金属、黄金概念、多晶硅、芯片、特高压等板块涨幅靠前，两市近70只个股涨停，4只个股跌停。

周五走势最强的板块是特高压概念股，据报道未来五年，国家电网将投资超过2万亿元，推进电网转型升级，对这个板块构成利好，金现代(行情300830,诊股)、中辰股份(行情300933,诊股)、汉缆股份(行情002498,诊股)、长高集团(行情002452,诊股)、中国西电(行情601179,诊股)、白云电器(行情603861,诊股)、大连电瓷(行情002606,诊股)等十余支个股涨停，对利好兑现的个股，大家追涨需谨慎。

周五还有一个板块走势比较强，那就是酒店旅游板块，主要双节临近，各地恢复跨省团队旅游及“机票+酒店”经营服务，引发了这个板块走强。长白山(行情603099,诊股)、西藏旅游(行情600749,诊股)涨停，桂林旅游(行情000978,诊股)、宋城演艺(行情300144,诊股)、中国中免(行情601888,诊股)等纷纷强势拉升。其实每次节假日临近，酒店餐饮都有一波炒作，大家不追涨就行。

我们此前分析过，周五大盘必须快速上涨，只有快速上涨才能化解大盘日线上的顶背离，结果大盘开盘以后在银行、券商等金融股拉升的带动下，确实出现了快速上涨，但以中石油、中石化为首的石油板块出现大跌引发大盘出现小幅跳水，这样大盘日线级别的调整没有结束，后期出现2-3天调整的可能性依然存在，注意几个现象：

一是大盘跳水的时候，主要拉升的是银行等金融股，那么后期大盘见顶的最大可能性就是银行、保险等金融股出现大涨，以此掩护主力资金撤离，这也是大盘跳水的秘密；二是前期强势股今天全线大跌，比如石油、煤炭板块等，而出现逆势拉升的是以芯片半导体为首的科技成长股，说明主力资金在调仓换股，撤离前期大涨的周期股，逢低在布局补涨股，因为这波反弹，科技股基本都没有启动，很多个股还在地板上；三是外围不乐观，周四港股和日经指数都是大跌的，但周四晚间美股没有出现大跌，周五港股和日经指数都是收回前期跌幅，说明外部影响还是存在，只是因为A股周四数据利好没有出现回调，后期还需继续关注美股的走势，毕竟美股已经连续下跌几天了；四是大盘目前距离前期高点3731点只有一步之遥，但大盘量价配合良好，说明大盘向上突破3731点已经没有疑问，现在关键问题就是大盘向上突破以后能走多远？或者会不会出现日线级别的调整？我们认为大盘突破以后调整的概率偏大，所谓行情在欢笑声中结束就是这个道理。

下周末将是中秋小长假，本周经过大盘大涨以后，下周大盘先扬后抑的概率较大，毕竟小长假期间A股在休市，但外围股市还在交易，特别美股的走势影响较大，所以，整体还是建议大家转向防御，卖高买低，以控制风险为主。

玉名（知名私募人士）:

指数蹦极走势极像春节行情

我们可以看到，9月10日上午市场经历了几次切换，早盘首先一段同步涨跌的，然后有一个二八背离，黄白线分离非常明显，然后是一波共同跳水，午盘附近，又是一波共同反弹。这样剧烈震荡之后，放出来巨量，上午就实现了万亿元，但个股涨跌比1:2的状态，所以，市场有了重演，春节附近的意味，酝酿新一波大的热点切换。

实际上，9月9日行情有几个异常点，9月8日和9月9日午盘前，指数虽然调整，但两市大跌股数量较少，没有跌停股，基本上6-8%就是跌幅榜前列了，有意思的是9月9日尾盘，指数有一个快速拉升，煤炭为首的周期行业疯狂，群体冲击涨停；对应地市场跌停股出现，超过10%大跌股数量有一个增加。

这一幕，其实并不陌生，在今年1-2月份时，有过类似的情况，权重拉指数个股跌，极致之后，我们就看到了随后市场的切换，这也是震荡市的核心。持续公布的经济数据显示，经济下行压力较大。输入型的通胀相对高位，货币宽松预期难以兑现。管理层注重的是对中小微企业扶植，由此来保就业。中报行情之后，前期跌幅大的传统行业也有一个超跌反弹修复，而新兴行业的赛道由于前期涨幅大而连续1周多的调整（类似科创、创业板一度都是6连阴），而沪指为首的主板却是非常强势的，如今这种背离来了临界点。所以，下周市场面临着再一次热点切换的契机，这是要注意的。

平时买东西，我们都会“货比三家”，这种比较的过程，能够让我们对于博弈的品种有一个更加清晰的认识。但在股市中，股民往往对此较为懒惰，忽略了这个因素，就会徒增不少困难和误区。那么，我们来通过正确的思维模式，来梳理选股、策略时的要点，因为思路决定收益。文章《“货比三家”在股市选股、策略制定时的应用》做了分析，个股比较弱，要思考，个股自身因素，还是行业群体因素，或更大范围的市场整体，由此产生三个方案。一：个股弱，行业强，个股选错了，博弈行业指数ETF来修正；二：个股弱，行业弱，选择的行业思路或时间周期错了，对应修正；三：如果市场系统风险周期，就要先规避系统风险，然后抄底“黄金坑”。这些都觉得太麻烦了，还有一招最朴素的判断强弱的因素。同样下跌后，看修复能力和速度。外部因素导致群体调整是常见的，但强势行业或个股，往往是修复能力比较好的。经历群体调整后，行业或个股的重心是上移的，还是反复新低，明白自己博弈品种哪些是只能短期的，哪些是可以长期。