【财联社时评】“换帅”能解决茅台的问题吗？

来源：财联社 2021-08-31 19:25:21

茅台又“换帅”了。

8月30日，贵州省政府网发布任命通知，同意推荐丁雄军为茅台集团董事、董事长，贵州茅台董事、董事长人选；建议高卫东不再担任茅台集团董事长、董事，贵州茅台董事长、董事职务。这意味着，高卫东成了茅台史上任期最短的一任董事长，2020年3月才上任的他，不到一年半就被调走。

高卫东的离任，看上去有些意外，但不令人吃惊。茅台的高卫东时代，不少事情都曾经引发巨大争议。2020年12月31日，上交所发布公告，直接点名高卫东通过非法渠道自行对外发布涉及公司经营的重要信息，违反相关规定。当时的情况是，贵州茅台召开2020 年度贵州茅台酱香系列酒全国经销商联谊会，高卫东在会上表示公司全年预计可完成酱香系列酒销量2.95 万吨，实现含税销售额106亿元，同比增长4%。此前，高卫东还曾被指在股东大会“首秀”上态度傲慢，也因飞天茅台价格高涨而被国家市场监管总局点名批评。

事实上，茅台近年来的管理方式争议一直都比较大。自从2018年5月袁国仁离职之后，茅台此后的三届董事长均是从贵州当地官场选拔而来，并非酿酒领域的专业人士。同时，作为贵州省国资委实控的“金母鸡”，茅台经常需要承担“接济”贵州财政的任务。2019年12月25日，茅台4%股份被贵州国资委无偿划拨贵州省财政厅下属的贵州省国有资本运营有限责任公司。以当时茅台1.5万亿的市值计算，这意味着近六百亿元转入贵州财政。2020年12月23日，贵州省国资委再次将茅台4%的股份无偿划转至省国有资本运营公司。这两次茅台股份的无偿划拨，都曾经引发巨大争议。

当然，茅台现在面临最大的问题依然是价格失控、市场炒作氛围过于浓厚，这恐怕不是换一两个掌门人就能轻易解决的。长期以来，资本市场和经销商渠道都在不断炒作茅台稀缺性，导致茅台的市场零售价格不断攀升。从李保芳时代开始，茅台就积积极开拓直销渠道商合作，包括电商、商超卖场、烟草连锁等领域。2018—2020年，茅台直销渠道的销售收入占比从5.94%升至13.95%。2021年上半年，这一数字上升到19.39%。但整体来看，由于稳价长效机制的缺乏，导致茅台只能头痛医头，飞天茅台的销售价格早已突破厂家指导价，不少地方长期断货。丁雄军上任之后，这些管理上的“老大难”问题仍然将充满挑战。

作为资本市场的宠儿，茅台近半年来的股价和业绩表现可以说是很不好。2021年春节之后，茅台的股价一路回调，6个月总市值蒸发1.28万亿元，较高点股价跌逾40%。业绩方面，今年上半年茅台净利润246.54亿元，同比增长9.08%。但跟同属高端白酒的五粮液和泸州老窖上半年净利增速分别达21%及31%相比，茅台明显跑输市场预期。

更值得注意的是，8月20日国家市场监管总局曾召开一场“白酒市场秩序监管座谈会”。据报道，该座谈会主要讨论了资本过度投资酱酒、茅台酒价高涨如何控制等问题。