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“同门基金”中的选择魔咒为什么总会选择成那只最差的

来源：中国证券报 2021-08-23 10:23:20

当一位基金经理执掌多只基金产品时，选择困难症就转移到了基民那里。

基民的困惑在于，明明是同一个人打理，缘何各只基金却经常漂移出不同的风格，这究竟是产品的问题，还是基金经理的问题？基民的纠结在于，即便是知名基金经理，执掌的不同产品也常出现较大的业绩差距，那么，冲着名气奔来的资金，到底该买哪一只产品？

这是一个非常现实的问题，也是近两年公募基金狂热发展中的一个隐患。即便市面上林林总总已有上万只基金产品，且在每一种产品类型、每一个主题概念上都出现大量同质化产品，但寸土必争的销售导向，令众多基金公司热衷于年复一年地厮杀在新基金发行的战场上。哪怕年景不好的时候，新基金发行意味着亏损；哪怕库存基金中还有不少濒临清盘的迷你基金。

大量的“同门基金”因此被催生，已经执掌数百亿元资金规模的顶流基金经理也不能幸免，如张坤、刘彦春、刘格菘、葛兰等。这些顶流基金经理们有时候也会尴尬地发现，挂在自己名下的不同基金产品，有时候持仓风格差异之大，业绩差距如此明显，以至于自己都不知道该如何向基民解释。

必须指出，这种导向和衍生的风气对绝大多数缺乏专业度的基民来说，是不公平的。

之所以监管层反复强调“保护广大投资者的利益”，公募基金行业也反复宣传“持有人利益至上”，其重要核心之一，是因为有相当比例的投资者缺乏专业投资能力，而且在社会分工愈发细化、专业能力的挑战与日俱增时，这种比例很难缩减。这也意味着，绝大多数投资者的抉择是依据常识来进行的，而常识无法告诉他们“同门基金”之间为何会有近乎质的差别，也同样无法告诉他们在“同门基金”蜂拥于面前时，怎样才能做出不后悔的选择。

他们会觉得奇怪的是，一个基金经理要去管很多只产品，甚至有些风格差异之大令人咋舌。他们同样会觉得奇怪的是，在“同门基金”的选择中，受宣传的影响，魔咒般地总是选择了业绩相对较差的那只。

坦白地说，这种符合基金公司发展利益的现象，对于公募基金行业的健康并不是一件幸事。但解锁这个难题的钥匙，并不在基民手里，而是在基金公司手中。