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什么是指数增强型基金一文看懂它的收益构成和投资价值

来源：金融界网 2021-08-20 18:23:56

指数增强基金，简单来说就是指数化投资为主，基金经理主动管理为辅的一种基金，是指数基金的一种，从字面上看，它的投资策略应该是指数化投资为基底，主动化管理做增强。

它和普通的指数基金有一点不同：大部分指数基金完全跟踪指数表现，基金经理不用选股或者择时（直接按照指数的成分股投资，指数调整成分股时，指数基金再跟着调整）。而指数增强基金允许基金经理投资指数成分股以外的股票，以追求超额预期收益，不过投资比例不得超过非现金资产的20%。

指数增强型基金的收益构成

任何指数增强基金都有指数化和主动化的特点，它的预期收益分为两个部分，一部分是复制指数部分的预期收益，该部分其实是承担了指数的风险的收益；另一部分是在选择股票的基础上获得的超额预期收益，即阿尔法收益。每一只指数增强基金，都是通过不同方式的择时或者选股，做到比指数表现更好，实现超额预期收益。其中择时就是根据指数涨跌情况以调整仓位；择股就是从指数成分股中选出具有阿尔法收益的个股，因此选股是指数增强策略收益的最大贡献者。

指数增强型基金的投资价值

指数增强型基金属于量化类产品范畴，旨在通过量化模型选股构建投资组合，获得一个与指数走势特征类似，但收益超越指数的投资回报。它存在价值在于，为想投资指数的投资者，提供一个近似于指数、又适度强于指数的投资机会。它要求策略组合与标的指数不能偏离太多，在保证偏离度的前提下跑赢标的指数并追求超额收益最大化。

指数增强基金有主动投资的部分，有人可能会将它与主动选股基金混淆，其实指数增强基金，有一个标准80%的仓位必须从指数成分股里面筛选，从本质上来说是一种特殊形态的主动型基金，主动程度相比于一般的主动型基金更为保守稳健，持仓更为均衡。