新能源车行情步入十字路口 资金寻找新方向
来源：中国证券报 2021-08-10 09:22:55
8月9日，新能源车赛道中部分明星股出现调整，宁德时代(行情300750,诊股)、赣锋锂业(行情002460,诊股)、川能动力(行情000155,诊股)等个股跌幅均超5%。机构人士表示，估值过高、赛道拥挤、高换手率等因素，都对当下新能源车板块造成困扰。此外，盐湖股份(行情000792,诊股)8月10日复牌，将对板块内部带来资金分流效应。
高波动频现
最近一段时间，新能源车赛道频现高波动，不少投资者称“这个快车道有点颠簸！”
市场人士表示，这主要由三方面因素造成。首先，盐湖股份8月10日复牌，将带来两方面影响。一方面，锂资源板块内部分化，盐湖提锂子板块受到追捧；另一方面，盐湖股份复牌后，对新能源车赛道形成资金分流效应。
其次，多家锂电池上市公司提示风险。比如江特电机(行情002176,诊股)表示，今年以来公司股票价格涨幅巨大，未来可能面临大幅波动风险；虽然公司锂矿资源储量较丰富，但受采选能力受限、储量较大的矿山“探转采”工作周期长以及市场原材料采购紧张等因素影响，公司达成今年碳酸锂产量目标存在不确定性。
最后，近期机构在推荐主线时，开始回避新能源车赛道，寻找新的方向。比如，中金公司(行情601995,诊股)表示，建议关注已经回调较多、估值具备吸引力的部分“老白马”个股。中信证券(行情600030,诊股)表示，成长制造板块持仓拥挤，板块内部分歧加大，建议在成长板块中从高位赛道转向相对低位的赛道。
成长股行情未见顶
估值过高、赛道拥挤等因素导致了新能源车赛道的高波动，这是否意味着赛道股行情见顶？
以最近一次较大的成长股行情，2013年-2014年的TMT板块行情为例，见顶的信号主要有三方面：在宏观层面，2014年一季度，国内经济增速放缓与国际市场流动性反复扰动；在中观层面，硬件端出货量下滑与行业渗透率到达阈值限制了以手游为代表的成长行情，现象级手游产品的断层也使得业绩高增长无法持续；在微观层面，2014年初，市场交投情绪过热，换手率和成交额到达阶段性峰值，行业回调压力在市场情绪到达高位后逐步显现。
“产业景气程度与盈利周期的拐点是决定成长股行情见顶的关键。”方正证券(行情601901,诊股)策略分析师胡国鹏表示，A股历史上的成长股行情，期间都曾多次出现局部交易拥挤现象。因此，很难仅依靠微观交易结构的拥挤就判断成长股行情是否见顶。
安信证券首席策略分析师陈果表示，以“宁组合”为代表的成长赛道并未出现盈利预期下修，其他行业也并未出现显著的盈利预期上修。机构“宁组合”配置程度并未达到历史极值水平，近期机构快速调仓导致个别赛道交易层面过热，如果后续出现调整，仍是投资机会。
东兴证券(行情601198,诊股)策略团队表示，当前热门赛道在2021年的预测业绩增速均在50%以上，2022年预测增速也在40%左右，远高于全部A股的25%。而此前的核心资产盈利增速和A股整体的盈利增速差仅约为10%。高景气赛道在短暂回调后仍将获得资金青睐。
核心资产估值趋于合理
在产业链高景气数据支撑下，机构仍看好新能源车赛道的中长期走势，但短期过大的涨幅，导致后市面临分化，由此释放出来的资金也会寻找新的方向。
8月9日，牧原股份(行情002714,诊股)涨停，万科A(行情000002,诊股)、平安银行(行情000001,诊股)等个股大幅上涨，这是否意味着短期市场风格将转向价值股？
“目前以贵州茅台(行情600519,诊股)为代表的核心资产估值逐步回到合理区间，具有配置价值。”银河证券策略分析师曾万平表示。
中金公司从两方面看好白马股：一方面，部分优质“老白马”前期的调整主要受业绩高基数、上游涨价以及结构性估值偏高、部分行业基本面弱化等因素困扰，但调整之后估值压力明显缓解；另一方面，中国产业升级和消费升级的中期趋势未发生根本变化，部分具备核心竞争力的公司可能已接近价值区域。
东北证券(行情000686,诊股)表示，行业业绩和销量验证是新能源车行情是否切换的关键，若短期出现切换，大消费具备承接资金的能力。对比去年年末消费行情启动前，目前食品饮料和家电板块估值性价比已超过当时，但医药股估值性价比较当时仍偏低。
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