成本6元多卖到上千元！这家镜片制造商要登陆创业板了

如果你近视，想必对这家公司不会陌生。

日前，深交所官网披露了明月镜片《申请首次公开发行股票并在创业板上市的上市委会议意见落实函的回复》。

此前，明月镜片IPO申请获审议通过，保荐机构为东方证券(行情600958,诊股)。

来源：深交所官网

招股书显示，2020年，明月镜片的单位成本仅6.77元。而在零售端，记者发现其单片镜片售价最高达1000多元。不过，招股书显示其利润率仅为10%左右，什么原因？

单位成本不足7元

眼镜行业一直流传着“暴利”的传说。有网友戏言，“20元的眼镜，200元卖给你是人情，300元卖给你是交情，400元卖给你是行情。”

事实果真如此吗？

招股书显示，明月镜片的主要产品包括眼镜镜片、镜片原料、成镜以及镜架，其主营业务收入大部分是镜片的销售收入。明月镜片在招股书中披露了单位成本数据，2020年度每片镜片成本为6.77元，而在2018年度成本仅为5.81元；从成镜来看，2020年度每副眼镜成本仅为60.33元，2019年成本仅为56.09元。

来源：明月镜片招股说明书

而在零售端则是另一番景象。

记者在京东商城明月官方旗舰店发现，其镜片售价最高的可达2308元/2片，每片镜片超1000元。

来源：京东商城

根据招股说明书，明月镜片折射率最高的1.74非球面镜片每副零售价格（2片）高达2598元。

来源：明月镜片招股说明书

近年净利率仅为10%左右

根据招股书的披露，从2018年至2020年，明月镜片营收分别为5.09亿元、5.53亿元、5.38亿元。同期，明月镜片电商自营镜片产品毛利率分别高达94.54%、94.88%、91.7%。相比动辄超90%的毛利率，净利润则没有那么乐观。数据显示，2018年-2020年，明月镜片的归母净利润分别为3284.66万元、6984.6万元、7000.49万元，净利率分别为6.45%、12.63%、12.96%。

来源：明月镜片招股说明书

从下游各环节看，明月镜片毛利率高于其下游经销商，但低于终端零售商。

来源：明月镜片招股说明书

明月镜片表示，其作为发行人毛利率高于经销商，主要系其处于产业链上游，具备一定话语权，能够获得成本及定价优势。零售商毛利率高于发行人，主要系镜片行业零售环节直接面向终端消费者，产品溢价空间较大。同时，其不具有生产设备等重资产投入，成本中没制造性支出，主要为采购镜片的成本。

明星产品提价空间大

毛利率超90%，净利率仅为10%左右，谁蚕食了中间的利润？

有业内人士认为，只有吸引更多消费者买，才能增厚自身营收，因此企业需花费大量成本在市场推广等环节。眼镜行业大部分利润被营销费用和渠道吃掉，导致出现低成本、高报价、低净利的现象。

从明月镜片招股书来看，从2018年至2020年，其销售费用分别为7682.06万元、1.04亿元、1.13亿元，均远高于其当年归母净利润，销售费用率分别为15.08%、18.80%、20.87%。

明月镜片在招股书中表示，发行人销售费用率逐年上升，主要系公司致力于打造国产镜片领先品牌，逐步加大广告宣传力度所致。

招股书显示，从2018年至2020年，明月镜片广告投入分别为2454.38万元、4171.84万元、4634.90亿元，占总营收比例分别为8.26%、11.12%、11.91%，可见广告宣传投入力度逐年增大。

从2017年开始，明月镜片聘请陈道明为其品牌代言人，相关广告和植入陆续出现在电视荧幕上，如《非诚勿扰》《最强大脑》等热门综艺节目中都可以看到明月镜片的广告植入。公司还冠名赞助了2018-2021年的江苏卫视跨年演唱会等。

来源：招股书

很多人认为眼镜行业是“暴利”行业，有业内人士“叫屈”称，实际上终端实体眼镜店在出售镜片与镜框获利的同时，还需提供技术与验光服务，除承担租金、水电费、人工管理费之外还需将验光、接待、售后等费用都纳入镜片、镜框的费用中，实际利润空间并不大。

虽然明月镜片在招股书中也表示积极拓展线上自营零售渠道，以有效减少商品的中间流通环节，优化零售价格，但业内人士认为，虽然电商平台自营店铺省去了线下实体门店的人工、租金、验光服务等开销，但仍需承担推广、管理、物流库存等费用，镜片加工裁切以及加工设备的采购费用。此外，每逢“618”、“双11”等大型线上购物节期间，要投入大量推广费用。

值得注意的是，招股书报告期内（2018年-2020年），明月镜片每年进行一次系统性提价。明月镜片称，主动提价行为带动产业链下游批发端和零售端相应调整了其对下游的出货价格，从而带动整个行业增收增利。尤其是单价高、客户价格敏感性低的明星产品，提价空间较大。