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猪价遭“腰斩” 机构称拐点渐近

来源：金融投资报 2021-06-09 09:22:48

6月7日晚间，新希望(行情000876,诊股)、金新农(行情002548,诊股)、唐人神(行情002567,诊股)、温氏股份(行情300498,诊股)等生猪养殖企业公布5月生猪销售情况简报。数据显示，多家企业销售均出现“量增价减”情况。今年以来，猪价一路下行，截至目前，生猪出栏均价已跌至16元/公斤左右，较年初接近37元/公斤的高位下跌近57%。

有机构认为，本轮猪价下跌与生猪供应恢复相关，从牧原股份(行情002714,诊股)、正邦科技(行情002157,诊股)、新希望、温氏股份等养殖大户发布的数据也可以看出，生猪销售数量与去年同期相比均有较大增幅。

■ 本报记者刘敏

销售“量增价减”

从5月销售情况来看，各上市生猪养殖企业销量均比去年同期有所提升，但销售均价均出现下滑。

以新希望为例，2021年5月，公司销售生猪 69.33 万头，环比变动-17.26%，同比变动40.60%；收入为13.96亿元，环比变动-26.56%，同比变动-12.75%；商品猪销售均价18.46元/公斤，环比变动-14.38%，同比变动-35.30%。

“猪茅”牧原股份日前也公布了5月销售简报：公司销售生猪309.7万头，同比增长114.03%，销售收入67.80亿元。其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪19.6万头。2021年5月份，公司商品猪销售均价17.65元/公斤，比2021年4月份下降16.39%。

对于“量增价减”情况，多家企业均表示，生猪销售量、销售收入同比大幅度上升是因为产能增加；销售收入同比下降，主要是受国内生猪市场行情变化影响，销售均价同比下降所致。

期货方面，生猪期货主力2109合约连续6周下跌，一度触及19830元/吨关口，创上市以来新低。6月7日，大商所发布公告称，生猪指定交割仓库增至15家。此次调整后，生猪期货标准仓单最大量可达2.7万吨，较调整前增加20.43%。

市场人士认为，增加生猪交割仓库，将更多养殖企业纳入生猪期货交割仓库体系，更大的可供交割量也有利于保障生猪期货交易、交割的平稳运行。

股价大幅下跌

随着猪价持续下滑，生猪养殖利润大幅缩水，上市生猪养殖企业业绩一季报出现分化。

金融投资报记者注意到，除牧原股份和唐人神在今年一季度实现营收净利双增长外，其余多家企业仅实现营收同比正增长，归母净利润同比下滑，形成“增收不增利”的尴尬局面。

新希望一季报显示，公司一季度实现营收292.38亿元，同比增长42.15%，归母净利润为1.37亿元，同比下滑91.59%。同样出现“增收不增利”的还有正邦科技、天邦股份(行情002124,诊股)、金新农、温氏股份。

二级市场上，今年以来截止6月8日收盘，新希望股价跌幅超过30%，天邦股份、金新农、正邦科技、温氏股份跌幅均超过20%，唐人神跌幅为13.45%。牧原股份股价尽管较年初上涨了20.10%，但春节以来其股价已下跌超26%。

二季度末或反弹

市场分析人士认为，生猪供应最紧张时期已过去，猪价正处在趋势性下行通道中，猪周期后期，控制成本是生猪养殖企业的首要大事。

生猪销售方面，牧原股份表示，虽然近年非洲猪瘟对行业产能带来了较大影响，但目前全国生猪产能已逐步恢复，预计2021年四季度可以时点或阶段性实现14元/公斤的成本目标。牧原股份认为，生猪产能恢复带来生猪价格回落，虽然未来价格可能有季节性反弹，但生猪价格总体呈下降趋势，预计生猪行业在2022年或2023年将到达底部。公司需要完善人才管理和资金储备，做好迎接行业冬天的准备。

这里提到的“行业冬天”，指的是猪周期的后期。猪周期指由供给需求不平衡导致的猪肉价格周期性变化，而一个典型的猪周期包括猪肉供给下降、猪肉价格上升、猪肉供给增加、猪肉价格下降四个阶段，时间跨度约为4年。目前猪价正处于开始于2018年5月的第四轮周期中。

不过，有券商研报指出，猪价拐点渐近，可关注下半年猪价景气机会。天风证券(行情601162,诊股)表示，冬季生猪疫情复发带来的供给缺口，或将在二季度末三季度初体现，届时猪价有望反弹，猪价拐点渐近，重点关注上市公司出栏量及成本改善的兑现度。