央行稳步深化汇率市场化改革未来人民币汇率双向波动将成常态

来源：证券日报 2021-05-24 09:22:56

日前，国务院金融稳定发展委员会召开第五十一次会议，研究部署下一阶段金融领域重点工作。会议提出，“进一步推动利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

实际上，推进汇率市场化改革一直都是中国人民银行（下称“央行”）的重点工作之一。央行在《2021年第一季度货币政策报告》中表示，将“稳步深化人民币汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，增强人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用”。

对于如何进一步推动汇率市场化改革，中国银行(行情601988,诊股)研究院高级研究员王有鑫在接受《证券日报》记者采访时表示，随着中国经济全球比重上升和金融市场开放程度加大，人民币将越来越多地进入全球主权财富管理机构和投资者的资产负债表，人民币汇率的短期波动性将增大，因此，应提高容忍度和适应性。

“应择机进一步加大市场决定汇率的力度，增强人民币汇率双向浮动弹性，提供更多风险对冲工具，满足风险规避需求。”王有鑫称，同时强化市场预期引导，丰富跨境资本流动和汇率管理工具箱，保留极端情境下的汇率管理手段，减少汇率超调和顺周期行为的发生。

从人民币汇率走势来看，中国外汇交易中心数据显示，5月21日，人民币对美元中间价调升164个基点，报6.4300。而在今年首个交易日（1月4日），人民币对美元中间价报6.5408。截至5月21日，今年以来人民币对美元中间价的最低点是3月31日的6.5713，最高点是5月11日的6.4254。

在3月底的低点后，4月份以来人民币汇率波动走强。王有鑫表示，从外部因素看，美国继续宽松货币政策，推出一轮又一轮的财政刺激政策，防疫力度有所松动，就业、失业率等指标不及预期，美元指数再次回落至90左右，导致人民币被动走强。从内部因素看，国内经济复苏持续加快，出口贸易保持高增长，贸易顺差规模较大，跨境资本持续净流入，4月份外汇储备较前一月增长0.9%，为人民币汇率提供了坚实的支撑因素。

央行副行长刘国强5月23日在就人民币汇率问题答记者问时谈到，今年以来，人民币汇率有升有贬，双向浮动，在合理均衡水平上保持了基本稳定。目前，我国外汇市场自主平衡，人民币汇率由市场决定，汇率预期平稳。未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态。

“人民银行完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，这一制度在当前和未来一段时期都是适合中国的汇率制度安排。”刘国强指出，“人民银行将注重预期引导，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”

对于今年后期人民币汇率的走势，王有鑫认为，目前人民币汇率双向波动特征愈加明显，升贬值周期转换成为常态。下半年支撑人民币汇率的国内积极因素将继续发挥作用，但外部市场的不确定性将导致人民币更多呈现双向波动，宽幅震荡的特点。

一方面，全球经济复苏加快，中国和主要经济体在经济复苏方面的差异将逐渐收敛，对人民币汇率的支撑作用可能会有所减弱；另一方面，随着美国经济复苏加快，美联储可能会在今年四季度缩减资产购买计划，美债收益率可能会继续抬升，美元指数将触底反弹，国际金融市场将迎来新一轮冲击，人民币波动性将明显增大。