信托公司2020年报解析之资本实力分析：信托公司资本实力增强，行业分化加剧

截至2021年4月30日，已有62家信托公司披露了年报。从信托公司2020年注册资本、净资产、总资产规模来看，信托公司通过增资、引战等方式持续提升净资产规模，提高了风险抵御能力，努力保持竞争优势。在信托公司增强资本实力的同时，行业内部分化加剧，头部公司的总资产、净资产规模的领先优势增强。

一、增资引战，净资产规模增加

根据年报数据统计，2020年共有10家公司增加注册资本，增资总额达293.01亿元，增资完成后62家信托公司平均注册资本46.34亿元，较2019年行业平均增加3.84亿元。其中，建信信托、五矿信托和江苏信托增资规模较大，分别增加注册资本80.34亿元、70.51亿元和50亿元。增资完成后三家信托公司均进入行业注册资本排名前十位。

62家信托公司2020年平均净资产规模101.15亿元，较上年增长8.13%。大部分信托公司净资产规模均出现增长，仅有8家信托公司净资产规模较上年减少。从近两年的行业净资产规模分布变化可以看出，净资产规模在200亿以上的公司数量增加，且首次出现了净资产规模达300亿的公司（中信信托）。这与《资金信托新规（征求意见稿）》（以下简称资金信托新规）将信托公司相关业务的规模与净资产规模相挂钩，为持续扩大业务规模，提高抵御风险的能力，多家信托公司于2020年增资，持续保持竞争优势有关。

二、总资产规模增加，集中于100-200亿元

2020年，62家信托公司平均总资产规模124.74亿元，较上年增长9.73%，实现较快速度增长。净资产规模增加的同时，负债同步增高，共同影响了行业总资产规模的提升。2020年，62家信托公司平均资产负债率为17.85%，较去年略有上涨，提升了0.50个百分点。

从行业总资产分布规模来看，信托公司总资产规模集中于100亿元至200亿元之间。同时，总资产规模达到200亿元以上的公司数量增加，而总资产规模低于100亿元的公司数量减少。反映了信托行业巩固资本实力，增强资产规模的趋势。

三、重视净资本等风险控制指标，符合监管规定标准

信托公司按照监管要求，普遍重视净资本管理，62家信托公司平均净资本规模为78.12亿元，较去年增长了6.54%。仅有一家信托公司（安信信托）净资本低于监管2亿元的标准。而净资本/净资产指标出现下滑，该指标平均值为66.43%，较去年下降了10.82个百分点。仅有两家信托公司（吉林信托、安信信托）净资本/净资产低于监管40%的标准，去年仅有一家信托公司低于该监管标准。通过对净资本等风险控制指标的动态监控，能确保信托公司固有资产充足并保持必要的流动性。充裕的资本实力构筑了公司可持续发展的坚实基础。净资本实力增强与信托行业通过增资扩股、引入战略投资，来补充净资本，或者通过调整业务结构减少风险资本有较大关系。

四、信托公司资本实力差距加大，行业分化更加明显

选用CR8、CR15、CR20指标，即排名前8、前15、前20的信托公司净资产、总资产指标的占比总和，来测量行业集中度情况。图表1、3、7数据表明信托公司净资产、总资产指标集中度增加，且净资产集中度高于总资产：

第一，净资产、总资产指标的行业集中度均提升。净资产与总资产的行业均值均高于中位数，说明，排名靠前的信托公司对行业有较强的带动作用。此外，2020年净资产CR8为31.32%，比2019年提升0.47个百分点；净资产CR15为31.32%，比2019年提升0.78个百分点；净资产CR20为60.34%，比2019年提升1.03个百分点。2020年总资产CR8为29.93%，比2019年提升0.04个百分点；总资产CR15为48.39%，比上年提升0.29个百分点；总资产CR20为58.78%，比2019年提升0.36个百分点。以上数据表明头部信托公司增强了资本实力，总资产、净资产规模的领先优势增强。

第二，净资产、总资产指标的首尾差距进一步增加。2020年信托公司净资产最高值达301.54亿元，是最低值的32.01倍，该项比值比2019年提升4.24；2020年总资产最高值达349.03亿元，是最低值的34.39倍，该项比值比2018年提升了9.42。可见，信托公司之间的分化程度在进一步加大，且总资产比净资产指标分化更加明显。