新版绿债目录实现多个突破 全年绿债发行规模或增至5500亿元

新版《绿色债券支持项目目录（2021年版）》（以下简称《绿债目录（2021年版）》）近日发布，从绿色项目界定标准、绿色债券发行管理模式、绿色债券发展框架等方面对旧版绿色债券支持项目目录进行了优化。

分析人士指出，《绿债目录（2021年版）》发布后，国内绿色债券市场实现了目录统一，也解决了中外绿色债券分类标准不一致问题，有利于进一步扩大绿色债券市场。但同时也要看到绿色债券大幅扩容尚存一定阻力。

绿色债券5年发行8000余亿

自《绿色债券支持项目目录（2015年版）》发布以来，我国绿色债券实现快速发展，为支持绿色低碳转型发挥了积极作用。

央行研究局局长王信在今年2月份国新办举行的绿色金融有关情况吹风会上表示，截至2020年末，中国绿色债券存量8132亿元，居世界第二，绿色债券尚无违约案例。

然而，长期以来，中外绿色债券分类标准不一致问题一方面给国际投资者跨境投资国内绿色债券市场造成障碍，增加了境外投资者的时间成本、信息转换成本和绿色识别成本，另一方面也影响中资企业赴境外发行绿色债券，中资企业需要先了解国际通行的绿色项目目录以及国际绿色债券相关要求，才能筛选合适的项目、制定合适的发行方案来融资。《绿债目录（2021年版）》的发布将在很大程度上缓解以上问题。

“此前国内债券市场各监管机构参照的绿色债券支持项目目录不同，存在两目录并行的情况，两者之间在支持项目范围及分类方法上存在着一定的差异，给绿色债券发行人、券商、评估认证机构、投资者等市场参与主体增加了操作困扰，这也是我国绿色债券市场在国际上特有的问题。”中证鹏元研究发展部高慧珂说，《绿债目录（2021年版）》发布后，国内绿色债券市场实现了目录统一，各品种绿色债券的绿色项目识别均采用同一目录，方便市场发行和投资工作。

中国银行(行情601988,诊股)研究院博士后汪惠青认为，本次发布的《绿债目录（2021年版）》在基本思路上与《绿债目录（2015年版）》“一脉相承”，继承了《绿债目录（2015年版）》分类优点，并保留了绝大部分原有支持项目和领域。与此同时，为适应碳达峰、碳中和目标，《绿债目录（2021年版）》坚持“与时俱进”，对分类层级进行了扩充，并且根据国家绿色发展战略和绿色产业支持的重点，对部分支持项目和领域进行了适当调整。这些做法不仅有利于存量绿色债券的顺利过渡，而且能够适应碳中和目标下绿色金融发展的需要。

新版目录实现多个突破

业内人士指出，《绿债目录（2021年版）》与发改委此前参照的《绿色债券发行指引》相比，变化非常大，体现在项目的分类、项目的具体要求方面。

“2020年版目录”相比 “2015年版目录”的增减变化

汪惠青认为，支持碳捕捉、利用与封存（CCUS）等新领域，拓展绿色债券对碳中和的有效支持。实现碳中和不仅需要减少碳排放，而且需要促进碳吸收。CCUS是目前唯一能够实现化石能源大规模低碳化利用的减排技术。目前CCUS项目在技术上和经济性上还有待突破，相关技术研发需要大量的资金支持。《绿债目录（2021年版）》将CCUS项目纳入其中，不仅充分考虑了CCUS对实现碳中和的重要意义、我国CCUS的发展状况，而且参考了国际先进经验。通过绿色债券支持，能够缓解CCUS项目面临的资金问题，发挥CCUS对实现碳中和的助力作用。

业内人士指出，《绿债目录（2021年版）》实现三大重点突破：一是绿色项目界定标准更加科学准确。二是债券发行管理模式更加优化。三是为我国绿色债券发展提供了稳定框架和灵活空间。

今年绿色债券市场发行料“井喷”

公开数据显示，2021年一季度国内绿色债券发行规模达到1168亿元，接近去年全年发行规模的一半。

高慧珂认为，当前是绿色债、碳中和债的发行窗口期，有4大发行优势：其一，绿色债券、碳中和债券发行效率高，各个监管机构针对绿色债券的注册发行均设立绿色通道。其二，迎着绿色、碳中和概念发债对发行人来说能起到形象宣传作用，尤其是发行碳中和债媒体曝光度很高。第三，多地对发行绿色债券有奖补政策鼓励。第四个优势是在资金端，当前很多投资机构有投资绿色产品的相关要求或者相关鼓励，投资者对绿色、碳中和、ESG投资的热情较高，所以发行绿色债、碳中和债在对接资金方面有一定的优势。

汪惠青认为，《绿债目录（2021年版）》的发布，是我国完善绿色债券相关制度的又一项重要举措，随着绿色债券支持项目的规范化、透明化，绿色债券市场秩序更加规范健康，有利于进一步扩大绿色债券市场。

此前中证鹏元预测，2021年绿色债券市场发行规模保守估计将在5000亿元，分品种来看，中期票据有望成为发行量最大的绿色债券品种，发行量预计在2000亿元以上。最新一期的中证鹏元研报指出，考虑到《绿债目录（2021年版）》正式发布，可以预期会在一定程度上促使今年绿色债券市场进一步扩容。因此，适当调增2021年绿色债券市场发行规模至5500亿元。

不过，高慧珂提示，绿色债券大幅扩容也有一定的阻力：尽管碳中和债为今年绿色债券市场注入新鲜活力，但是碳中和债券也仅是绿色债券的一种，给普通绿色债券的进一步贴标，并不能扩大绿色债券的范围。与此同时，从今年以来的情况来看，商业银行绿色金融债券的发行仍未有放量，非金融企业债券发行也受到了信用风险高发、市场流动性收紧等市场因素的影响。