【东海调研】川蜀生猪调研报告（一）

投资要点

◆生猪养殖规模在恢复，其中尤其以能繁母猪存栏增加最为显著。但是，商品猪的调入仍然占较大比例。四川地区目前主要以提供二元母猪和仔猪等高附加值的产品为主，而育肥猪的供应依然较多依赖外省调入。

◆雨季疫情防护：养殖场反馈今年已经针对雨季疫情做了针对性准备，预计可以有效防止疫情暴发。

◆四川地区消费不畅。当前消费只有19年的50%左右，但是好于2020年同期。预计腊肉去库存需要持续到2021年6月份。

◆屠宰企业有针对性当前低价建立库存。贸易商和下游终端用户均采购牛猪，屠宰分割并入库做冻品。该类冻品综合成本低于进口冻品成本，因此屠宰分割企业认为存在价格优势，可以建立库存。

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调研概述

调研背景：川蜀地区，作为西南地区乃至全国重点的猪肉消费区，是研究猪肉的需求的重要样本区域。了解该区域的猪肉消费情况，有助于我们了解生猪行情。同时，此次调研，也希望了解到川蜀地区生猪养殖情况。近年来，四川响应国家号召，大力养殖生猪。随着新一批的猪舍投入使用，四川的生猪供应能力得到迅速提升，有可能从生猪净调入省份转变为生猪净调出省份。因此了解四川市场及其重要。

调研日期：2021年04月13日~ 04月14日上午

调研行程：8:30-12:30；14:00-18:00

调研对象：2家屠宰场，2家养殖集团

调研主要目的：

1、了解生猪养殖恢复，新养殖场建设，母猪存栏变化、补栏及复养情况；

2、了解生猪屠宰，消费情况；

3、了解养殖，屠宰企业对于后期价格的判断。

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详细调研纪要

2.1屠宰企业1

公司负责人声称西南整体生猪产能增长较好。并且没有大面积疫情发生，但是有零星散发。成都市场有小白条在流通，重量在40—70kg 之间。2020年夏季生猪疫情损失大约在10-20%左右。当前企业有针对今年夏季可能到来的梅雨季节而降低养殖密度。

屠宰量降低。本月屠宰量同比下降20%左右。销量降低的消费主要发生在连锁店，商超等终端，而餐饮消费有增加。餐饮消费增加得益于去年的新冠疫情控制餐饮消费。当前屠宰公母比例，本地为6:4，但是东北区域的工厂可以达到5:5。日屠宰体量中，白条和分割比例约为220 比 50-60；在白条中热鲜和冷鲜比例约为70:150。精修的白条去头，槽头，蹄的出肉率为71%。小白条的出肉率只有67-68%，低于62%出肉率的白条拒收。

价差存在促进调运。当下牛猪和标猪存在4元/kg的价差。而以前冬季价差是1.8元/kg，夏季是2.8元/kg。冷鲜白条运输成本大约为500元/吨，最高可达750元/吨。

价格预期预期是18-20 为阶段地点。企业判断价格6-8月合理的区间为24-26元/kg。如果生猪的养殖存活率在100%的话成本维持在16元/kg 左右

2.2屠宰企业2

企业设计产能为3000头/天，但是目前一般情况下只有300头/天用于维持鲜销的日常销量。企业在东北猪价跌破18元/kg的时候开始大量建立库存，用于做分割产品。当前已经累计大约为2000吨左右库存。库存建立充足以后决定提高毛猪采购价格，进而销售前期累计的冻品来赚取利润。库存状态处于中等状态。采购牛猪主要用于分割品。

2.3某集团养殖企业1

猪肉消费从春节后的地点开始恢复。集团养殖企业通过检测两个指标来预估市场消费：一是每月屠宰/体重变化；二是本地区白条肉的批发价。通过对比发现，当前每月消费(本地屠宰+外省调入白条)约为400头左右，相较于正常年份700-800头/日仍有一定差距。

企业认为当前猪价仅为反弹的主要原因是：1)标猪有1/3所有的量被买走做二次育肥；2)目前市场赌后期涨价的心态较重；3)牛猪库存仍有一定存量，后期仍然会投放市场。猪价上行的时间段大概率会发生在6-8月份。今年即便有亏损，但是对于养殖户来说仍然是养殖的大牛年。目前企业还是在冲出栏量的阶段，各大企业都希望可以利用好政策扶持来圈地阔厂。

企业去年实际出栏为200万头，今年目标今年出栏600万头，其中肥猪370万头，仔猪100万头，种猪50-60万头，其余为淘汰母猪。企业预估行业自繁自养的养殖成本在18元/kg，外购仔猪的保底成本在22-23元/kg。

今年初疫情大约造成10%的损失。企业的三元母猪占比不高，psy 可以达到27-30左右。出栏体重从集团范围来看约为130kg 左右。相比较第一季度有增加。全年估计四川出栏可达4500万头，但是其中约有20%可能低于出栏体重要求。预计四川全省今年年末可以恢复到疫情前母猪产能的90%。如果恢复顺利，可以从生猪净调入省变为净输出省。

2.4某集团养殖企业2

公司目前存有经产母猪8万，预计2021年年末达到30万头能繁母猪的存栏。2020年出栏30万头。其中肥猪20w肥猪。成活率95%。2021年全年目标出栏120万猪，49万头仔猪，20万头母猪，50万头育肥猪。当前公司母猪售价4000-4800元/头，仔猪售价1400-1500元/头。母猪的PSY 可维持在27-28之间，特别优秀情况可达31-32。

公司去年没有受到疫情的情况，现有的猪场均为四阴猪场，即没有发生过蓝耳，非瘟，PED和口蹄疫。因此仔猪销售供不应求。公司管理人员指出，由于管理得当，限制生猪的调运频次，严控客户类型，严把消毒步骤，因此疫情可控。反观某些集团，盲目处于冲量的需求，购买源头不明的小猪仔，进而爆发各种疾病，造成被动清栏的情况。

公司新建母猪场，每个猪场按照1万头存栏的设计标准，可占地300亩，每个猪场耗资约为1亿。育肥场按照5000-6000头每场的标准设计，每个猪场建造费用约为300万元。商品猪仔猪成本约为500元/头，相比较疫情前增加220-250元/头。增加的费用主要是疫情防控的需求，包括给与农户不在周边养猪的补偿等等。母猪养殖成本为800元/头。

（文章来源：东海期货）