新起点！冷冻烘焙食品行业领跑者立高食品登陆资本市场

展望未来，立高食品(行情300973,诊股)将深入了解并精准洞察客户需求及变化，持续开发新品类，致力于成为“中国烘焙食品原料及冷冻烘焙食品第一品牌”

《投资时报》记者 苏慧

随着中国人均消费水平增长和餐饮消费结构调整，近年来中国烘焙食品行业步入快速发展阶段。据欧睿国际数据显示，2019年中国烘焙食品零售额达到2317.13亿元，同比增长10.93%，预计2024年有望突破3800亿元。

烘焙行业广阔的发展前景，无疑为冷冻烘焙食品和烘焙食品原料提供商带来机遇。近日，主营烘焙食品原料及冷冻烘焙食品研发、生产和销售的立高食品股份有限公司（下称立高食品，300973.SZ）就迎来发展新阶段。

2021年4月15日，立高食品于深圳证券交易所创业板正式上市。

此次IPO，该公司拟公开发行股票不超过4234万股，占发行后公司总股本的比例不低于25%，每股发行价为28.28元。拟募资12.88亿元，分别用于生产基地、研发中心、智能信息化升级改造建设项目以及补充流动资金。

《投资时报》记者注意到，在正式上市两周前，立高食品董事长、总经理彭裕辉等公司管理层主要成员，及保荐机构中信建投(行情601066,诊股)证券相关人员出席了公司首发上市路演活动,并与投资者进行了实时在线交流。

彭裕辉表示，自2000年成立以来，立高食品一直秉承“繁荣食品文化，缔造健康生活”的使命，专注于烘焙食品原料及冷冻烘焙食品的研发、生产和销售。凭借多年持续不断的创新性自主研发，立高食品取得了明显的技术优势，解决了多个冷冻烘焙食品技术难题，实现了冷冻烘焙食品的规模化生产，成为冷冻烘焙食品行业的领跑者。

未来，立高食品将坚持“以食品原辅料为基础，发展文化食品事业，满足客户需求”的市场理念，深入了解并精准洞察客户需求及变化，持续开发新品类，扩充并下沉渠道资源，致力于成为“中国烘焙食品原料及冷冻烘焙食品第一品牌”。

冷冻烘焙食品收入逐年上涨

立高食品主要从事烘焙食品原料及冷冻烘焙食品的研发、生产和销售。其主要产品包括奶油、水果制品、酱料、巧克力等烘焙食品原料和冷冻烘焙半成品及成品，此外还生产部分休闲食品。

截至2020年6月末，该公司奶油、水果制品、酱料和冷冻烘焙食品的品规分别达到32种、241种、69种和187种，能够充分满足下游不同类型客户的多产品、多规格的一站式采购消费需求，提高了客户的使用便利性。

由于产品的不断丰富，其终端客户也从最初的烘焙门店，扩展到目前的烘焙门店、饮品店、餐饮、商超和便利店等多种业态。

《投资时报》记者注意到，2017年至2019年及2020年上半年（下称报告期），立高食品营收利润持续增长。其中，营收分别实现9.56亿元、13.13亿元、15.84亿元及6.70亿元，2018年及2019年同比增速分别为37.39%、20.58%，净利润分别实现4398.73万元、5230.86万元、18139.82万元、7599.78万元，2018年及2019年同比增速分别为18.92%、246.78%。可以看到，该公司业绩增速趋稳，具备较大的发展潜力。

整体来看，冷冻烘焙食品、奶油为立高食品主营业务收入的重要组成部分，其他包括水果制品、酱料、休闲休闲食品等为公司收入的有益补充。

报告期内，量价齐升使得冷冻烘焙食品收入占比逐年上升，由2017年的37.57%上升到2020年上半年的53.75%。具体来看，报告期内该部分产品销售收入金额分别为3.58亿元、5.50亿元、7.38亿元和3.60亿元，2018年和2019年同比增长分别为53.43%和34.26%，

同时，2017年至2019年，该公司奶油销售规模分别为2.68亿元、3.44亿元、3.80亿元和1.29亿元，亦逐年增长。

《投资时报》记者注意到，在其奶油产品中，含乳脂植脂奶油市场定位高于纯植脂奶油，近年来受到市场青睐，也是该公司大力主推的产品。

报告期内，立高食品含乳脂植脂奶油的销量分别为9627.64吨、14302.03吨、17692.74吨和6227.85吨，2018年、2019年分别同比增长48.55%、23.71%。含乳脂植脂奶油销量的快速提升，成为该公司奶油类产品收入增长的主要原因。

渠道与产品双轮驱动

事实上，立高食品销量的大幅增长，有赖于其广泛而深入的营销网络、多元化的销售渠道建设。

招股书数据显示，截至2020年6月末，该公司销售人员达到871人，与公司合作的经销商超过1500家，直销客户超过300家，服务的终端客户超过5万家。

不仅如此，该公司还建立了覆盖烘焙店、饮品店、商超、餐饮、便利店等多样化的销售渠道。其产品已进入幸福西饼、味多美、好利来(行情002729,诊股)、面包新语、一鸣股份等知名连锁烘焙店，沃尔玛/山姆会员店、盒马生鲜、永辉超市(行情601933,诊股)、家乐福、华润万家等大型商超，以及海底捞、豪客来、希尔顿欢朋酒店、乐凯撒披萨等连锁餐饮品牌。

分析人士认为，多元化的渠道丰富了该公司产品的市场空间，实现了渠道与产品的双轮驱动。

在产能方面，立高食品也围绕全国烘焙消费的主要市场进行了产能布局。其已在华南的佛山三水、广州增城和南沙，华东的浙江长兴等地先后投资建立了四个生产基地，并拟启动华北的河南卫辉生产基地的建设。

《投资时报》记者注意到，三水生产基地是立高食品目前在华南地区面积最大的生产基地，此次IPO该公司拟投入3.8亿元用于扩大三水生产基地的生产规模。立高食品表示，生产基地扩建能够迅速满足华南地区的市场需求，提高公司产品在全国的辐射能力，进而巩固自身的优势地位。

还有一点不能忽视的是，烘焙食品原料及冷冻烘焙食品一般需要进行低温存储和运输，因此对仓储、物流有着较高的要求。立高食品选择自有及租赁仓库和自有冷链车辆运输叠加第三方仓储服务和冷链物流并行模式进行产品运输。

一方面，该公司建立了冷链监控中心，通过一系列严格的控制措施，保证仓储、物流等流通环节的温度达标，以维持产品良好的口感和质量。另一方面，其还建立了严格的第三方物流公司筛选及考核机制，从资质、车辆情况、温度控制、配送效率、客户满意度等各类关键指标对第三方物流公司进行考核，淘汰不符合公司标准的物流公司。

截至2020年6月末，立高食品共拥有30台运输车辆，使用的第三方冷链外仓34处，位于全国18个省、自治区和直辖市，具备了较为充足的自有物流能力及第三方物流能力。

产品、技术频频创新

随着经济的发展和消费升级，消费者自身对产品口味、营养价值等方面的需求偏好也在发生转变，这就要求公司能根据市场需求的变化及时对产品做出调整。

整体来看，立高食品在经营上体现了较强的创新、创意特征。

第一，在冷冻烘焙食品上，该公司通过创新性自主研发的配方和生产工艺，突破了冷冻烘焙食品的技术难题，并根据国内原材料和产品的特点，对生产线和生产设备进行自主改造，实现了冷冻烘焙食品的规模化生产，并陆续推出了冷冻面包等技术难度较大的品类，大力拓展了我国冷冻烘焙食品产业，体现了较强的新旧产业融合。

第二，在烘焙食品原料上，该公司早在2000年设立之初就从事植脂奶油产品的生产和销售，近年来不断对产品进行创新升级，推出含乳脂植脂奶油产品，销量迅速增长。

其应用在植脂奶油产品上的“蛋白乳浊体系稳定化及高品质乳制品产业化关键技术”获得2018年广东省科技进步一等奖。除奶油产品外，公司近年来还不断创新，持续丰富水果制品、酱料等产品的品类。

第三，立高食品还凭借较强的创意能力，持续进行从产品搭配、消费场景到营销方案的创新，在行业中具备了较强的竞争地位。

近年来，该公司先后为客户推出了美芝芝乳酪蛋糕、果立方水果蛋糕、天使白面包等终端产品应用方案，打造多种口味甜甜圈、特色流心芝士挞和蛋黄酥等定制化热销产品。

事实上，其潜心研发的甜甜圈、挞皮、含乳脂植脂奶油等产品已取得市场的认可，销售规模的快速提升使得该类产品成为公司收入增长的主要来源。

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