两大利空席卷债市！10年期美债收益率止跌回升 季末买需负隅顽抗
来源：财联社 2021-03-26 10:25:10
财联社（上海，编辑 潇湘）讯，美债收益率周四(3月25日)走高，结束了本周前三个交易日的回调行情。有关美联储主席鲍威尔将逐步减少债券购买的表态，以及7年期国债发行的再度疲软，令债市空头获得了重新入场的理由。不过由于时值季末，大型机构大量再平衡资金弃股捡债，隔夜美债收益率的整体涨幅并不大。
行情数据显示，周四各周期美国国债收盘涨跌互见，收益率曲线趋陡。最受关注的指标10年期国债收益率上涨2.48个基点，报1.6332%，盘中一度高见1.642%。
2年期国债收益率下跌0.98个基点，报0.1367%；5年期国债收益率上涨2.71个基点，报0.8347%；30年期国债收益率上涨4.73个基点，报2.3568%。2年期与10年期国债收益率差走阔至150基点。
美国就业数据表现强劲 鲍威尔罕见提及缩减购债
由于市场乐观地认为经济将从与新冠疫情相关的停摆中迅速复苏，今年美债收益率急升。而周四公布的最新数据进一步佐证了这一点：美国上周首次申请失业救济人数降至一年来最低。
美国劳工部周四公布的数据显示，截至3月20日一周在常规的州失业救济计划中，首次申请失业救济人数减少9.7万人，至68.4万人。这是新冠疫情开始以来首次申请失业救济人数首次降到70万人以下。该数字表明，随着新冠疫苗接种人数增多和很多州放松商业活动限制，美国劳动力市场进一步出现改善迹象。
而似乎是得到了越来越多强劲经济数据的力挺，美联储主席鲍威尔周四的最新讲话，也开始变得“鹰派”了起来。
鲍威尔隔夜在接受NPR采访时表示，随着经济的好转，将逐步减少所购买的美国国债和抵押贷款支持证券的数量，并在经济几乎完全恢复之时，撤回在紧急时期提供的支持。
尽管鲍威尔也强调现在还不是缩减购债的时候，但这番言论显然与此前有些微妙变化，他在上周利率决议后的新闻发布会上更多地强调“现在还不是开始讨论缩减购债规模的时候”，而这次鲍威尔不但称赞财政刺激和疫苗使经济超预期增长，还强调“未来某个时候”将缩减购债。市场怀疑鲍威尔是在暗示缩减购债，但又不能突然把话说得太明白，以免惊吓到市场。
七年期美债标售表现欠佳 连续第二个月需求疲软
除了鲍威尔的最新缩减购债的表态外，美债交易员在隔夜纽约时段午后还遭遇了另一则坏消息：美国财政部连续第二个月的七年期美债标售依旧买兴阑珊。
美国财政部周四标售了620亿美元七年期国债，得标利率为1.30%，较发售前二级市场的收益率高出两个基点。投标倍数为2.23，低于平均水平，若把上个月2.045的投标倍数同期历史最低纪录去掉后，周四的投标倍数将创下2019年8月以来的最差数据。
七年期公债收益率周四盘中一度升至1.293%，之后回落至1.217%。Seaport Global Holdings董事总经理Tom Di Galoma表示，“人们真的开始担心赤字和未来可能出台基础设施支出计划。投资者不太敢大举购买美国国债，未来会有太多供应，可能大幅推高收益率。”
周四的国债标售之所以备受市场关注，因上月的七年期国债标售需求非常疲弱，导致美债市场全线遭抛售。“这表明市场仍很紧张，”道明证券(TD Securities)利率策略师Gennadiy Goldberg表示，“这提醒市场，供应方面的事件现在仍是有风险的。”
长债全天跌势尚算温和 季末买需仍负隅顽抗
值得一提的是，尽管周四美债市场的上述两大利空，都算得上是重量级，但纵观全天的表现，长债的跌势尚算温和，市场并未如过去几周一样一遇利空便大举抛售。对此有业内人士指出，随着投资者在季末进行投资组合再平衡，预计对美债的需求可能在未来几天支撑市场。
美银策略师在本周早些时候发布的一份报告中曾预计，此次季末再平衡的规模可能很大，将会有总计885亿美元的资金从股市流入固定收益资产。
美银指出，其中预计将有410亿美元流入美国国债，440亿美元流入公司债券，30亿美元流入机构和GSE支持的证券，以及5亿美元流入抵押贷款。尽管部分再平衡流动可能已在1月和2月的月底执行，但更大一部分的再平衡料会在季末进行。
富国银行利率主管Michael Schumacher也估计，仅企业养老基金一项，可能就需要弥补大约1250亿美元的债券持仓缺口，这将是近10年以来的最高纪录。
BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen表示，“随着人们在2021年第一季末结账，我们将密切关注资金从股市轮动至美债相关的流动。”
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