股债汇三杀后，土耳其股市又崩了！巴西、土耳其、俄罗斯之后，四大制造国或启动加息周期

金融界网3月23日消息 虽然昨日刚刚经历股债汇三杀，土耳其市场今天依然不平静。土耳其基准股指，土耳其伊斯坦堡100指数 （XU100）开盘跌5.4%，触发熔断。当地时间10点半（北京时间下午3点半）恢复交易后，股指继续下跌，一度跌超8%，16:00之后开启反弹，截至发稿跌4.24%，报1320.77点。

土耳其“股债汇”三杀

土耳其2月年化通胀率加速上升，消费者物价指数上涨15.61%。为了控制物价遏制通货膨胀，当地时间3月18日，土耳其央行宣布将基准利率从17%提高至19%，远超市场预期。

20日土耳其总统埃尔多安下令解除央行行长纳吉·阿巴尔的职务，任命沙哈普·卡夫奇奥卢为新行长。埃尔多安此前一直要求土央行实行低利率，助力国家经济从新冠疫情冲击中恢复。

这一系列举措引发了土耳其金融市场巨震，造成“股债汇”三杀。当地时间3月22日凌晨，土耳其里拉上演直线跳水，较上周五收盘价狂泻逾16%，土耳其里拉对美元汇率从7.2比1一度跌至8.4比1，后里拉小幅升值，这是自去年11月以来，土耳其里拉对美元汇率再次跌破8比1。

土耳其10年期国债收益率一度上涨319个基点至17.25%，创历史最大涨幅。

土耳其伊斯坦布尔100指数跌7%，再次触发熔断。伊斯坦布尔证券交易所昨日公告称，股票市场、衍生品市场的股票和股票指数合约以及债务证券股票回购市场的交易暂停。

通货膨胀严重，土耳其市民买茄子论根买

据联合国粮农组织，2021年2月，粮价指数已经实现了“9 连涨”，指数增值116，较1月上涨了2.4%，较2020年同期上涨了26.5%，这是2014年7月份以来的最高水平。国际高粱、玉米、小麦价格分别同比上涨82.1%、45.5%、19.8%。

据央视新闻报道，土耳其市民接受采访时表示，几乎什么都涨了，我都说不过来了，橄榄、奶酪还有油，我们现在都买不起黄油了，因为价格实在涨得太高了。真的现在什么都很贵，只买了3根茄子，按照家里一人一根买的，再也不能像以前一样一斤一斤的买了。现在必须精打细算过日子。

根据土耳其统计局公布的数据，今年一月，土耳其食品价格同比上涨了18%。菜篮子价格节节攀升，小商贩们的日子也不好过。分析人士认为，粮食生产供需不平衡，疫情下经济萎靡不振，以及近期世界粮价普遍上涨等多种原因，导致土耳其食品价格上涨，这也加剧了通货膨胀风险。

哪些国家将跟随加息？

华创证券首席宏观分析师张瑜表示，全球已进入到资源国为主的加息周期，巴西、俄罗斯均已启动加息；后续或将启动制造国的加息周期，市场预期韩国、泰国、印度等将于1-2年内加息；而美欧等最终需求国的加息时点或还很远。

印度为全球第三大原油净进口国，输入性通胀压力较高。印度2020年以来已降息115基点（金融危机期间降息425基点）。

韩国的出口持续超预期带来经济修复和通胀预期提升。彭博预测2022年韩国将加息一次，幅度25基点。韩国2020年以来已降息75基点（金融危机期间降息325基点）。

彭博预测马来西亚将在未来2年加息1次，幅度25基点。马来西亚2020年以来已降息125基点（金融危机期间降息150基点）。

而泰国的加息预期背景是疫苗接种下旅游业有望开始复苏。彭博预测泰国将在未来2年加息1次。泰国2020年以来已降息75基点（金融危机期间降息375基点）。

超宽松政策如饮鸩止渴 全球加息治不了本

证券时报头版评论称，近期，巴西、土耳其、俄罗斯先后加息，成为疫情以来首先进入加息周期的经济体。有分析以此判断，对照金融危机后的经验，全球加息周期已启动。去年疫情暴发后，发达国家出台超宽松刺激政策速度之快、力度之大远超市场预期。虽然超宽松政策长期潜在影响难以准确预判，但依靠货币投放刺激经济产出的效果愈发微弱。饮鸩止渴只会酝酿更大风险，各国需要进一步加强宏观政策协调，逐渐放弃对货币财政刺激政策的依赖，共同推进结构性改革。

国泰君安(行情601211,诊股)固收团队称，美债作为全球金融资产的定价锚和风向标，对全球经济周期、大类资产定价的意义至关重要。从股债联动规律来看，美债利率加速上行→触发美股暴跌阈值→A股跟随下跌→中债利率率先见顶，中债往往最早迎来机会。近期美债利率加速上行，不断突破市场预期点位，各国央行纷纷开启紧缩政策，美债进一步上行的确定性高，以纳斯达克为代表的美股泡沫破裂风险越来越大，一旦灰犀牛风险释放，国内债市反而可能迎来转机。

开源证券首席经济学家赵伟表示，菲律宾、巴西、韩国等杠杆高企、估值已达历史高位的市场，面临的调整压力也需要留意。疫情爆发后的全球“大放水”，推动了部分新兴经济体的股市估值大幅提升，以菲律宾、巴西、韩国、印尼等为代表。随着美元走强、资本回流美国本土，这些估值已达历史高位的市场或将面临调整压力。