触底反弹——三元乙丙橡胶乘风而行后期价格偏好稳定

【导语】自2020年7月起，三元乙丙橡胶产品价格持续大幅上行，持续时间之长，上调幅度之大，均令业者为之感叹。多方因素影响之下，产品价格短期依旧看涨为主，具体原因及后期走势详见下文。

价格趋势发生变化

近三年以来三元乙丙橡胶价格不温不火，但2020年三季度却发生了逆转，价格快速上升。

自2017年以来，国内三元乙丙橡胶产品价格整体处于相对稳定状态，产品价格上下波动不甚偏大。2019年，在国内外公共卫生事件的影响下，三元乙丙橡胶产品价格持续走低，于2019年6月份已经达到近5年来产品价格的底端，以吉林石化4045为例，6月内低价为13600元/吨，价格相对较低。但通过上图价格走势明显发现，自同年7月开始，产品价格一路上涨，于10月价格开始出现直线式上调。截止2021年3月15日，吉林石化4045市场价格在24500元/吨，较2020年度低价上调80.15%，上调幅度之大以及上调速度之快均令业者惊叹，具体原因分析如下：

反倾销政策主导货源供应紧张

反倾销政策发布，对美国、韩国及欧盟地区国家征收相应关税，造成涉及品牌产品价格大幅走高，进而影响对华输入，整体供应量大幅减少，加之部分国外乙丙装置永久性停车，亦是造成了一定的货源短缺，全球整体供应能力进一步走弱，于国内放货量亦是减少为主。

表1 涉及反倾销各国税率

产品原产国家及地区企业反倾销税税率三元乙丙橡胶美国陶氏化学222.0%埃克森美孚214.9%阿朗新科美国219.8%美国狮子弹性219.8%其他美国公司222.0%韩国锦湖POLYCHEM株式会社12.5%乐天玮萨黎司弹性体有限公司21.1%其他韩国公司24.5%欧盟阿朗新科荷兰18.1%埃克森美孚化工法国14.7%意大利玮萨黎司有限公司16.5%其他欧盟公司31.7%

2020年12月20日，历经一年半的反倾销调查结束，商务部调查机关最终认定，原产于美国、韩国和欧盟的进口三元乙丙橡胶存在倾销，国内三元乙丙橡胶产业受到实质损害，决定自2020年12月20日起，对涉及各国家地区货源征收不同幅度的反倾销关税，为期5年。自此涉及国家地区进口货源到货能力较前期大幅降低，从供应面造成一定缺口，致使乙丙橡胶整体供应开始紧张，是产品价格上调的诱因所在。

国外设备关停国内产量补给

2020年全球乙丙橡胶产能总计219万吨，同比下滑4.78%。3家国外企业装置永久性停车，涉及产能高达19.5万吨。

表2 国外生产企业装置一览

企业名称产能(万吨/年)装置动态韩国SK42020年2季度关停埃克森法国8.52020年4季度关停阿朗新科美国72020年2季度关停陶氏34停车LION12.9停车埃克森美国18停车ENI23.5正常运行锦湖22四线运行，其中一条给埃克森代加工，6月预计停车检修一个月。PetroRabigh7.5正常生产SABIC/ Exxon11正常生产，部分时间段生产POE

其中韩国SK装置关停过后，国内宁波SK产量向韩国供应补给增加，导致国内货源明显紧张。2021年1季度，美国地区遭受恶劣天气影响，全部装置受害严重，停车停工，且后续复工复产仍不确定，其他地区国家货源对其供应补给较同期增强，造成对于中国国内供应增加预期减弱。供应面结构调整，造成整体货源供应能力较前期减弱，中国作为乙丙橡胶的主要消耗地，货源供应紧张较其他地区国家尤为明显。

国内装置检修厂家放量减少

进口货源供应减少造成国内市场出现一定份额的空缺，国产货源短期难有填补，且于本年度集中检修，当期厂家放量已有控制，造成市场货源进一步紧张。

表3 国内生产企业装置一览

企业名称产能(万吨/年)装置动态预计检修时间阿朗新科16正常生产6-7月吉林石化8.5A/C满产，B停车6-7月宁波SK5满产5-6月中石化三井7.5满产暂无计划延安能化2.5偏高负荷生产不定时检修

进口货源供应能力短期难有提升，国产货源供货亦是吃力。据卓创统计，当期国内乙丙橡胶装置多数已经达到偏高甚至接近于满负荷生产，但对于进口货源市场空缺填补依旧难以满足，且后期多有装置停车检修计划，当期各厂家均已做出控量累库行为，为后期装置停车做准备，于市场放量有限，造成货源供应紧张明显，影响产品价格持续大幅走高。

供应格局调整下的产品价格预期

2020年国产及进口货源市场供应占比较前期依然出现调整，据卓创资讯统计，2020年进口货源总量在18.9万吨，国产货源在20万吨附近，整体进口预存度由56%下滑至50%，国产货源供应占比增加明显。

据卓创资讯统计2020年乙丙橡胶各家整体供应量在39万吨附近，其中阿朗新科总占比最大，高达18%。其中国常州工厂16万产能仍有继续释放的空间，对于2021年整体市场供应虽有加大预期，但实际产能增幅预计不甚偏大。其余厂家装置多保持稳定生产状态，新增扩产暂无。沙特货源虽有增强供应预期，紧张程度于下半年或有缓解，但供应面整体依旧紧张为主。

在货源供应紧张的基调下，三元乙丙橡胶产品价格上半年整体保持持续上涨势头，下游需求多有恢复性增长预期，给予产品价格上行一定需求面支撑。以中石化三井3092为例，上半年整体市场价格预计上拉至27500-28000元/吨，市场价格整体区间预计在26000-31000元/吨。

整体而言，2021年上半年价格仍会保持持续上涨势头，整体价格上拉明显，下半年在国内厂家装置复产以及进口货源供应稍有增加的预期下，产品价格或有稳定，但回调预期较小，建议业者理性操作，适量备货。

（文章来源：卓创资讯）