1元巨亏股ST德豪控制权花落谁家 王冬雷是否寻求“外援”

中国产业经济信息网最近获悉，德豪润达（当前证券简称：ST德豪，证券代码：002005）控股股东芜湖德豪投资有限公司（以下简称芜湖德豪投资）所持该公司12.52%股份，将通过阿里平台拍卖，这将涉及ST德豪控制权的去向。王冬雷已经开启“控制权2.0版本”，会不会寻求“外援”或幕后介入这次拍卖呢？

中国产业经济信息网研究发现，ST德豪是一家从来不缺少故事的上市公司，而且是被称为新八股之一、首批中小板上市的老牌上市公司。数年前，该公司曾与雷士国际（原名雷士照明）的创始人吴长江及一众高管大打出手，最终获胜，取得了雷士国际的控制权，不过近期ST德豪以大约1.33折的甩卖价出售了雷士国际1.3亿股股份，套现到手现金十分可怜。该公司控股股东芜湖德豪投资、实际控制人王冬雷，由于定增担保事项被列为“失信被执行人”。此外，ST德豪预计2020年净利润-5亿元至-6.8亿元，而该公司扣非净利润已经连续9年处于亏损状态。

针对上述事项，ST德豪均被交易所出具“关注函”。有关信息透露，尽管四面楚歌，但王冬雷通过多手段布局仍将牢牢控制ST德豪和雷士国际，谋划控制权新模式。

目前，ST德豪已经成为名副其实的“1元股”。2月24日，该公司股价大涨4.63%，报收于1.13元/股。

12.52%股份将被拍卖 控制权能否“真”易手

2月24日，ST德豪发布公告称，接到公司控股股东通知，北京市第二中级人民法院已就华鑫国际信托有限公司（简称华鑫国际）与芜湖德豪投资关于证券交易合同纠纷（因增信担保而引起债务纠纷），在“阿里拍卖·司法”（sf.taobao.com）发布了股权拍卖公告，将公开拍卖芜湖德豪投资持有的ST德豪12.52%股份，该等股份已被司法冻结及轮候冻结。

公开信息显示，芜湖德豪投资持有ST德豪无限售流通股28278.19万股，占公司总股本16.02%，其中，本次将被司法拍卖的股份为22100.7786万股，占公司总股本的12.52%，占芜湖德豪投资持有公司股份的78.15%。

如果本次股份拍卖成功，芜湖德豪投资的持股将降低至3.5%，成为该公司第三大股东，将不再是控股股东，王冬雷也将失去控制权。

然而，王冬雷毕竟浸淫资本市场多年，其是否采取迂回策略或寻求外援呢，控制权是否仍被其掌控？这是否有前兆？各位投资者且看下文。

因定增“兜底”失信 王冬雷开启“控制权2.0版本”

资本市场无信不立，而ST德豪的控股股东及实际控制人因定增兜底纠纷，被列入失信被执行人名单。

从披露时间上看，ST德豪本次对“失信”公告的披露有些滞后，颇有些遮遮掩掩的味道。2021年1月29日，芜湖德豪投资和王冬雷被列入失信被执行人名单，执行法院为北京市二中院，执行依据文号为(2020)京民终251号、(2020)京民终252号、(2020)京民终253号，做出执行依据单位是北京市高级人民法院。而ST德豪对该事项的披露是在2月10日，这天正好是农历腊月廿九，春节放假前一天，披露日期的选择极为巧妙。

本次失信事发定增兜底。2017年，ST德豪启动定向增发，认购方华鑫国际信托有限公司（简称华鑫国际）要求芜湖德豪投资及实控人王冬雷为信托本金及收益提供担保，芜湖德豪投资及王冬雷与华鑫国际签署了相关协议。公开信息显示，当时的申购价为5.43元。此后，由于ST德豪股价一路下滑，芜湖德豪投资及王冬雷曾支付保证金、滞纳金，追加质押股票，但最终难以支撑，引发债务纠纷，被北京市第二中级人民法院列入失信被执行人名单。

中国裁判文书网、企查查等公开途径的信息显示，芜湖德豪投资被海通证券、华鑫信托、康宝廉等起诉偿付债务，所持ST德豪的股票被轮候查封，芜湖德豪投资及王冬雷拖欠华鑫信托6.56亿元，拖欠海通证券5.35亿元。

仅从账面上看，当前芜湖德豪投资的持股市值上不足3亿元。根据去年三季报数据，芜湖德豪投资持有ST德豪28278.19万股股份，持股比例为16.02%，按照当前股价计算，其持股市值不超3亿元。

进一步说，上述股份拍卖，仅为芜湖德豪投资所持ST德豪的部分股份（22100.7786万股，占总股本的12.52%），以当前股价计算，市值仅为2.4973亿元。即使拍卖成功，又能以什么价格交易？亏空部分将由谁买单呢？毕竟已经司法判决，是否由华鑫国际“硬抗”？

中国产业经济信息网研究发现，表面上，尽管王冬雷因定增兜底纠纷面临丢失ST德豪控制权、减持雷士国际股份等困境，但他似乎仍牢牢控制着两家公司，并设置了新布局。

消息人士透露，目前王冬雷待在香港，幕后“指点江山”。ST德豪现任董事长王晟为王冬雷胞弟，其他董事会成员中，郝亚超是王冬雷大连理工校友，杨燕、汤庆贵为王冬雷长期合作伙伴。在雷士国际，苏立新为第二大股东，持股比例为15.361%，如果香港德豪国际继续减持，苏立新将成为第一大股东，而苏立新是王冬雷大连理工同学。

由此看来，对雷士国际股份的低价出售，更像“帽子戏法”，将其资产及控制权从ST德豪手中慢慢“掏”出来。

1.33折甩卖雷士国际股份 资产仍在减值中

截至2020年12月21日，ST德豪通过全资子公司德豪润达国际（香港）有限公司（以下简称香港德豪国际）持有香港联交所上市公司的雷士国际（02222.HK）普通股87034.6万股，占其已发行普通股的20.59%，为其单一第一大股东。

据披露，2020年12月9日，ST德豪召开了2020年第七次董事沟通会，明确意向将出售雷士国际股票1.3亿股以获取资金，2021年1月13日召开第六届董事会第二十六次会议，审议通过了《关于拟出售公司持有的雷士国际股票的议案》，同意授权管理层自董事会审议通过之日起3个月内在香港证券交易所二级市场竞价减持的方式出售雷士国际股票不超过1.3亿股。2021年1月29日，ST德豪完成了1.3亿股雷士国际股票的出售，股票出售时获得投资成本收回约1815.62万元。

本次出售雷士国际股份减值1.18亿元，原值为1.36亿元，回本仅1800余万元，相当于打了一个1.33折。值得关注的是，ST德豪持有雷士国际的剩余股份，仍需要计提减值2.04亿元。

ST德豪在回复深交所关注函中称，根据会计准则，本次出售雷士国际股票事项属于2020年资产负债表日后调整事项，公司应于2020年12月31日资产负债表日对该项1.3亿股按账面成本减回收成本，计提减值准备约11821.21万元，即2020年12月31日1.3亿股账面价值13636.83万-1815.62万=11821.21万元。

除上述出售的雷士国际股票已按企业会计准则相关计提减值外，香港德豪国际尚持有雷士国际股票74034.6万股，该部分股票2020年计提减值准备前初步测算的账面成本为77661.33万元。

ST德豪表示，财务人员初步判断其存在减值迹象，并结合雷士国际已经披露的净资产情况初步计算，按雷士国际最近一期披露的经营情况测算出雷士国际股票留存部分账面净值为3.68亿元，按雷士国际每股净资产测算出雷士国际股票留存部分账面净值为5.73亿元，根据《企业会计准则第8号-资产减值》资产可回收金额计量，按两者之间较高者确定，故应按雷士国际2020年每股净资产计算出雷士国际股票留存部分的净值5.73亿元确认为2020年雷士股票留存部分的账面净值。因此，初步测算雷士国际股票留存部分减值约为2.04亿元。

雷士国际对ST德豪业绩的影响颇大，这是一个大“坑”。

ST德豪在回复交易所关注函中明确表示，雷士国际2020年经营业绩尚未正式披露，经营业绩数据尚存在不确定性，公司初步测算雷士国际股票出售部分形成的减值和雷士国际股票留存部分的减值，以及雷士业绩按权益法计算的投资收益等事项，合计对2020年度业绩影响为-3.0亿元至-3.4亿元。

2020年业绩预亏5亿元至6.8亿元

1月30日，ST德豪披露2020年业绩预报，净利润和扣非净利润均将巨亏。据此，该公司2012年至2020年，将实现连续9个会计年度扣除非经常性损益后的净利润为负的“光辉业绩”。此事项，受到深交所高度关注，并发出关注函。

根据披露，ST德豪预计2020年净利润为亏损5亿元至6.8亿元，2019年该公司净利润尚且盈利26404.54万元；预计扣非净利润亏损8.4亿元至10.2亿元，2019年该公司扣非净利润为亏损38386.62万元。

值得关注的是，ST德豪的营业收入也在快速萎缩，该公司2019年营业收入29.8亿元，而2020年预计营业收入为22亿元至23亿元。

该公司对业绩巨亏列出7条原因。其中，小家电业务受到疫情影响，预计当期损益为-1.0亿元至-1.2亿元；LED芯片业务关停，影响当期损益-1.7亿元至-2.3亿元；关停LED显示屏业务，影响当期损益-0.7亿元至-0.9亿元；应收款项回款不及预期，影响当期损益-1.0亿元至-1.2亿元；影响最大的当属出售雷士国际股票，影响当期损益-3.0亿元至-3.4亿元。

此外，ST德豪预计非经常性损益对净利润的影响金额约为3.0亿元。其中，计入当期损益的政府补助约为0.8亿元；因美国Lumileds诉讼和解支付和解金后，相应将前期预计负债部分转回，和解协议签订时确认营业外收入2.66亿元，同时营业外支出确认2020年1-10月预提利息0.39亿元，两者相抵预计将影响本报告期损益约为2.27亿元。

（责任编辑 张丽娜）