“抱团松动”杀伤力扩散！机构慌了？有人急忙卖茅台，有人连夜看周期
来源：中国证券报 2021-02-19 22:22:51
2月19日，机构抱团股延续下跌走势，而化工、有色等顺周期板块表现相对强势。
节后两个交易日，已经让市场看到“抱团松动”的杀伤力。有业内人士表示，现在机构“有人下手卖茅台，有人连夜看周期”！
抱团股走弱
2月19日，机构抱团股延续下跌走势，“茅指数”下跌0.53%，盘中一度下跌超过3%。
（2月19日茅指数走势，图片来源：Wind）
个股方面，汇川技术(行情300124,诊股)、恒立液压(行情601100,诊股)、亿纬锂能(行情300014,诊股)等跌幅超过5%；三一重工(行情600031,诊股)、万华化学(行情600309,诊股)、隆基股份(行情601012,诊股)等跌幅超过4%。备受机构宠爱的白酒股中，山西汾酒(行情600809,诊股)跌幅超过7%，贵州茅台(行情600519,诊股)盘中一度下跌超过3%，最终以微跌0.45%收盘。
而与此同时，化工、有色等顺周期板块表现强势。
（部分有色股2月19日表现，图片来源：Wind）
有人下手卖茅台 有人连夜看周期
已经有基金经理行动起来。
“2月18日，身边就有很多基金经理卖出茅台，之前对化工、有色不感兴趣的基金经理，都开始研究起周期品。”一家银行系基金经理告诉中证君。
不过这位基金经理认为，卖茅台的和研究周期的，多数在买入茅台的时候，就是在跟风，现在为了应对基金产品可能的流动性压力而卖出；研究周期品，也是继续跟风的模式。
另一位基金经理的观点，则有“恨铁不成钢”的意味。这位基金经理告诉中证君，市场整体流动性方面的变化，并不会让不代表经济转型方向的领域成为核心资产，一些个股基于涨价逻辑的股价上涨，很难获得持续的盈利支撑，最终可能是昙花一现。
“节后，市场关注流动性变化。流动性调整引发机构抱团的变化，资金涌入基于经济复苏逻辑和补库存逻辑的领域，但是这类机会并不在经济转型发展的核心赛道上。”上述基金经理表示。
机构定力受考验
中证君采访发现，基金经理普遍认为，市场将延续多变风格，这时候保持投资定力至关重要。
国泰基金基金经理王阳指出，结构性市场更加考验机构投资者的专业性与长期性。资金都有短期逐利性，中短期维度所赚的钱，可能更多来自流动性对估值扩张的驱动，并不代表企业中长期的竞争力。需要用较长的视角去关注企业的竞争格局和未来的盈利状况，在更长的运作周期中反映管理人自身的投资框架和理念。
汇丰晋信基金经理陆彬指出，逆向投资挑战往往更大。当前看好的行业和公司可能并不在风口上，但坚信行业景气具有周期性，某些好赛道也会更迭，价值只会迟到，从不缺席。“我们不搞‘投资主义’，踏踏实实基于行业和公司的基本面和估值做出相对客观的投资判断。”陆彬表示。
浦银安盛基金指出，当前的宏观基本面不会发生显著变化。受益于经济复苏的顺周期板块，例如化工、有色、大金融等将获得市场青睐。牛年的股市驱动力将从流动性转为经济增长，企业盈利将是影响市场走势的关键。
德邦基金指出，展望后市，估值将在一定程度受压，业绩驱动将是主要定价因素，市场将呈现震荡行情，结构表现上会更均衡，配置上更偏重估值合理而业绩确定性强的板块和个股。
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