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神火股份：今年新增45万吨电解铝产能，或受益铝价高企

来源：览富财经 2021-02-10 13:22:37

根据相关消息，今年以来，电解铝价格一直处于高位，均价在1.5万元/吨左右徘徊，氧化铝均价则在年初攀升后近日有所回落。机构预计，2021年-2022年电解铝价格有望维持在1.5万元/吨-1.75万元/吨区间，铝企盈利有望继续维持较高水平。

神火股份（000933）作为A股一家主营煤炭、氧化铝等产品的企业，或受益于氧化铝价格的高企。

神火股份发布的2020年业绩预告显示：预计2020年其实现归母净利润3亿元，同比下降77.70%，扣非后归母净利润4.6亿元，同比增长129.30%，基本每股收益0.158元/股。

新增45万吨电解铝产能3月份投产

河南神火煤电股份有限公司主营业务为煤炭、发电、氧化铝、铝产品的生产、加工和销售。煤炭业务的主要产品为煤炭和型焦，具有低硫、低磷、中低灰分、高发热量等特点，产品种类分为精煤、块煤、洗混煤及型焦等，主要应用于冶金、化工、电力等行业。

铝业务的主要产品为氧化铝、电解铝及电解铝深加工产品等，产品质量优良。其中，氧化铝主要用于电解铝的生产；电解铝产品为铝锭，主要运用于建筑、电力、交通运输等行业；电解铝深加工产品主要包括铸轧卷、冷轧卷和铝箔，主要运用于建材、包装、家电和印刷等行业。公司主力矿井保持了较好的安全生产局面，泉店煤矿继续保持了“国家一级标准化煤矿”荣誉称号。公司本部位于我国六大无烟煤生产基地之一的永城矿区，主要生产低硫、低磷、中低灰分、高发热量的优质无烟煤。公司2019年煤炭产量位列河南省第四位，是我国无烟煤主要生产企业之一。公司为河南电解铝五大骨干企业之一，2019年铝产品产量位列河南省第一位、全国前十位。

据了解，神火股份现有电解铝产能125万吨，其中新疆神火在产产能80万吨，云南神火一期45万吨于2020年9月初全部通电启动，二期45万吨预计2021年3月投产。其中，新疆神火板块产能利用率生产线继续维持在满产状态，售价方面受到电解铝市场供需结构改善的影响，成本端受到主要生产原材料氧化铝和阳极炭块等价格下降的影响。

综合售价上涨和原材料成本降低的双重因素影响，新疆神火电解铝板块全年实现利润总额12.18亿元，同比增6.37亿元；实现归母净利润9.29亿元，同比增4.86亿元，电解铝产品全年平均单吨利润1522元/吨。

云南神火板块一期45万吨于2020年9月初全部通电启动，电解铝销售达20.68万吨，实现利润总额5.28亿元，增加归属于上市公司的净利润1.76亿元，单吨利润达到2553.19元/吨。

需求旺盛今年电解铝企业盈利望创新高

在2020年铝价持续上涨的背景下，相关上市公司降本增效、丰富产品，收益颇丰。机构认为，随着电解铝产能逐步向西南低电费地区转移，电解铝综合成本中枢有望降至12500元-13000元/吨，预计2021年电解铝企业盈利有望创新高。

有业内人士表示，目前下游对电解铝价格的接受程度很高，下跌空间不大，春节前后4周左右大概率围绕15000元/吨的价格上下震荡，价格回升预计要看春节之后消费复苏的去库节奏。

元旦以来，铝价出现回调，一方面是由于国内疫情影响市场消费趋弱；另一方面是由于铝锭社会库存不断回升，叠加美债收益率、美元指数走强压制海外铝价。今年铝价走势核心要看海外出口的恢复情况。随着疫苗大规模落地，海外的下游需求有望修复，对铝价形成支撑。

从2020年整体来看，三四季度交替阶段业绩较好；四季度末，铝价下降、煤价上升，对于以煤电为主的电解铝企业来讲，成本会有一定的上升。未来2-3年的铝价将相对乐观，主要是因为国内电解铝产能有上限，目前也没有放开电解铝指标的意向，而且可能会更严格地执行电解铝的指标化。不论是基建、汽车还是电网光伏，铝的用途越来越多，需求相应稳步上升。

氧化铝作为主要原材料，目前国内矿产丰富且可以开采，从几内亚和澳大利亚等境外进口的矿也相对较多，因此氧化铝价格波动可能性不会太大，且阳极的价格也相对稳定，波动较小。最近煤价有所上升，但同时国家也在稳定煤价。所以，整体来看，成本相对可控。

有研究机构认为，随着电解铝产能逐步向西南低电费地区转移，电解铝综合成本中枢有望降至12500元-13000元/吨。同时，氧化铝价格低位震荡，新增产能投产有限，2021年电解铝企业的盈利有望再创新高。

像神火股份这样的企业，受电解铝供需结构改善叠加生产成本下降双重因素影响，公司电解铝板块盈利能力有望持续显著改善。览富财经将对其持续关注。