博蓝特上演画饼式IPO 实际业绩被曝与预估差异大

来源：北京商报

借乾照光电(行情300102,诊股)曲线上市未果之后，浙江博蓝特半导体科技股份有限公司（以下简称“博蓝特”）欲通过独立IPO的方式进军A股，并将目光瞄向了科创板。招股书受理逾一个月，上交所官网近期消息显示，博蓝特已进入问询状态。值得一提的是，与乾照光电筹划重组时，博蓝特股东曾作出过业绩承诺，但就博蓝特实际业绩来看，公司业绩预测出现“画饼”，实际业绩远不及预估。另外，在博蓝特的招股书中，乾照光电的名字颇为亮眼，在报告期内扮演着双面角色，担任博蓝特股东的同时，也稳居大客户之位。

实际业绩与预估差异大

在筹划IPO上市之前，博蓝特曾拟借乾照光电实现曲线上市，并在当时对2018-2021年业绩作出了承诺。但如今来看，博蓝特实际业绩远不及公司重组时的预测。

据了解，博蓝特主要从事新型半导体材料、器件及相关设备的研发和应用。讲起博蓝特，在资本市场上并不陌生，博蓝特系上市公司东晶电子(行情002199,诊股)和韩国CTLab在2012年共同出资设立，其中东晶电子持股比例达90%，是博蓝特的控股股东。但在2015年底，博蓝特被东晶电子置出。

从资本市场抽离出来之后，博蓝特开始与A股“联姻”。2018年，上市公司乾照光电计划收购博蓝特100%股权，作价6.5亿元。但该收购事项屡次遭到乾照光电董事反对，因此只好作罢。

北京商报记者注意到，在博蓝特与乾照光电筹划重组时，交易对方曾对博蓝特业绩作出了承诺，2018-2021年博蓝特实现扣非后归属净利润分别为3000万元、5000万元、6200万元、7400万元。

而伴随着博蓝特披露招股书，公司业绩让人大失所望。财务数据显示，博蓝特2018年、2019年实现扣非后归属净利润分别约为1679.01万元、3572.08万元，分别较3000万元、5000万元有不小的差距。

另外，博蓝特2020年上半年实现归属净利润仅1071.69万元，较全年6200万元的目标也有较大距离。不过，博蓝特在招股书中表示，通常受春节假期因素影响，公司一季度销售收入相对较少。

在投融资专家许小恒看来，博蓝特此前重组失败一事恐会遭到监管层的重点关注，而业绩预测没有实现的原因等可能也会遭到追问。

乾照光电扮双面角色

纵观博蓝特招股书，乾照光电的名字颇为显眼，其扮演着“股东+大客户”的双面角色。

据了解，博蓝特自2015年开始和乾照光电进行业务合作，乾照光电主营业务为生产、销售高亮度LED外延片及芯片，两公司是上下游关系。由于博蓝特产品可以满足乾照光电的质量要求，后续双方的业务合作规模开始不断扩大，直至2016年，乾照光电挤进了博蓝特的前五大客户名单，当年是博蓝特第五大客户，2017年双方合作继续加强，乾照光电当年成为了博蓝特第二大客户。

2018年筹划收购博蓝特未果之后，乾照光电还是对博蓝特进行了增资。当年3月，乾照光电作为有限合伙人的乾芯投资对博蓝特增资，增资后乾芯投资所持股份占博蓝特当时股本的比例为5.37%；2019年11月，乾芯投资再次对博蓝特增资，增资后合计所持股份占博蓝特当时股本的比例为8.99%。

但在2020年6月，即博蓝特招股书受理前半年，乾芯投资对外转让了部分股份，之后所持股份占博蓝特总股本的4.43%。截至招股书签署日，乾芯投资持有博蓝特4.43%的股份。股权关系显示，乾照光电作为有限合伙人持有乾芯投资66.01%出资额。

需要指出的是，在2018年开始入股博蓝特之后，乾照光电取代了博蓝特原第一大客户的位置，正式成为博蓝特第一大客户，并一直延续至最新报告期。具体来看，2018年、2019年以及2020年上半年，博蓝特对乾照光电销售收入分别为1.16亿元、1.21亿元、4931.1万元，占公司当期营业收入的比例分别为29.08%、34.82%、29.07%，乾照光电均系博蓝特第一大客户。

但资深证券市场评论人布娜新对北京商报记者表示，股东也是大客户的情况是监管层重点关注的问题，如果IPO公司不能严格执行相关制度并规范运行，存在通过关联交易损害公司和投资者利益的风险。

针对相关问题，北京商报记者向博蓝特方面发去采访函，但截至记者发稿，对方并未回复。

其他大客户变动明显

与乾照光电相比，博蓝特其他大客户变动较为明显。

具体来看，南通同方半导体有限公司（以下简称“南通同方”）、创邦贸易（深圳）有限公司（以下简称“创邦贸易”）在2017年分别是博蓝特的第三、第四大客户，博蓝特对两公司销售收入分别为3731.88万元、2188.03万元，占当期营业收入的比例分别为12.84%、7.53%。

但在2018年，南通同方、创邦贸易均消失在博蓝特前五大客户名单中，取而代之的是彩虹（江西）半导体科技有限公司（以下简称“彩虹半导体”）、华灿光电(行情300323,诊股)。当年，彩虹半导体、华灿光电首现博蓝特前五大客户名单中，分别是博蓝特第四大、第五大客户，博蓝特对两公司销售收入分别为4215.84万元、2264.33万元，占当期营业收入的比例分别为10.54%、5.66%。

2019年，除了乾照光电、芜湖德豪润达光电科技有限公司之外，博蓝特前五大客户名单再度换新。H&S High Tech Corp、Gold Fung Reliance Group Ltd、淮安澳洋顺昌光电技术有限公司首度进入博蓝特前五大客户名单，分别是博蓝特第二、第三、第四大客户，博蓝特对3家公司销售收入分别为7223.66万元、4321.42万元、3026.79万，占当期营业收入的比例分别为20.79%、12.44%、8.71%。