“牛市旗手”集体暴动，机构此前集体逆市唱多，超配时机已至？券商ETF（512000）放量劲升3.29%

券商股早盘高开，一波拉升抬高震荡中枢，临近午盘又迎来第二波强势拉升，国元证券(行情000728,诊股)封板，华西证券(行情002926,诊股)接近涨停，南京证券(行情601990,诊股)、光大证券(行情601788,诊股)等纷纷冲高，权重股东方财富(行情300059,诊股)涨超4.22%。

【板块行情与券商ETF（512000）前十大领涨成份股】

资金层面，午前主力资金净流入券商板块18.4亿元，位居76个同花顺(行情300033,诊股)行业板块第二，板块内无一下跌。

【主力资金净流入前十行业】

截至午间收盘，券商ETF（512000）大涨3.29%，午前成交6亿元，已超过昨日全天成交额近2亿元。

2022年以来，券商ETF（512000）份额净增长高达54.16亿份，居所有非银类ETF份额增长第一位！

【券商ETF（512000）资金净流入情况】

【此前多家研究所集体唱多券商，高喊券商“超配”时点已到】

截至8月10日收盘，券商指数年内跌超25%，尽管表现差强人意，但是卖方高喊“配置”的声音最近一段时间来却逐渐增多。

8月以来，至少超过5家券商非银分析师报告表达对券商板块业绩修复的看好，并认为行业基本面最低点已过，券商板块进入机会酝酿期，迎来配置时机。

国信证券(行情002736,诊股)发布报告认为，随着疫情形势好转，市场风险偏好提升，叠加资本市场改革力度加大，成为券商行情的催化剂，且券商估值较低，维持行业“超配”评级。

信达证券非银分析师认为，一般而言，布局券商板块的合适时机是在经济企稳预期逐渐形成和流动性尚未收紧时；同时依靠政策作为催化剂。当下证监会重点提到全面注册制发行已具备条件，券商板块行情有望展开。维持行业“超配”评级。

东吴证券(行情601555,诊股)非银分析师指出：券商已经进入配置的重要时间窗口。理由包括：宽信用稳增长，预期流动性保持相对充裕；资本市场改革政策利好频出，科创板做市制度、IPO？和再融资常态化、个人养老金，以及全面注册制渐次落地有望带来存量业务制度红利等。板块估值逼近二十年的底部，券商板块进入机会酝酿期，配置价值显著，建议左侧布局。

万和证券认为，伴随着7月份基金保有量环比改善，投行数据升温，板块基本面最低点已过，随着下半年全面注册制有望稳步推进，券商业绩改善可期，板块有望迎来困境反转。

【券商基本面最低点已过？机构：估值与盈利错配空间显著】

从券商业绩披露时点来看，大多数上市券商将今年上半年业绩报告选择了放在8月中下旬披露，目前披露业绩预告情况的券商约三分之一。

截至8月9日，已有 14 家上市券商披露中报业绩预告，由于一季度业绩大幅下滑甚至亏损，14 家券商中期业绩均同比出现大幅下滑，但其中有8家券商二季单季业绩扭亏为盈。

回顾今年7月份，经纪业务方面股票日均交易额为 10040 亿元，环比下降8.82%；投行业务方面，7月份股权融资（IPO和再融资）合计募集资金 1847.44 亿元，环比增长163.8%，同比增长57.87%；信用业务方面，截至7月31日，融资融券余额为 16275 亿元，环比增长1.5%。

“预计券商板块基本面低点已过，磨底阶段适宜布局。”万和证券认为，伴随着7月份基金保有量环比改善，投行数据升温，板块基本面最低点已过，随着下半年全面注册制有望稳步推进，券商业绩改善可期，板块有望迎来困境反转。

兴业证券(行情601377,诊股)研报认为，坚定看好券商板块业绩修复和估值过度错配下的配置价值。市场回暖提振证券行业盈利修复预期，从披露了中报业绩预告的券商来看，中小券商业绩降幅收窄至 50-80%区间，部分大中型券商业绩降幅收窄至20%以内，环比一季度均有显著改善。估值方面，当前券商板块估值处于2012年来底部向上约5-10%分位区间，而行业6月单月ROE分位区间达 80-90%，估值与盈利错配空间显著。

【板块估值处于历史底部区域】

目前中证全指证券公司指数（399975）最新市净率为1.35倍，低于历史上90%以上的时间区间，处于历史底部区域，在政策向好、资本市场建设高度持续提升、财富管理需求驱动、金融市场创新持续开放等长期正向因素助推下，板块配置价值显著。

券商ETF及其联接基金（A份额代码006098/C份额代码007531），跟踪中证全指证券公司指数，指数代码399975，该指数覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共计49只，其中6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，余下4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，为投资者提供了一键买卖49只券商A股的高效投资工具。

【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数（399975），中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。