当前位置:首页 >外汇 >

屡次打折减持、常年最大客户，治臻股份IPO背后上汽系“戏太多”

来源：银柿财经 2022-07-26 20:22:50

上海治臻新能源股份有限公司（以下简称“治臻股份”）IPO近日获上交所受理，7月26日审核状态更新为“已问询”，公司以海通证券为保荐机构欲登陆科创板，拟募资12.21亿元。然而作为一家从事燃料电池相关产品的公司，治臻股份背后上汽系企业却扮演着多个重要角色。

保荐机构话语权不小

治臻股份主营燃料电池金属双极板，应用于新能源汽车燃料电池及船舶、无人机、备用电源、氢储能等领域。2019年至2021年，治臻股份的营业收入分别为2750.49万元、6960.84万元、2.23亿元；归母净利润分别为-3359.25万元、-1.31亿元、2016.17万元。

从招股书的内容能够发现，治臻股份与保荐机构海通证券的渊源由来已久。2020年3月，辽宁中德以约3300万元认缴治臻股份新增的64.42万元注册资本，增资价格为51.23元/注册资本，截至目前辽宁中德对治臻股份持股5.56%，为第四大股东。然而，辽宁中德背后就是海通系资本，目前海通证券合计间接持有治臻股份1.11%股份，但是控制辽宁中德对治臻股份全部的5.56%表决权，也就是对于治臻股份来说，海通证券有着不小的话语权。

上汽系屡次打折减持

除了保荐机构海通证券，治臻股份的背后上汽系有着更为举足轻重的地位。根据招股书，上汽创投目前持有治臻股份10.92%股权，为第三大股东，通过股权穿透，上汽创投背后的上汽集团间接持有治臻股份8.73%的股份。

如果上汽系只是持股治臻股份并没有什么特别，但是上汽创投就在治臻股份IPO前一年——从2021年开始多次减持，并且这些减持几乎都不惜折价。2021年3月，上汽创投合计转让治臻股份5.22%的股权套现约3000万元，转让价格为69.34 元/注册资本，然而当时中新兴富、宁波复祺等机构认缴了治臻股份157.2万元新增注册资本，作价86.67 元/注册资本，比上汽创投的转让价高出约25%；2021年7月，上汽创投又将0.72%股权以127.54元/注册资本转让，比同批141.71元的增资价打折约10%。上汽创投对治臻股份的持股比例也从2021年初的21.38%降至目前的10.92%。

那么，究竟是什么原因使得上汽创投不惜多次对治臻股份低价减持，这样的行为是否代表上汽系对治臻股份的发展前景的看好程度有所降低？

最大客户出身上汽系，是否该算作关联交易？

在治臻股份的招股书中，2019年至2021年公司每年的关联交易金额不曾超过500万元。但银柿财经记者发现，同期治臻股份的第一大客户均为上海捷氢科技股份有限公司（以下简称“捷氢科技”），治臻股份对捷氢科技的销售金额分别为1842.87万元、3558.36万元、1.07亿元，占到营业收入的比重分别是67%、51.12%、48.1%。

从天眼查显示的捷氢科技股权结构来看，据不完全统计，上汽集团通过上汽（常州）创新发展投资基金有限公司对捷氢科技持股61.37%，另外还对捷氢科技直接持股4.62%，仅这两项数据相加，上汽集团就已经是捷氢科技最大股东。由此可见，治臻股份在营收上也很大程度仰仗上汽系客户。而治臻股份在招股书将上汽集团列为关联方，那么照此来说公司与捷氢科技的交易是否也应当属于关联交易？

针对上汽创投多次折价减持公司股权，以及公司与最大客户捷氢科技之间是否属于关联交易等问题，银柿财经记者向治臻股份发去采访函，截至发稿未收到相关回复。