巨星财富：欧洲巨大而昂贵的能源错误
来源：金融界 2022-07-11 15:24:03
法国计划将其巨大的公用事业公司EDF重新国有化。这听起来没什么大不了的，因为政府已经拥有EDF84%的流通股。但这就是我们阅读这个故事的方式。巨星财富认为，法国政府希望扩大法国的核能生产，也希望法国电力公司斥巨资修复众多核电站。它对EDF施加了压力以接受这些政策，我们怀疑它可能会迫使该问题成为大股东。
但是，对股东和其他资本提供者负有信托责任的董事会很难批准一项看起来风险太大或经济上缺乏竞争力的战略。EDF毕竟不是国防部的一个部门，而是一个以政府为最大和控股股东的私有化公司。至少这是它想给股东的样子。如果法国出于地缘政治或战略原因需要更多的核电，尽管它在市场上看似成本劣势，但我们对这一决定没有异议。我们的问题在于现行政策——要求一些非政府股东承担国家安全负担，承担真正属于政府独有的金融风险。法国人以令人钦佩的清晰态度处理了这个问题。
德国走上了几乎相反的道路，在福岛事故后拒绝了未来的核电，结果能源转而依赖俄罗斯的天然气。一种风险换成了另一种风险。一个月前，德国控制了GazpromGermania，这是天然气基础设施的重要组成部分。现在该国面临另一个问题，即乌克兰战争导致的天然气成本飙升。德国可能不得不救助德国最大的公用事业公司之一Uniper，更糟糕的是，允许公用事业公司将较高的燃料成本转嫁给消费者。我们很想看到对德国因签订“廉价”俄罗斯天然气供应合同而积累的累积储蓄的分析，而不是目前情况下的天文成本。
顺便说一句，石油巨头计划从2026年开始与假定的液化天然气沙特阿拉伯卡塔尔签署长期液化天然气合同（现在帮助不大）。据推测，这些新天然气(行情603393,诊股)中的大部分将取代俄罗斯天然气工业股份公司对欧洲的供应。供应多样化降低了风险。但是，依赖卡塔尔就一定是一个低风险的决定吗？对俄罗斯天然气的依赖曾经也被认为是一个低风险的决定。巨星财富表示，我们的观点是能源基础设施和供应是国家安全的重要组成部分。为了省钱而忽视能源政策的安全方面可能会变成一个大而昂贵的错误。
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