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短端债券资产获青睐短债类基金规模激增

来源：中国基金报 2022-05-23 10:22:55

今年以来A股市场大幅震荡，投资者避险需求增加，短端资产凭借低波动、高流动性等特性成为资金“避风港”，受到各路资金追捧；投向短债、短融、同业存单等短端债券类资产的相关基金规模也出现快速增长。

多位业内人士表示，在全社会无风险利率长期下行的背景下，短债类基金仍是居民“闲钱理财”的好去处。基金经理也通过多种举措提升短债类基金的投资收益和产品竞争力，建议投资者在投资该类产品时避免过度择时和短期交易，以期获得更好的投资体验。

短债类基金规模激增

今年以来，权益市场大幅震荡，短债类基金成为资金追逐的“香饽饽”。Wind数据显示，今年一季度短期纯债基金规模激增1000亿元，总规模从去年底的4900.53亿元增至5908.17亿元。同时，新发市场也出现爆发，截至5月21日，今年以来已发行33只短债基金，是去年同期发行数量的5.5倍。

同样投向低波动、高流动性资产的同业存单指数基金也成为市场新宠。数据显示，截至5月21日，今年以来发行的6只同业存单指数基金累计发行规模达到413.73亿元，其中，平安、招商、华夏基金旗下基金新发规模都在百亿体量。

此外，在近期规模破百亿的ETF产品中还出现了唯一一只债券ETF——海富通中证短融ETF。截至5月20日，短融ETF最新规模为113.16亿元，相较于去年底65.28亿元的规模增长了73%。

对此，永赢迅利短债基金经理卢绮婷分析，今年短债基金规模激增，有基本面的因素，也是顺应银行理财净值化管理发展趋势的结果。银行理财取消“保本保刚兑”，且逐步向公募基金看齐实行净值化管理，也使得居民理财资金对类似于短债这样较低风险、收益波动较小的基金产品需求增加。

广发景明中短债基金经理宋倩倩表示，由于货基收益率日渐走低，中短债基金成为部分低风险资金对货币替代和货币增强的现实选择。今年一季度，股债市场出现波动，中短债基金和货币基金大幅跑赢其他固收类资产。其中，债券市场表现最好的就是短债基金，收益率中位数达65BP左右，高于利率债和信用债。同时，相比利率债36BP的最大回撤，中短债基金的最大回撤中位数仅6BP。

闲钱理财的较好选择

尽管短债类基金规模激增，不过与去年同期相比投资收益并未出现明显提高。数据显示，截至5月20日，今年以来短债基金平均收益率为1.18%，年化回报3.05%，逊于去年该类基金3.26%的平均回报。

卢绮婷表示，随着类短债产品的不断扩容，受制于资产的供给问题，同业存单、超短融、短融等短期限债券资产的绝对收益率或波动性，与过去几年市场行情相比或有所下行，从而使得短债基金获取较好超额收益的难度增加。“不过，在无风险利率长期下行的背景下，短债基金得益于投资范围与策略较货币基金更灵活，预期风险和预期收益高于货币基金，仍是居民闲钱理财的较好选择。”

基金经理也透露了未来的重点操作策略。“我采用的是高等级信用票息策略，也就是主要做高流动性的信用债品种，久期在0.5-2年之间，具体会根据市场情况灵活判断。”宋倩倩透露，今年会在波动和回撤以及风险控制方面下更多功夫，在收益层面更看重细节，包括细节管理、流动性预判、对信用的选择和投资方向的操作等。

天弘同利基金经理赵鼎龙表示，他管理的产品会通过利率债久期的调整来做收益增强，这种策略的容量相比采取信用下沉手段的短债基金要更大一些。“目前在稳健类资产缺乏、信用违约风险高发的背景下，短债增强策略仍是一个有容量、风险收益特征适中的好策略。”

对于投资者热衷短债基金，业内人士提醒，投资短债基金尽量避免投资的过度短期化。

宋倩倩建议，投资者应了解中短债基金的风险收益特征，用定位于低波动、低回撤的钱来匹配这一类基金产品。