当前位置:首页 >外汇 >

央行最新货币政策报告表述有哪些变化？券商解读

来源：中新经纬 2022-05-10 16:24:02

中新经纬5月10日电 9日晚间，央行公布2022年一季度中国货币政策执行报告（以下简称“报告”）。对此，券商研报指出，报告对汇率的表述变化较大，去掉了“增强人民币汇率弹性”，改为“坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”，是在近期人民币汇率大幅贬值情况下做出的政策调整。

图片来自国金宏观“赵伟宏观探索”微信公众号

国金宏观赵伟指出，经济发展面临外部和内部挑战增多下，央行对国内经济形势研判更加谨慎。一季度货币政策报告对经济形势总体研判，与4月中央政治局会议定调一致，相较去年四季度报告的“三重压力”更加谨慎。

国金宏观研报指出，央行对通胀形势的关注度明显上升，尤其是粮食和能源价格稳定。4月以来，央行在多个会议中，均强调粮食和能源安全、价格稳定等，对国内物价稳定的关注已在逐步升温。一季度报告进一步明确强调，“密切关注物价走势变化，支持粮食、能源生产保供”“谨防国际大宗商品价格上涨带来的输入性通胀压力”等。

国金宏观研报提及，“稳字当头”下，货币政策“以我为主兼顾内外平衡”。一季度报告对货币政策定调，与一季度末召开的货币政策委员会例会基本类似，均强调“稳字当头”“主动应对”“提振信心”，重心在加大对实体经济的支持力度。

研报提及，除复工、有效投资外，央行要求加大对粮食、能源等供给安全的金融支持。加快推动复工下，央行强调加大对疫情影响较大的行业、有效投资等金融支持；对地产表态，基本延续中央政治局会议定调，稳妥实施房地产金融审慎管理制度，“因城施策”支持刚性和改善性住房需求。安全领域，央行强调对传统能源的支持，也明确要求“加大对大型风电光伏基地及周边煤电改造升级的支持力度”。

国金证券(行情600109,诊股)研报还称，央行进一步细化金融风险防范，强调丰富工具、压实各方责任。相较2021年四季度，一季度报告强调“丰富宏观审慎政策工具箱”，突出重点抓好防范化解金融风险工作，“压降存量风险、严控增量风险”；要求提高风险识别的前瞻性、及时性和有效性，不断丰富完善早期纠正措施，统筹监管资源和处置资源，压实金融机构及其股东主体责任、地方属地和金融管理部门的监管责任、风险处置合力。

此外，平安首经团队指出，本次报告对汇率的表述变化较大，一是相关部分去掉了“增强人民币汇率弹性”，改为“坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”。这显然是在近期人民币汇率大幅贬值情况下做出的政策调整。二是，把“以我为主，处理好内部均衡和外部均衡的平衡”改为“密切关注主要发达经济体货币政策调整，以我为主兼顾内外平衡”。

平安首经团队认为，当前中美利差倒挂，对于跨境资本流动、对于人民币汇率的不利影响不容忽视，这无疑是货币政策更大的掣肘所在，也是本次货币政策执行报告强调合理投放贷款、细化结构性工具使用、在存款利率上寻求空间的重要原因。

同时，光大证券(行情601788,诊股)高瑞东、刘文豪发布研报认为，央行推动建立存款利率市场化调整机制，有利于进一步畅通市场利率和货币政策传导效率，通过引导金融机构下调存款利率，释放前期调降政策利率所积累的红利，进而降低金融机构负债成本，推动LPR报价利率和社会综合融资成本进一步下行。

光大证券研报指出，在实际执行中，由于存款市场竞争非常激烈，导致很多商业银行的定期存款和大额存单利率非常接近自律上限，这就在一定程度上，阻碍了银行间市场利率向存款利率的传导，使得政策利率无法有效影响存款利率。存款利率市场化调整机制的建立，有利于降低金融机构的负债成本，进而推动社会综合融资成本下行。（中新经纬APP）