习酒去年营收156亿，不再提上市目标，争夺“酱酒老二”谁有野心？

在贵州茅台（600519.SH）发布2021年财报之后不久，母公司茅台集团也在近期公布了2021年业绩，全年实现营收1326.24亿元，同比增长16.08%；实现净利润633.84亿元，同比增长15%，略低于2020年16.8%的增速。

红星资本局注意到，茅台集团除了白酒主业外，其他板块都不太好看。最大亮点是习酒公司，2021年实现营业收入156亿元，同比增长高达71.4%。

习酒厂区鸟瞰，图据官网

白酒之外，其他板块不如人意

茅台集团核心子公司为贵州茅台酒股份有限公司，其营收和净利占整个茅台集团8成以上。但在白酒主业之外，茅台集团涉足产业还有保健酒、葡萄酒、证券、保险、银行、文化旅游、教育、房地产、生态农业及白酒上下游产业等，拥有全资、控股和参股公司36家。

不过在白酒主业之外，其他板块大多不如人意：如酒瓶、瓶盖及其他上下游业务实现营收1.68亿元，同比减少6.67%；物业租赁、房地产销售实现营收2.32亿元，由于基数低导致同比增长82.68%，但收入占比仅0.17%。另外茅台集团还有葡萄酒、融资租赁业务、机场业务等，实现的营收、净利、收入占比均很低，部分板块收入占比还不足1%。

在茅台集团的年报中，简单提及了习酒的经营数据，却成为财报的最大亮点。习酒不但成功站稳了百亿台阶，还借助酱酒的黄金时代一举跨越150亿元大关。

2021年习酒实现营业收入155.8亿元，同比增长71.4%，毛利率为79.75%。红星资本局查阅历年营收数据发现，2018-2021年，习酒分别实现营业收入为：56亿元、79.8亿元、103亿元、155.8亿元，连续多年增速均远高于行业平均增速，且近年来还有加速之势。

习酒去年营收大增7成

谁能争夺酱酒第二把交椅？

从2021年的营收标准看，习酒与郎酒相似。郎酒在赤水河左岸，而习酒在右岸，两大巨头隔河相望，你追我赶，却又惺惺相惜。2021年郎酒实现销售回款超过150亿元，这还是郎酒在主动控量、放弃贴牌的情况下达成的。可见，究竟谁能坐上酱酒第二把交椅？习酒和郎酒还有得一拼。

君品习酒是其代表之作

除了郎酒这个强劲对手外，习酒身后还有后起之秀国台酒业。2021年国台酒业销售额也成功跨过百亿大关，且实现了比习酒还要夸张的翻倍式增长。

“酱酒老二的位置比拼不仅是营收数据，还有利润、高端产品结构、全国市场渠道建设、消费者的品牌号召力，以及企业的发展潜力等多种因素。”知名酒业分析师蔡学飞表示，郎酒、习酒都是中国名酒代表，而且都有自己的品质文化背书。郎酒最近几年基于郎酒庄园的品质与体验建设卓有成效，而习酒的全国性扩张有目共睹。

他认为，对于这两大名酒，第二的排名不是关键，关键是如何在高端酱酒市场形成稳定的消费群，以及高端品牌形象。考虑到多元化的消费趋势，两家竞合发展的可能性更大一些。红星资本局也注意到，郎酒、习酒多次倡导加强合作、相互借鉴、共同努力，发挥赤水河谷优质酱酒原产地优势，联手打造酱酒黄金产区。

对于2022年，习酒仅仅提出了177亿元的营收目标，这意味着增速有所下降。有分析认为，习酒既有对进入酱酒下半场的考虑，也因为本身定的目标比较低调，最终也会轻松达成这个目标。

蔡学飞则认为，从最近发布的酒企年报也可以看出，众多一线酒企和地方龙头酒企，提出的增长目标都是双位数增长，但没有再出现过去那样50%-100%的高增长，这说明整个经营环境发生了变化。像习酒这样的企业快速扩张之后，需要进入一个新的调整期，从规模性扩张向结构性增长转变。单纯的规模性扩张已经不是核心追求目标，追求更多的则是企业综合盈利能力。

不过，在习酒公司2022年营销工作报告中也提出，“坚定不移地践行习酒中高端产品发展战略，全力以赴冲刺习酒第二个百亿目标。”这也意味着，习酒其实仍有野心，已经瞄准了200亿的目标，而这恰好也是跻身“一线名酒”的新门槛。

被指同业竞争，不再提上市目标

在习酒不断做大的同时，其与贵州茅台可能构成“同业竞争”关系曾遭到市场广泛质疑，甚至因此影响到独立上市计划。

多年来，都有传言称习酒欲剥离出茅台集团独立上市。最早在2012年，时任茅台集团董事长袁仁国就提出，习酒将在香港登陆H股，但无疾而终。随后又称争取2014年底前习酒上市，到2017年后茅台集团及习酒公司也数次提出，将在2019年或2020年完成上市目标。

然而，这些计划无一例外全部搁浅。直到2019年10月底，习酒公司董事长钟方达公开表示，由于证监会相关规定，涉及到同业竞争，同一集团不能上市两个品牌，习酒上市计划终止。此后，习酒也不再公开提出任何上市目标。

但树欲静而风不止，有关习酒借壳上市的各种小道消息仍然满天飞，甚至传出要借壳贵州省内多家上市公司，传得有鼻子有眼。包括贵绳股份（600992.SH）、贵广网络（600996.SH）、天成控股（600112.SH）等都曾传出绯闻，不过最后无一例外全被否认，倒是各家股票被翻来覆去炒个不停。

最近关于习酒上市的消息则来自于今年春节前，习酒划转茅台集团财务公司5%股权。很快有分析认为，这是进一步与茅台集团剥离关系，为其独立上市创造条件。

各种奇特猜测让资本市场不堪其扰，事实上近年来白酒企业上市极难，从2016年以来就没有任何一家酒企能上市。白酒行业并非国家鼓励发展产业，曾经还被列入国家限制发展领域有关。从2020年起虽然不再是限制性产业，但在融资、发债等方面仍然较为受限，标准一律从严。

除了习酒公司不再提出上市目标外，其他未上市的知名白酒企业，如今也不约而同均不提上市计划，更多则表示以“平常心”对待是否上市。

红星新闻记者 李伟铭

编辑 陶玥阳

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