盐湖股份：钾肥龙头迎“春耕” “双引擎”加持为业绩增长续航

春耕时节到来，作为化肥中非常重要的肥料，全球钾肥却出现供应不足、价格上涨现象。近日，国内钾肥龙头盐湖股份（000792）便上调了钾肥价格，出厂价为3500元/吨，到站价格为3900元/吨，2月份价格相较1月份调涨410元/吨。

有分析师表示，近期的俄乌冲突加剧有推高全球化肥价格趋势，因俄罗斯是全球最大的化肥出口国之一，而其盟友白俄罗斯亦是全球第三大钾肥生产国，市场人士担忧欧美将因俄乌冲突对两国化肥出口实施进一步制裁，这将对全球钾肥供应造成巨大缺口。

市场普遍认为，综合判断，短期内钾肥价格不会再有较为明显的下滑，国内钾肥价格或将全面进入4000元/吨时代。

多方因素推高价格

钾元素常被称为“品质元素”，施用钾肥能够促进作物的光合作用，促进作物结果和提高作物的抗寒、抗病能力。

目前，全球钾肥资源分布不均，我国钾肥进口依赖度较高，全球钾肥储量集中于加拿大、俄罗斯、白俄罗斯等国家，三国合计储量占全球的60%，我国钾肥产量占全球第四，但仅占全球储量的5%，以目前的开采量仅可供开采20-30年。三大化肥中，我国氮磷肥基本可实现自给自足，但钾肥的进口依赖度比较大。

而近期爆发的俄乌地缘政治冲突正在导致全球钾肥供应和价格出现极大不确定性。如白俄罗斯钾肥厂近日就表示，因美国和欧洲的制裁，该公司将无法履行合同。

数据显示，白俄罗斯每年钾肥出口约为1000至1200万公吨，该国约占全球钾肥供应量的五分之一，同时也是中国、印度等农业大国钾肥的重要进口渠道。白俄罗斯供应的空缺很可能将对全球钾肥市场造成严重的冲击。

华安证券的研究报告显示，俄罗斯也是全球重要钾肥供应国。目前，加拿大、白俄罗斯、俄罗斯三国钾资源供应合计占比超60%，资源的高度集中导致钾肥供给处于垄断竞争状态。

此外，有分析师表示，新冠肺炎疫情发生以来，各国对于粮食生产的关注度提升，这也造成了国际钾肥价格不断攀升，供应始终维持偏紧状态。2022年以来，全球经济复苏，主要农产品均出现价格上涨，这使得农民的种植积极性提高，进一步带动了钾肥的需求，支撑了其价格的持续上涨。

提前锁定进口价格

不过，综合相关媒体报道后发现，在俄乌冲突激化前，我国已经与加拿大等国际供应商签订了2022年大合同，基本锁定了进口价格。

据媒体报道，近期中国进口钾肥联合谈判小组与国际钾肥供应商加拿大钾肥公司达成一致，确定2022年度标准氯化钾进口价格为CFR（贸易术语：即成本加运费）590美元/吨，有效期到2022年12月31日。相比2021年合同价格247美元/吨，增加了343美元/吨。从历年的价格来看，今年的大合同价格已创历史新高。

据了解，与加拿大签订这一价格后，国外氯化钾供货商签约的到岸价都不会低于这个价格。后续签约的可能还包括白俄罗斯、俄罗斯等国的企业。

当然，另一方面来说，随着钾肥大合同价格落定，国内钾肥价格报价也在一路上涨。当前，国内市场在国产钾肥和国储拍卖的兜底下虽暂时较为稳定，但实则暗流涌动，随着多地春耕工作开始有序启动，短期来看，钾肥市场整体现货的缺口会到达顶峰。

专家预计，未来全球钾肥产能供给面持续趋紧，而全球经济复苏以及粮食价格的上涨有望带动农业领域钾肥需求，推动钾肥价格保持在较高位置，钾肥行业景气度有望维持。

资源优势得天独厚

据了解，和国外相比，我国的钾资源主要以现代盐湖型钾盐矿床为主，集中分布在青海、新疆和西藏等地区。2021年，国内氯化钾总产能为860万吨，供给端高度集中，主要生产企业有盐湖股份、藏格矿业、亚钾国际等。

其中，作为我国“钾肥龙头”的盐湖股份产量居全国第一，2021年公司氯化钾产量约为502万吨，销量约465万吨。

公开资料显示，盐湖股份主营业务是氯化钾生产、销售及盐湖资源综合开发业务。公司有得天独厚的战略资源优势，目前拥有世界最大盐湖之一察尔汗盐湖盐矿的开采权。察尔汗盐湖总面积5856平方公里，是中国最大的可溶钾镁盐矿床，也是世界最大盐湖之一。

目前，盐湖股份的氯化钾、氯化镁、氯化锂、氯化钠等储量，均居全国首位。其中，氯化钾设计产能达500万吨，在全球主要钾肥生产企业中排名第5，公司氯化钾产能占全国的64%以上。

据了解，钾肥行业垄断性强、集中度高，盐湖股份发展至今已建起较强钾肥“护城河”。公司1958年成立之初便开发盐湖提钾技术，生产钾盐产品，至今已有70余年，是我国最早的钾肥厂，技术积累丰富。公司在品牌、营销网络、产品及供应链方面拥有自身优势。在价格上涨的背景下，氯化钾有望为公司业绩带来巨大提升。

此外，盐湖股份还具有盐湖提锂产能，子公司蓝科锂业拥有1万吨/年碳酸锂产能，该项目以生产钾肥排放的老卤为原料，引进俄罗斯先进的提锂技术。同时蓝科锂业的2万吨电池级碳酸锂项目部分装置已投入试运行状态，此外，与比亚迪合作的3万吨装置正在进行中试。

这些都为盐湖股份打开了第二增长曲线，目前，基于下游新能源汽车等行业的高度景气，碳酸锂需求有望持续增长。根据盐湖股份近日发布的业绩预告显示，预计2021年净利润为38.8亿元至48.8亿元，同比增长90.24%~109.85%。。

专家表示，作为国内钾肥绝对龙头，盐湖股份业绩同时受益于钾肥景气周期和新能源景气周期，潜在产能弹性大，其业绩进一步提升值得期待。