IPO观察|3次中止、5轮问询，天力锂能能圆梦创业板吗

历经波折之后，新三板公司天力锂能（833757）仍然没有放弃上市计划。日前，天力锂能更新了创业板招股书上会稿。

天力锂能此次IPO预计融资8亿元，用于扩大产能。但招股书显示，天力锂能产能利用率并不高，公司规模及竞争力在同行业公司中并不出众，财务情况也存在不少问题。

公司历经“五问九改”

产能利用率不高，仍募资扩产

天力锂能上市之路颇为坎坷。

早在2020年7月，天力锂能的上市申请就获受理。9月，因拟更新2020年半年度财务数据，公司申请中止审核。12月，财务资料更新完成，上市审核恢复。

2021年3月，又因拟更新2020年度财务数据，审核再次中止，2021年6月恢复。

2021年7月，因新乡市普降暴雨，公司新七街厂区厂房和仓库进水，造成临时停产，天力锂能又一次申请中止审核，2021年10月恢复。

在三次中止三次恢复的过程中，深交所对其进行了5轮问询，天力锂能更新了9版申报稿，招股书从400页扩容至800页。

据天力锂能招股书上会稿披露，2018-2020年及2021年上半年（报告期），公司营业收入分别为9.36亿元、10.12亿元、12.43亿元、7.08亿元；净利润分别为4079.6万元、7140.33万元、5711.91万元、6711.52万元。

2021年1-9月，公司实现营业收入11.02亿元，同比增长29.85%；实现净利润4037.03万元，同比增长11.77%。截至2021年9月30日，公司总资产为13.54亿元，较上年末下降10.07%；总负债为5.80亿元，较上年末下降24.87%。

公司预计2021年实现营业收入为16.20-17.00亿元，同比增长30.32%-36.76%；净利润为8200-8700万元，同比增长43.56%-52.31

公司拟发行新股3050万股，占发行后总股本的比例不低于25%，保荐机构为民生证券。本次募集资金投资项目紧密围绕公司现有核心业务，淮北年产10000吨三元正极材料建设项目，以及新乡年产3600吨三元正极材料建设项目，有助于解决公司现有产能不足的问题。

但天力锂能目前的三元材料及三元前驱体的产能利用率都不高，报告期各期，公司三元材料产能利用率分别为41.89%、78.16%、84.22%、58.27%；三元前驱体产能利用率分别为93.98%、46.09%、34.44%、30.61%。

研发投入不及同行

应收账款占比居高

红星资本局注意到，天力锂能营收持续增长的同时，应收账款规模也不断扩大。

报告期各期末，天力锂能应收账款净额分别为3.72亿元、4.44亿元、5.54亿元、5.81亿元，占营业收入的比例分别为39.81%、43.91%、44.53%、82.02%，占流动资产比例分别为62.86%、48.83%、46.28%和54.44%。

天力锂能称，公司应收账款金额增长较快，主要系销售规模增长以及公司所处行业的市场供求、资金状况以及客户的信用状况等因素所致。

此外，报告期各期末，天力锂能应收账款逾期金额分别为1.18亿元、1.15亿元、1.18亿元、1.68亿元，占应收账款余额的比例分别为30.16%、24.27%、19.70%、26.82%。

天力锂能解释称，公司应收账款逾期后仍持续供货的主要原因，是公司客户主要为锂电池生产企业，资金周转依赖于下游电动自行车、电动工具、新能源汽车等客户的回款，自身周转时间较长，并不表示形成了实质性的逾期，不影响公司与客户之间正常合作。

天力锂能的应收账款周转率也在逐年下降，且低于可比公司平均水平。报告期内，公司应收账款周转率分别为3.15次、2.48次、2.49次和1.25次，而可比公司应收账款周转率平均值分别为5.23次、4.76次、4.51次、3.05次。

天力锂能不及行业的除了应收账款周转率，还有研发投入。

2019-2020年年，天力锂能研发费用率分别为3.42%、3.36%、3.13%，而同行业平均值则分别为4.12%、4.22%、4.21%；同期，天力锂能研发人员比重为14.24%、12.43%、13.96%，同行业平均值分别为17.52%、18.43%、18.36%。

发明专利方面，天力锂能6项；而可比公司中，容百科技56项、当升科技46项、长远锂科有32项、杉杉能源有35项、厦钨新能39项。此外，2020年国内市场份额方面，天力锂能也是同行业可比公司中最低的。

对赌协议仍受关注

在深交所的5轮问询中，对赌协议问题屡屡出现。

2019年10月，新材料基金与天力锂能等曾签署相关对赌协议，承诺天力锂能2019年-2021年分别实现的净利润不低于0.90亿元、1.10亿元和1.30亿元。2019年，天力锂能未达业绩承诺，触发相应补偿义务。

2020年4月，天力锂能与新材料基金解除了对赌协议。

2020年5月及2021年11月，新材料基金与天力锂能实控人分别签署相关补充协议，约定协议签署之日起的15日内，天力锂能实控人向新材料基金支付500万元。如果天力锂能成功上市创业板，则天力锂能实控人需在首次公开发行股票并挂牌上市后360日内及720日内，分别向新材料基金支付业绩补偿款人民币1059.53万元及1000万元。

这意味着天力锂能将背着这笔补偿款上市，或对公司资金链带来压力。

深交所则要求天力锂能说明，终止对赌协议后两次签署补充协议的原因，以及是否存在未披露有关协议或其他利益安排。

天力锂能回复称，解除对赌协议的同时，因约定对赌与解除对赌的时间间隔较短，及对赌协议约定的2019年度承诺利润未达约定，新材料基金为了保障自身的投资收益，与天力锂能实际控制人协商一致后签署补偿协议，约定由公司实控人王瑞庆、李雯和李轩向新材料基金支付2019年度业绩补偿款。同时强调称，对于除上述双方签署的协议外，不存在其他未披露有关协议或其他利益安排。

红星新闻综合报道 记者 俞瑶 陶玥阳

编辑 杨程

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