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2022年专项债管理常态化政策或继续出台

来源：国际金融报 2022-02-15 16:24:48

2月11日，记者获悉，中诚信国际信用评级有限责任公司（下称“中诚信国际”）研究院近日发布题为《稳增长助基建地方债发行前置，防风险化隐债管控政策回归常态——地方债与城投行业2021年回顾及2022年展望之政策篇》的报告。

整体来看，2021年宏观政策加强跨周期调节力度，地方债规模持续扩容、发行节奏灵活加快，强调超前进行基础设施建设，但风险防控力度仍然不减，政府部门降杠杆要求下隐性债务“控增化存”持续推进，同时预算管理制度改革进一步深化，地方债国际化进程逐步开启。

分析人士指出，2022年在积极财政政策需提质增效的基调下，财政政策稳增长力度或有所加大，但在“防范化解重大风险”的要求下，债务风险处置工作将持续推进。

报告指出，2021年，宏观政策加强“跨周期调节”力度，积极财政不断发力，助力基建托底经济。一方面，新增债务限额保持高位，发行节奏和时点的把握更加灵活。

2021年全年地方政府新增债务限额为4.47万亿元，其中专项债3.65万亿元，虽较2020年小幅下降0.1万亿元，但较2019年仍大幅增加1.5万亿元。受提前额度下达较晚、部分地区专项债项目审核趋严等影响，2021年上半年专项债发行节奏整体偏慢，下半年支持地方债加速发行的政策频出，专项债发行加快。

另一方面，“两新一重”建设持续推进，多方积极引导资金投向新基建、城乡建设等重点领域。在“十四五”规划“统筹推进传统基础设施和新型基础设施建设”的导向下，一系列推进“两新一重”建设的政策密集出台，各地因地制宜制定新基建建设规划。同时，乡村振兴票据及专项公司债创新推出，第一批城市更新试点正式启动，城投企业作为地方基础设施建设的重要主体或迎来机遇。

与此同时，政府债务风险防范力度仍然不减，地方债管理不断规范，隐性债务监管政策重回既定轨道，“15号文”“5号文”等诸多文件落地，“控增化存”持续推进。

此外，多项改革政策相继推出，预算管理体制改革进一步深化。国务院发布《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》，从收支两端加强管理以提高财政资源的配置效率和资金使用效益；财政部等四部门联合发文，将国有土地使用权出让收入等四项政府非税收入划转税务部门征收，地方政府对土地财政的依赖程度进一步弱化。

中诚信国际指出，财政资金直达机制上升为常态化安排且执行良好，有力促进积极财政政策提质增效。同时，地方债发行管理机制不断创新，地方债柜台发行全面铺开，发行渠道进一步拓宽；广东省及深圳市分赴澳港发行离岸人民币地方债，地方债国际化进程逐步开启。

“在积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续的基调下，2022年财政政策稳增长力度或有所加大。”相关人士分析称，同时在“防范化解重大风险”要求下，债务风险处置工作将持续推进。

报告还分析了2022年地方债监管政策的趋势。在“早发行、早使用”的要求下，加快一季度地方债尤其是专项债发行的配套政策或有望出台，同时全年专项债发行节奏大概率前置，投向将更加精准，聚焦基础设施建设。经济实力较强、市场认可度较高的地区或可在政策支持下，发行离岸人民币地方债，拓宽融资渠道的同时加深地方债市场对外开放程度。

与此同时，地方债管理力度仍不会放松，专项债管理常态化政策或继续出台且加强执行，助力提高资金使用效率；更多地区或成立财政金融风险防范化解工作小组，严格监管地方政府债务等重点领域。

城投企业是地方政府隐性债务的重要主体。报告认为，地方政府债务风险处置也将对城投企业信用和运行环境带来重要影响。在中央经济工作会议强调“坚决遏制新增地方政府隐性债务”的要求下，城投企业作为隐性债务重要载体，有进一步收紧其债务融资的可能。

同时，或有更多经济规模大、债务压力小的地区进行全域无隐性债务试点，通过发行偿还存量债务的再融资债券助力隐性债务清零，各地也将继续通过借新还旧、展期等方式化解存量债务。在加快推进“两新一重”建设的过程中，存在更多政策支持城投企业在防范债务风险的前提下发行专项债券参与相关建设的可能性，城投企业或在乡村振兴、城市更新等行动中获得机遇。在国企改革三年行动收尾之际，城投市场化转型也将进一步加快。