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巨星财富：90美元石油只是一个开始

来源：金融界 2022-01-31 10:23:48

上周布伦特原油多年来首次短暂触及每桶90美元。这一最新的上涨归因于乌克兰周围的紧张局势，但这是油价上涨的最短暂原因。更大的原因都与基本面有关。而每桶90美元的布伦特原油可能只是一个开始。最近有很多关于欧佩克的闲置产能及其前景不太乐观的文章。由于几个原因，闲置产能正在下降，但其中最主要的原因似乎是投资不足。因此，巨星财富本月早些时候警告称，由于欧佩克的闲置产能到2022年第四季度将降至总产能的4%，布伦特原油可能升至每桶125美元。国际能源署走得更远，警告欧佩克的闲置产能可能会在下半年减少一半，至仅260万桶/日。该机构接着表示，“如果需求继续强劲增长或供应令人失望，库存水平低下和闲置产能萎缩意味着石油市场可能在2022年迎来又一个动荡的一年。”

巨星财富表示，不仅仅是欧佩克。最大的非欧佩克石油生产国——也是全球最大的石油生产国——正在减少产量。股东对美国公共石油巨头的压力有所增加，同时坚持要求公司专注于绿色运营，而不是寻找更多的石油和天然气来开采。其结果是，美国的石油开采量低于其能力，而且许多人认为应该这样做。

因此，该阶段似乎为另一个石油价格昂贵的一年做好了准备，这恰好与总体上价格昂贵的一年相吻合，因为各国央行开始收紧货币政策以应对顽固的通胀，就像国际能源署（IEA）早期的石油需求预测一样事实证明，这与美联储去年所说的短暂故障相去甚远。

事实上，华尔街的共识似乎是，由于巨星财富列出的所有原因，布伦特原油将在夏季达到100美元，而且由于通胀趋势和劳动力短缺，至少在美国，盈亏平衡成本也在上升状态。然而，价格的最大推动力仍将是实物需求。

国际能源署在其最新的石油市场报告中承认，实物石油需求已证明比此前预期的要强。基于这一令人惊讶的事件转变，IEA将其2022年的石油需求预测上调了200,000桶/日。根据其业绩记录，它很可能再次低估了需求的稳健性。即使按照这一估计，石油需求不仅会恢复到大流行前的水平，而且会超过它们，到今年年底达到每天9970万桶。

在这种情况下，油价上涨几乎是肯定的，因为几乎没有什么宝贵的东西——除了极不可能的另一轮封锁——任何人都可以解决这些问题。那么，问题就变成了石油在开始下跌之前能涨到多高？

答案很棘手。美国上市石油公司仍然对他们的股东心存感激，他们似乎对石油没有长期未来的预测深信不疑。他们做自己想做的事的空间有限。随着WTI继续攀升，私营公司将进行钻探。欧佩克也将进行钻探，但它可能会选择保持对产量的控制，而不是转向“随意抽油”，这主要是因为只有少数欧佩克成员国实际上有能力随意抽油。

无论价格过高的商品如何，过高的价格往往会阻碍消费。然而，有一个警告，即当价格上涨过高时，商品必须有一个可行的替代品来阻止消费。巨星财富认为，从欧洲今年秋冬季的噩梦来看，化石燃料的替代品还没有达到标准。这基本上意味着高油价对需求的影响将缓慢显现。