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七成收入来自经济型墙布的联翔股份IPO，中高端产品量价齐跌仍用9成募资扩产

来源：蓝鲸财经 2022-01-07 14:22:57

近日，浙江联翔智能家居股份有限公司（以下简称“联翔股份”）披露了招股书。此次IPO联翔股份拟募资5.2亿元，其中4.9亿元将用于扩产，剩余资金用于墙面材料研发中心建设项目。

资料显示，联翔股份主要从事墙布的研发、设计、生产和销售业务，产品主要分为独画刺绣墙布、循环刺绣墙布和提花墙布，旗下拥有领绣（LEADSHOW）”、“领绣墙布|菁华”墙布品牌。

具体来看，联翔股份主要产品为墙布，报告期内，墙布业务收入占总营业收入的比例为95%左右。需要指出的是，2020年联翔股份墙布业务销售收入为2.42亿元，较2019年的2.78亿元下滑了13%。

也正是因营收占比超九成的墙布产品收入下滑，直接导致联翔股份2020年业绩掉头向下。2018-2020年，联翔股份分别实现营业收入2.47亿元、2.98亿元、2.52亿元，分别实现归母净利润4720.21万元、8547.84万元、6375.95万元。值得一提的是，2020年联翔股份的营收与归母净利润的增速分别下滑14.54%、25.41%。

对于2020年业绩下滑，联翔股份解释称，主要系上半年受疫情影响，经销商订单需求量减少，随着国内疫情得到有效控制，下半年公司业务逐渐恢复至正常水平，但全年销售收入仍出现同比下降的情况。

随着社会发展和风尚潮流不断改变，消费者对墙面装饰产品的色彩、图案、风格、质感有了新要求，近几年，时尚、简约风格开始在墙面装饰市场流行，以提花墙布、简约风格刺绣墙布为代表的产品类型较传统中式循环刺绣墙布更加受到市场追捧。2018年至2021年上半年，联翔股份循环刺绣墙布销售收入出现下滑，分别为6362.04万元、3979.99万元、1545.01万元和594.62万元，而提花墙布销售收入持续增加，分别为1.43亿元、1.89亿元、1.92亿元和9564.80万元。

此外，由于家装及审美风尚潮流不断变化，未来一段时期内单价更低、加工设计更加简约的墙布品类可能受到消费者的追捧。报告期内，联翔股份主要墙布产品均价呈现下降趋势，其中独画刺绣墙布、循环刺绣墙布、提花墙布单价分别由2018年的590.32元/米、234.22元/米、97.71元/米下降至2021年1-6月的460.95元/米、230.85元/米和70.85元/米。

可以看出，独画刺绣墙布2020年度的单价和销量均较2019年度明显下滑，而循环刺绣墙布则是自2018年以来销量连续两年大幅下滑，仅有销售价格最低同时也是价格下滑最为厉害的提花墙布，仍在不断增加销量。

事实上，从产品单价也不难看出独画刺绣墙布、循环刺绣墙布以及提花墙布分别代表高端、中高端、经济型。众所周知高价产品往往带来高毛利，2020年上述三款墙布毛利率分别为67.29%、59.96%、46.74%，而2020年联翔股份的营业收入中有七成是来自经济型提花墙布。

即便在中高端产品量价齐跌的情况下，联翔股份也没有停下扩大产能的脚步。此次IPO，联翔股份有近九成的募资用来扩产，这其中就包括新增提花墙布年产能320万米，刺绣墙布、印花墙布年产能分别新增15万米。（蓝鲸上市公司王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com）