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食品饮料板块走强，岁末年初迎消费行情，哪些子赛道利润弹性最佳？

来源：财联社 2021-12-07 19:23:53

财联社（上海，编辑梓隆）讯，今日，食品饮料板块盘中持续走强，个股方面，截止收盘，春雪食品、日辰股份涨停，涪陵榨菜、欢乐家涨逾7%，安井食品、千禾味业、良品铺子、泉阳泉等股涨幅居前。

传统旺季行情来临，消费股迎来春季躁动

进入12月，跨年行情正徐徐展开，目前，市场主流聚焦高景气赛道与低估值修复两条逻辑主线。其中，消费板块由于前期受到成本端压制而表现不佳，叠加元旦与春节假期即将到来，市场也逐步迈入传统消费旺季，消费板块的估值回归行情值得期待。国金证券指出，今年以来消费股整体表现较弱，利空反应较为充分，经过近一年的调整，板块估值也处在相对合理的位置上，本轮行情理应可以相对乐观。

光大证券也指出，今年“春季躁动”可能提前启动，消费板块值得关注。春季躁动在A股的多数年份有所体现，而且对全年的收益影响较大。而且近年来，“春季躁动”有提前至“跨年躁动”的趋势，考虑到当前经济面临的压力，经济支持政策或更早发力，今年春季躁动也有望提前启动。而从春季躁动期间的行业表现来看，消费板块在近年来正逐渐成为主力。

提价潮推动短期上行，利润释放成为关键

进入四季度，各类食品饮料企业纷纷宣布提价，由于此前受到原材料、包装、供应链等方面的压力，公司利润端普遍表现不佳，而提价可以有效改善盈利状况，此外，随着部分原材料价格进入四季度开始回落，企业利润端有望进一步的改善。随着提价潮带来的短期行情逐渐消化，对于产品提价能否传导至利润端则成为对个股的判断逻辑。

中泰证券认为，从提价传导看，在提价对销量、疫情对销量、疫情对价格的潜在影响中，速冻食品和休闲食品均不受到明显负面影响，啤酒只受到疫情对销量的影响；从利润释放看，本轮提价利润弹性较大的是啤酒、速冻食品、休闲食品，其中啤酒和休闲食品的净利率提升可持续。综合来看，啤酒和休闲食品在后续的利润释放阶段有望表现更佳。

国海证券也指出，大众品板块还未到真正拐点，但不利因素正在逐步消退，建议结合基本面选择行业格局优化、自身有定价权、业绩边际改善且估值合理的龙头企业，如安琪酵母、伊利股份、洽洽食品、海天味业等。同时，部分细分行业正随着消费群体和消费结构的变化而迎来高成长，比如低度酒潮饮、高端啤酒以及符合餐饮专业化分工趋势的子行业，均处于快速渗透的初期，重点关注百润股份、重庆啤酒、安井食品、立高食品等。

白酒行业继续高歌猛进，明年消费有望继续回暖

11月中旬以来，白酒板块持续震荡上涨，个股也普遍走强，截止今日（12月7日）收盘，以近一个月涨跌幅来统计，除ST股外，舍得酒业涨近30%，老白干酒、迎驾贡酒、广誉远、酒鬼酒、五粮液等多股涨幅逾10%，贵州茅台涨近9%，泸州老窖涨近8.6%。

注：截止12月7日收盘

今年以来，白酒板块在食品饮料行业中表现最为亮眼，万联证券指出，持续数年的“酱酒热”正在经历一轮阶段性回调，酱酒市场逐渐趋于理性，未来酱酒行业将会形成品牌分层，腰部竞争将会更加激烈。高线光瓶酒现已成为诸多名酒企业逐鹿的新赛道。当前，高端白酒估值合理，春节旺季备货及龙头酒企经销商大会有望继续催化高端白酒行情。中长期来看，白酒需求核心影响因素未变，行业发展长期向好，高端白酒提价能力仍存，次高端白酒需求坚挺，高端、次高端白酒板块仍有较好投资机会。

对于明年的白酒行情，中银证券认为，白酒仍是增长确定性最好的子行业（食品饮料板块）。虽然部分公司4季度进行控货，可能对报表业绩有影响，但换个角度来看，这些公司2022年春节的开门红将非常亮眼。由于收入结构变化、白酒消费的棘轮效应、集中度提升的趋势，白酒的消费反而展现出来很强的韧性，特别是中高端酒。白酒重点关注确定性增长品种和改善型低估值品种，包括山西汾酒、水井坊、五粮液、贵州茅台、今世缘、金徽酒，关注口子窖。