现券期货小幅走强，LPR报价如期持平，市场宽松预期升温

//债市综述 //

11月22日，现券期货均走强，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.27%；银行间主要利率债收益率下行1-2bp；银行间流动性供求较为均衡，主要回购利率波动不大；地产债涨跌不一，“20金科地产MTN001”跌超36%，“17阳光城(行情000671,诊股)MTN001”涨超16%。交易员表示，尽管11月LPR如期持平政策稳字当先，但央行三季度货币政策报告后，市场对经济下行压力下政策边际宽松预期未消，支撑期现小幅走强。

LPR连续19个月不变。11月1年期LPR报3.85%，上次为3.85%；5年期以上品种报4.65%，上次为4.65%。中信证券(行情600030,诊股)表示，LPR连续19个月维持不变，本月MLF等量续作，价格不变，LPR报价基础未变，未来短期下调概率不大。

周一，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.27%，5年期主力合约涨0.17%，2年期主力合约涨0.07%。A股迎来本周开门红，上证指数靠近3600点，创业板指时隔三个月重回3500点；上证指数收涨0.61%，深证成指涨1.41%，创业板指涨2.54%；两市成交额连续22个交易日突破万亿元，同时也创出阶段新高。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率下行1-2bp，10年期国开活跃券210215收益率下行1.8bp报3.1680%，10年期国债活跃券210009收益率下行1.05bp报2.9125%。交易员称，受周五央行货币政策执行报告的部分表态影响，市场对宽松政策预期持续，收益率有所下行，收益率曲线陡峭化下行。

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信用债方面，地产债涨跌不一，“20金科地产MTN001”跌超36%，“20融创03”跌超12%，“19奥园02”和“18富力08”跌超8%，“21融创01”和“20融信01”跌超3%；“17阳光城MTN001”涨超16%，“20阳城04”涨近8%，“20阳光城MTN003”涨超6%，“21阳城01”涨超5%，“20世茂G1”和“17中南02”涨超4%。

（图片来源：Wind金融终端）

周一银行间市场资金总体波动不大，目前流动性供求较为均衡，隔夜回购加权利率小降并在2%附近徘徊。相对来说，上交所隔夜回购利率定位偏高，最新接近2.5%，与七天期品种形成倒挂。上海一位非银交易员表示，并未感到任何流动性压力，市况平稳。华北一银行交易员称，资金总体可以说是平衡。

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江海证券指出，央行三季度货币政策执行报告体现出的基调还是以“稳”为主，更多依靠结构性的政策来促进经济的平稳和物价的平稳。变化在于，未来需要关注的是信贷扩张速度或加快和房地产市场可能出现的边际放松的迹象。因此，伴随着保增长措施的落地和房地产边际放松，我们认为经济的悲观预期有望修复，而大宗商品也有企稳迹象，这些对债券市场都不太友好，需要警惕调整的风险。

中信固收称，三季度货币政策执行报告进一步凸显了当前货币政策稳增长的重心。在稳增长、控通胀和防风险之间，“稳货币+宽信用”成为当前及未来一段时间的政策组合。当前债券在经济增速寻底、金融底部夯实的分化中显得纠结，而房地产市场爆发风险和出现显著政策宽松的概率均较低，10年期国债到期收益率在2.9%附近震荡，后续需警惕结构性货币政策工具宽信用预期带来的利率回调风险。

//债市要闻 //

1、LPR连续19个月不变：1年期3.85%，5年期以上4.65%

LPR连续19个月不变。11月1年期LPR报3.85%，上次为3.85%；5年期以上品种报4.65%，上次为4.65%。

2、国务院办公厅发文，进一步加大对中小企业纾困帮扶力度

国务院办公厅发布《关于进一步加大对中小企业纾困帮扶力度的通知》提出，加大纾困资金支持力度，鼓励地方安排中小企业纾困资金给予专项资金支持，落实创业担保贷款贴息及奖补政策；进一步推进减税降费，研究适时出台部分惠企政策到期后的接续政策；加大信用贷款投放，按规定实施普惠小微企业信用贷款支持政策。

3、中央结算公司：10月债券收益率整体上行，境外机构持续增持

中央结算公司发布10月债券市场分析报告称，10月末境外机构在中央结算公司的托管量为3.52万亿元，同比增长31.09%，环比增持226亿元，为境外机构连续35个月增持。境外机构通过“全球通”持债占比73.83%，通过“债券通”持债占比26.17%。

4、佳兆业发布锦恒财富产品兑付方案，正积极处置集团资产

佳兆业集团控股发布《锦恒财富产品兑付方案》，针对投资人到期的本金，到期当月兑付10%，此后每3个月兑付10%；针对投资人的利息，本金到期前不付息，随本金一起，本金到期的当月兑付10%，此后每3个月兑付10%。对于延期兑付的本金，按照一年期商业贷款基准利率4.35%向投资人支付延期利息。

5、华融国际按期完成13.5亿美元债券兑付

华融国际按期完成2016年11月22日发行的5年期13.5亿美元债券兑付，债券本息兑付资金均已足额划转至指定账户。今年以来，华融国际累计按期足额兑付7只到期高级债券和赎回1只永续证券，共39亿美元和6亿新币。

6、标普：下调华融金租长期发行人信用评级至“BB+”，列入发展中观察名单

标普报告称，将华融金融租赁股份有限公司的长期发行人信用评级由“BBB-”下调至“BB+”，并将其短期发行人信用评级由“A-3”下调至“B”。同时，华融金租的长期发行人评级被列入发展中观察名单，此前展望为“负面”。

7、标普：确认香港机场管理局“AA+”长期发行评级，下调独立信用评至“bbb”

标普报告称，确认香港机场管理局长期发行评级为“AA+”，展望“稳定”，并将其独立信用评级（SACP）由“bbb+”下调至“bbb”。

8、联合资信：下调雪松实业集团主体及“19雪松01”债券信用等级至AA-，展望负面

联合资信公告称，将雪松实业集团有限公司主体长期信用等级由AA+下调至AA-，将“19雪松01”的信用等级由AA+下调至AA-，评级展望为负面。

9、浦发银行(行情600000,诊股)：获准发行不超过1000亿元人民币金融债券

浦发银行公告，银保监会和央行同意公司在全国银行间债券市场公开发行不超过1000亿元人民币金融债券。

10、保利发展(行情600048,诊股)：拟发行公司债券规模不超98亿元

保利发展公告称，拟发行公司债券规模不超98亿元，募集资金拟用于偿还有息债务、补充流动资金、项目建设及适用的法律法规允许的其他用途。

//资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月22日以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此单日净投放400亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

周一银行间市场资金总体波动不大，目前流动性供求较为均衡，隔夜回购加权利率小降并在2%附近徘徊。相对来说，上交所隔夜回购利率定位偏高，最新接近2.5%，与七天期品种形成倒挂。上海一位非银交易员表示，并未感到任何流动性压力，市况平稳。华北一银行交易员称，资金总体可以说是平衡。

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//利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

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最活跃利率债成交统计（BBQ）：

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10年国债连续活跃行情（GZHY）：

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10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2112日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

//信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

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信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

//同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

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同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

//债券发行 //

11月22日，债券市场共发行243只债券，总发行量1915.79亿元，126只债券到期，36只债券提前兑付，7只债券回售，无债券赎回，总偿还量2147.21亿元，当日净融资额为-231.41亿元。

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从发债类型看，11月22日，债券市场共发行地方政府债38只，同业存单124只，金融债5只，企业债1只，公司债26只，中期票据16只，短期融资券21只，定向工具1只，资产支持证券10只，可交换债1只。

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建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

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//招标情况//

1、农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.6541%、2.9585%，全场倍数分别为7.9、5.78，边际倍数分别为3.09、1.89。

//银行间债券市场交易结算日报 //

11月22日（周一），全国银行间债券市场结算总量为51,632.84亿元，较上日下降0.42%，交易结算总笔数为29,486笔。其中，质押式回购43,417.20亿元，买断式回购194.33亿元，现券交易7,466.51亿元，债券借贷554.80亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率下降1.8bp至2.185%。

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//债券重大事件 //

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// 海外信用评级汇总//

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