万家基金黄兴亮：物联网长尾需求旺盛，半导体细分领域景气持续

来源：蓝鲸财经 2021-08-14 12:22:45

8月13日，高景气赛道芯片半导体遇冷。截至收盘，芯片、存储器、光刻胶、晶圆产业、半导体封测板块集体下跌，兆易创新领跌8.42%，中微公司紧随其后下跌7.38%。

芯片概念“熄火”，可能与两则消息有关。

8月12日，LED电子显示屏厂商蓝普视讯实名举报富满电子涉嫌滥用市场支配地位垄断相关芯片市场，并已向有关部门举报。其表示“今年，富满电子的IC产品涨价太离谱了，从0.27元涨到1.4元，而别人同样类型的涨价只有10%~20%，一般是从0.6元涨到0.8元左右，幅度达到四倍以上。”

同样在8月12日，摩根士丹利发布一份名为《凛冬将至》（Winter Is Coming）的报告，认为芯片行业正进入周期的后期阶段，即内存供过于求的阶段，存储设备制造商明年将面临艰难的定价环境，判断存储芯片行业景气见顶，尤其是DRAM存储行业。

在市场分歧下，万家基金黄兴亮认为，从中短期来看，半导体细分领域的景气度要比大家想象的更好，韧性更强。其中很重要的一点原因是，此轮推动芯片半导体需求增长的，除了新能源产业之外，还有物联网智能终端广泛应用带来的长尾需求。

“智能音箱、猫眼门铃、超市自助结账机、扫地机器人、平衡车……近些年我们生活中涌现出大量的智能终端产品，这些都体现了长尾产品的需求特征。这些智能产品都需要芯片的加持，将来的数量级可能会远超于我们现在使用的手机、电脑。也是在这种真实需求的支撑下，利基型的逻辑芯片和模拟芯片发展前景较好。”

“过去这些国内的逻辑芯片小厂只能做些MP3、机顶盒、学习机这些小品类产品。但现在物联网的长尾需求，给本土企业带来很多机会。而传统芯片大厂专注于手机、PC、服务器等大品类，短时间其研发架构还不支持向细分领域调整，性价比也不高。”

黄兴亮为万金基金明星基金经理，WIND数据显示，截至8月13日，他目前在管5只基金产品，管理规模约253亿，代表作万家行业优选近三年收益293.33%，在同类产品中排名第三。作为一名计算机专业博士出身的基金经理，其科技股持仓特征明显，前十大重仓股主要分布在半导体、云计算、网络安全等领域。

不过他也坦言，“本土企业在CIS芯片、部分射频细分产品、LED驱动芯片等一些领域做得不错，但在更多的领域我们的技术和产品还有很大的提升空间，包括设备、材料、通用计算、存储、乃至很多模拟芯片。之前半导体领域多为寡头垄断格局，厂商与客户建立了长期合作的关系，客户壁垒很高，芯片切换成本高，对新进入者而言困难很大。”

据资料显示，在芯片设计环节，EDA是行业主流软件；在CPU、GPU领域，英特尔、英伟达占据主要份额；代工制造环节，台积电包揽全球七成市场；在设备和材料领域，国产替代率还非常低。

但最近几年受国际环境的影响，产业链的供应安全得到空前重视，这给了本土企业很多机会。

“之前不是我们不能做，而是没有机会做。现在这座金矿已经向我们打开，我们能够做好泛半导体领域（LED面板、光伏），为什么不能突破核心半导体领域？中国半导体已经实现了从0到1的突破，从1到10的追赶需要在实战中不断迭代。”黄兴亮说。

“投资者看到市场起起伏伏往往会很纠结。但如果走出去调研，就能感受到中国半导体产业蓬勃发展带给我们的温度，从而会更有信心。”黄兴亮坦言，“我们的投资策略是长期成长，更倾向于长期持有增长空间大的成长股。在这一策略下，很多短期的因素，包括市场风格的变化和涨跌、行业的景气度波动等会被淡化。我们专注于长期，找到那些还不错的企业，相信并给它们足够长的时间，比如三年五年后，这些企业大概率会成长起来，运气好的话还会比今天长大很多，从而蛋糕大概率会变大，我们就能赚到蛋糕变大的钱。因此，在我们的长期增长策略下，短期是不确定的，但长期却是相对确定的。”