7月CPI同比涨幅料低于1% PPI继续“高位磨顶”

来源：中国证券报 2021-08-09 09:25:34

7月全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）公布在即。分析人士认为，7月CPI同比涨幅将延续回落态势，预计降至1%以内；PPI将继续“高位磨顶”，预计同比上涨8.8%左右。

多因素拉低CPI同比涨幅

7月CPI同比涨幅继续回落成为业内共识。上海证券研究所副总经理胡月晓认为，受基数效应和季节性效应双重影响，7月CPI同比涨幅将有较多回落。

华创证券首席宏观分析师张瑜表示，在翘尾因素下行、食品价格下跌等因素影响下，预计7月CPI同比继续回落至0.7%左右。

在浙商证券(行情601878,诊股)首席经济学家李超看来，食品项仍是影响CPI涨幅最大因素。“7月猪肉价格低位震荡，鲜菜、鲜果价格同比增速均有所回落，食品项影响较大。汛情、疫情等因素对核心CPI修复形成一定阻碍。预计7月CPI环比增长0.1%，同比增长0.7% 。”

7月布伦特原油平均价格同比涨幅较高，在一定程度上对冲食品价格下行对CPI的影响。

国泰君安(行情601211,诊股)证券宏观分析师董琦表示，油价带动非食品项小幅回升，猪肉等肉类价格下跌进一步影响CPI反弹，预计7月CPI同比将回落至0.8%。

PPI同比涨幅将维持高位

业内人士认为，7月上游原材料品种价格涨多跌少，PPI同比涨幅将继续在高位徘徊，但上涨动能减弱。

“受大宗商品价格上涨及翘尾因素减弱等影响，预计7月PPI同比上涨8.8%，涨幅与6月基本持平。”董琦表示，一方面，7月大宗商品价格较6月上涨，螺纹钢、铜等商品价格反弹，月内呈前低后高走势，布伦特油价探底后也重新走高。另一方面，翘尾因素作用继续减弱，对冲新涨价因素提高的影响。

也有分析人士认为，7月PPI同比涨幅可能再创阶段新高。

张瑜预计，7月PPI同比涨幅将再攀高至9%左右。“从高频数据看，7月国际大宗商品表现平平，但国内黑色商品价格再度上涨。从宏观视角看，全球流动性及生产需求对商品价格的拉动将持续到三季度末，三季度PPI同比仍将居于高位。”张瑜说。

尽管PPI同比涨幅暂时难以明显回落，但持续大幅上涨动力减弱。胡月晓表示，工业品价格在大宗商品价格见顶回落的影响下，将呈越过拐点的回落态势，虽然上涨态势仍存在，但上涨乏力迹象已现。

政策需着力扩大内需

CPI和PPI走势背离，导致二者“剪刀差”可能进一步扩大。业内人士认为，“剪刀差”扩大主因是经济复苏不均衡。

为促进经济均衡复苏，物价方面，7月相关部门进行三次中央储备猪肉收储，以稳定猪肉市场供需平衡，维护价格稳定。

工业品市场方面，7月国家两次投放铜、铝、锌储备，释放大宗商品保供稳价积极政策信号，在一定程度上稳定了价格预期。

CPI和PPI“剪刀差”会对经济带来什么影响？民生银行(行情600016,诊股)首席研究员温彬认为，“剪刀差”扩大，反映出当前社会总需求复苏基础还不稳固。在下游行业竞争非常激烈的情况下，上游原材料涨价很难通过价格方式进行传导，可能就会形成PPI和CPI的“剪刀差”，将对下游生产企业经营带来一定困难和压力。因此，应保持政策稳定性和连续性，着力稳定和扩大总需求是当务之急。