副总经理拟减持不超20万股！家纺龙头富安娜业绩股价显乏力？

近年，家纺龙头富安娜(行情002327,诊股)整体业绩增速乏力。其中，营收增速由2017年的13.18%降至2020年的3.06%，归母净利润增速则由2017年的12.40%降至2020年的1.89%

《投资时报》研究员 吕贡

7月6日，深圳市富安娜家居用品股份有限公司（下称富安娜，002327.SZ）发布了股份减持预披露公告。

公告显示，该公司董事、副总经理何雪晴计划以集中竞价方式减持公司股份不超过20万股，即不超过公司总股本的0.02%。据悉，何雪晴本次拟减持的原因为子女教育需求开支。截至公告披露日，何雪晴直接持有富安娜80.92万股，占公司总股本的0.10%。

《投资时报》研究员注意到，这已不是何雪晴首次减持公司股份。早在2019年12月，何雪晴就曾以集中竞价方式减持公司股份不超过15万股，即不超过公司总股本的0.02%。而在此次减持前，何雪晴曾持有富安娜股份95.05万股，曾占公司总股本的0.11%。

值得关注的是，在登陆资本市场的前几年，富安娜在二级市场的表现一直处于稳步提升状态。不过，自2011年11月下旬达到高点54.49元/股后便陷入走低态势，甚至于2020年2月3日创下6.23元/股新低。虽然此后，该公司进行了一系列股份回购，但却始终未扭转公司股价长期低迷走势。截至2021年7月6日收盘，该公司每股仅报7.60元，相较此前高点每股缩水超40元。

对此，《投资时报》研究员进一步梳理该公司近年财报注意到，富安娜在二级市场的长期低迷表现或与公司近年来拓展家具市场收效不佳、业绩增长趋于乏力以及公司销售费用成本逐年攀升有一定关联。

业绩增长乏力

资料显示，富安娜的前身“深圳富安娜家饰保健用品有限公司”于1994年8月成立。2006年12月，经深圳市工商行政管理局核准，并经公司股东会决议，富安娜整体变更为股份有限公司。2009年，该公司成功于深圳证券交易所中小板上市。

作为中国领先的家居用品公司，富安娜主要从事床上用品及家居生活类产品的研发、设计、生产及销售。发展至今，该公司旗下已拥有原创自有品牌“富安娜”“VERSAI维莎”“馨而乐”以及“酷智奇”四种品牌，涵盖时尚、艺术、温馨和儿童四个系列。

《投资时报》研究员梳理公司财报数据注意到，进入2018年后，富安娜的整体业绩便逐渐显现出增长乏力迹象。数据显示，该公司营业收入同比增速由2017年的13.18%降至2018年的11.55%，时至2019年转增为减，为-4.44%。与此同时，该公司归母净利润的同比增速同样由2017年的12.40%降至2018年的10.11%和2019年的-6.72%。2020年营收利润同比增速虽分别回升至3.06%和1.89%，但相较于三年前增速仍缩水10个百分点左右。

据富安娜披露的最新财报数据显示，2021年第一季度该公司营收和归母净利润的同比增速虽分别升至22.80%和21.52%，但仍不及三年前同期数值（2018年第一季度营收同比增速28.04%，归母净利润同比增速22.13%）。

主营业务承压

具体分业务来看，富安娜营收主要由主营业务纺织业和家具业务构成，其中，纺织业务贡献该公司九成以上的收入。据财报信息显示，自2018年起，该公司开启拓展家具市场的道路，从房地产渠道推进“美家战略”。

然而，富安娜这一推行了近两年多的战略举措似乎并未收到理想效果。2018年至2020年，该公司家具业务所带来的收入占公司各期总收入比重分别仅有3.42%、2.84%和3.02%。相较战略推行前2017年2.92%的收入占比，增加不到1个百分点。

《投资时报》研究员此前曾向富安娜方面询问，这是否意味着公司拓展家具市场遇冷，或公司家具产品并未受到市场消费者青睐和认可？

对此，富安娜相关负责人回应称，“家具业务收入占总营收比重不大主要因公司还未大规模进行市场推广与投入。根据终端反馈，公司个性化的家具很受欢迎”。

同时，富安娜相关负责人向《投资时报》研究员进一步表示，“公司的家具市场策略在逐步调整，目前已在家具的设计开发等方面有了一定个性化优势积淀，但还未大规模进行市场推广和投入，因而所贡献营收占总营收比重不大”。

值得关注的是，在拓展家具市场收效不理想的情况下，富安娜主营的纺织业务发展也不尽人意，该业务所带来的收入甚至在2019年同比出现3.87%的下滑，为27.10亿元。时至2020年，该业务收入虽回升至27.87亿元，但相较两年前数值仍差了0.32亿元。

除整体业绩增长乏力，近年来富安娜的部分成本也呈现出攀升趋势。据财报数据披露，2017年至2020年，该公司销售费用成本分别为5.82亿元、7.01亿元、7.25亿元和7.63亿元，且2018年同比增幅达20.53%。时至2019年和2020年该费用增速虽有所减缓，但均高出公司各期归母净利润两亿元以上。

富安娜纺织业务及家具业务收入变化情况

数据来源：公司财报