什么信号？央行逆回购连日加量 隔夜利率创逾一个半月新低
来源：财联社 2021-06-25 14:22:43
财联社（北京，记者 张晓翀）讯，周五央行连续第二日开展300亿元7天期逆回购操作，单日净投放200亿元。市场人士表示，央行逆回购加量后，跨季流动性已现边际转松迹象，预计月底前央行将持续投放，资金面有望在保持合理充裕的状态跨过年中时点。
市场人士同时指出，临近半年末时点，央行连续净投放稳定了资金面，市场情绪得到提振，对流动性的预期也更趋乐观，但中期央行货币政策未见转向迹象，仍将继续“以稳为主”。
华中某城商行交易员对财联社表示，今日早盘资金面宽松，隔夜回购利率继续下行，机构对7天期的资金融出明显增加，预计半年末前央行公开市场或将持续小额净投放。
全国银行间同业拆借中心数据显示，今日10点15分质押式回购隔夜（DR001）、7天（DR007）和14天（DR014）加权利率分别在1.5404%、2.1900%和2.6839%，较前日同期限加权利率1.8687%、2.7907%和2.9254%均有明显回落。
市场人士表示，央行此前多次指出，市场关注货币政策的松紧，应主要观察政策利率变化和一段时间内资金市场价格的波动中枢。因此目前核心仍是关注未来资金价格的波动中枢是否变化。
他们同时认为，当前央行对于货币政策工具的用途较为明确，逆回购主要平抑短期资金压力。近两日投放的7天逆回购从限期上计算主要为跨季资金，跨季后也大概率将短期流动性再次回笼。
华南某股份制银行交易员对财联社表示，预计半年末时点前，隔夜价格或将维持低位震荡，但7月初央行或将回收部分流动性，以保持资金利率价格维持在政策利率水平附近。
后续资金压力可能抬升
市场人士指出，6月信用债净融资额较5月大幅回升，叠加银行超储率较低，使得资金面有所转紧。后续央行可能通过中期借贷便利（MLF）、再贷款和再贴现等长期流动性投放工具向市场注入资金。
他们认为，在政府债发行的高峰期，缴税期和月末等关键时点，央行仍将通过调整逆回购操作数量烫平流动性波动，但亦会继续防止机构风险偏好抬升后，过度加杠杆的意愿和行为。
不过光大证券(行情601788,诊股)固收首席分析师张旭指出，6月末资金利率上行是正常的季节性现象，且不存在所谓的惯性，公开市场投放规模在很大程度上决定于市场对于央行资金的需求。预计央行会继续对流动性进行精准调节，熨平短期扰动因素，引导市场利率围绕央行政策利率波动。
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