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诺德基金郭纪亭：着眼长期，从社会变迁中挖掘好公司

来源：金融界网 2021-05-31 18:23:41

每一个时代，都留下了时代的印记，可以是一首歌、一部电影、一种时尚潮流，也可以是一个品牌、一个品类的出现、一个生活习惯的改变。反映到经济生活中，则是每个时代都有时代的产品，这种时代的变迁处处留下了痕迹，在投资市场也不例外。

有很多耳熟能详的大牛股，莫不出自于此。无论是上个牛市的影视、游戏，还是更早的空调、彩电，亦或是智能手机、社交网络、电商，股价的上涨跟随的是产品的扩散以及业绩的提升。纵观全球资本市场，拉长周期看，股市真实地反映了每个阶段经济增长的核心动力。

正如股市短期是投票机，长期是称重机，在基金的投资中，能尽量屏蔽短期排名的干扰，专注长期牛股的挖掘，也不失为一种有效的好方法。当然，有长期远景，短期亦跟踪验证公司的经营进展数据，则更可以加强对公司的把握度。但两者有时又是互相冲突的，投资中常常需要在长短期之间做出均衡和抉择。此时不妨把视角拉长去看，确定性反而会更强一些。

纵观美股，百余年的历史既是一部金融史，也是一部产业史。从1920年代大萧条到1970年代越战时期，是美国基建及工业化蓬勃发展的时期，城镇化迅速崛起，庞大的基建需求催生了钢铁、化工、机械设备以及汽车、轻工等领域系统性投资机会，期间涌现了如美国钢铁公司、埃克森美孚、通用汽车等一批工业时代牛股。1980年代消费崛起，和全球化共振则催生了可口可乐、喜诗糖果、麦当劳、沃尔玛等一批消费巨头。而步入互联网时代，随着其在全球互联网世界影响力的扩大，伴随着互联网生态的变化，先后涌现了微软、思科、苹果以及FAANG等巨头。

然而，正如“不要老叹息过去，它是不再回来的；要明智地改善现在。要以不忧不惧的坚决意志投入扑朔迷离的未来。”立足当下，我们看好能源结构变化带来生活方式的变化，如新能源汽车及其产业链；更重视品牌的新消费一代崛起在消费行业带来的变化，如休闲零食、高端白酒、品牌啤酒、小家电等；以及提升美和舒适度的医美、医疗服务；以及智能化、万物互联催生的AR、VR、人工智能等科技行业。