巴塞尔协议3会提高黄金和白银的价格吗

《巴塞尔协议3》是由巴塞尔银行监督委员会在总部位于瑞士巴塞尔的国际清算银行管辖下制定的一系列全球金融改革。银行系统运营中即将发生的这些变化将加强全球银行业的监管，监督和风险管理。

大萧条爆发后，巴塞尔协议3的变更工作于2008年开始。原始版本于2010年采用，将于2013年至2015年实施。

巴塞尔协议3中要求进行的某些更改是如此极端，以至于进行了某些修订，并且实施被一再推迟。按照目前的情况，《巴塞尔协议3》的某些影响将于今年6月底生效，而所有更改将于2023年1月1日生效。

即将出台的巴塞尔法规的目标是限制银行为追求利润而承担的风险，如果市场转为负面，有望避免发生重大的全球金融危机。从理论上讲，这是一个很棒的主意。但是，实际上，某些变化可能会对某些政府，中央银行和金融机构的行动造成破坏，以至于已经有所退缩。

《巴塞尔协议3》中可能特别具有破坏性的部分法规包括涉及银行进行贵金属交易的法规。

世界上许多最大的银行都为客户和自己的帐户交易它们。在交易这些金属时，它们被视为已分配或未分配的资产。

对于分配的贵金属，客户是经过专门识别和隔离的硬币或金条的所有者。记录条的品牌名称，重量，纯度和序列号。银行仅提供存储服务。当客户提取或出售这些资产时，银行将释放完全相同的资产。由于这些资产是客户的财产，因此银行不拥有这些资产，也不会列为银行的资产或银行欠客户的负债。

未分配的贵金属存储情况完全不同。

在未分配的存储中，银行的客户不拥有专门识别的硬币或金条。取而代之的是，客户是银行的无抵押债权人，他对该银行拥有的某些资产拥有债权。例如，客户可能在未分配的存储中拥有1,000盎司的银条。银行可能在未分配的存储中存储成百上千的这些金条，如果要求提款或出售，则可以代表客户交付其中的任何一条。

在未分配的存储中，该银行将拥有那千盎司的白银，并将其列为资产的一部分。为了弥补这一点，银行还将向客户记录与资产所用价值相同的负债。只要银行实际持有足够的资产来支付这些债务，就没有问题。

当银行交易贵金属时，使用未分配的存储有很多优势。银行不必由个人所有者来跟踪每个金条和硬币，这可以节省很多文书工作和换手资产时的资产改组。

但是，未分配的存储存在问题。

由于贵金属的日常营业额仅涉及银行可能拥有的资产的一小部分，因此，即使银行没有实物保管权和所有权欠客户的所有贵金属的所有权，银行也可以满足交付需求。

您可以认为这种情况类似于银行的现金客户。在日常的基础上，银行不会出现大量的客户出现要求提取所有资金的情况。因此，与对拥有支票或储蓄账户或存款证明的客户的负债相比，银行只能以硬币和货币的形式持有其资产的一小部分。

与他们对客户的负债相比，与金库中较高比例的实物贵金属相比，由于无需所有权和保管权，因此我称其为纸质资产的交易量巨大。

因此，当今许多银行都从事所谓的部分贵金属交易。他们只用金库中的物理金属对客户承担小部分责任。从理论上讲，它们通过从中央银行租赁黄金，交易衍生品合约或使用其他票据形式来覆盖其其余贵金属负债。

投资银行摩根士丹利(Morgan Stanley)陷入了这样的骗局，在该骗局中，它向客户出售了实物贵金属，并收取了保管费来保留它们，但没有购买实际资产。取而代之的是，这家银行使用客户资金购买了其他资产，其中许多都是纸质形式。摩根士丹利(Morgan Stanley)在2007年就此问题达成了数百万美元的集体诉讼，但未就指控达成协议。

银行可能持有纸质合同以支付其交付实物贵金属债务的票据市场有多大?在2010年3月商品期货交易委员会的一次听证会上，贵金属顾问杰弗里·克里斯蒂安(Jeffrey Christian)作证说，这些机构出售的实物金属的数量可能是其实际拥有金属数量的100倍。显然，如果所有这些所有者都联系他们的银行取货，那么纸张市场将崩溃。

伦敦金银市场协​​会是全球最大的贵金属交易平台。仅黄金，每天的平均交易额就达200亿美元，每年超过5万亿美元。实际上，所有这些交易都是未分配贵金属的形式。

纽约COMEX是全球第二大交易贵金属的平台。COMEX黄金期货和期权合约的交易始于1970年代中期，这是美国政府和纽约联邦储备银行的主要贸易伙伴操纵黄金价格的一种手段。

未分配贵金属的分数储备金交易是美国政府，纽约联邦储备银行，主要中央银行和国际清算银行抑制金银价格的主要手段。

通过出售纸质合同，而不必交付实物金属，看起来市场上可利用的黄金和白银比实际多得多。结果是，价格低于根据实际供求信息进行的贵金属买卖双方进行交易的价格。

正如我过去解释的那样，黄金和白银的价格实际上是美国政府，美国经济和美元的报告卡。如果贵金属价格上涨，这不仅对政府造成不良影响，还将迫使政府必须支付更高的利率，并压低美元的购买力。

回到巴塞尔协议3。贵金属最重要的变化是，将要求银行保留其资产的储备金。根据即将出台的规定，银行将在确定这些资产需要多少储备时，将未分配贵金属按其账面价值的85%计算。

但是，银行将不再能够将未分配贵金属的任何负债视为其所需准备金的一部分。

因此，为了遵守《巴塞尔协议3》的规定，银行将不得不大幅增加其股东权益以提供所需的准备金，否则银行将被迫大幅减少或完全消除未分配贵金属的交易。

这些银行的所有权和托管权是否会达到现在所持有的实物贵金属数量的许多倍?出于所有实际目的，这是不可能的，因为没有足够的物理金属。另一个障碍是，这些银行根本没有足够的存储能力来容纳足够的库存以为其贵金属资产提供足够的储备。

新巴塞尔协议3的这一部分的实际作用是几乎完全消除伦敦和纽约市场上未分配的贵金属的交易。唯一能够幸存的贸易将是分配的金属。

截至今年6月底，欧洲大陆的银行将实施贵金属交易的变更。英国银行将被要求在2022年1月1日之前采用新标准。至少，这些是当前预定的实施日期。

随着大部分未分配存储交易的取消，美国政府可能会失去抑制金银价格的主要策略。

在对实物贵金属的需求增加与取消使用未分配的贵金属抑制价格之间，黄金和白银价格可能会大幅上涨。

这些即将到来的市场变化的影响是如此巨大，以至于2021年5月4日，伦敦金银市场协​​会和世界黄金协会向英国银行和金融业监管机构保诚监管局提交了一份文件，要求对消除了未分配贵金属交易中巴塞尔协议3(Basel 3)标准的变化。本文声称，实施新法规将破坏银行清算和结算贵金属交易的能力，从该市场消耗流动性，大幅增加此类交易的融资成本，并会限制央行使用贵金属的业务。

声称伦敦金银市场协​​会可能会几乎被迫在没有这项豁免的情况下停止运营，这也意味着未分配金属的COMEX交易也将陷入停顿。

近期实施未分配贵金属交易的巴塞尔协议3(Basel 3)标准的可能性有多大?最终还不足以解决问题，因为最可能的差异仅仅是实施日期的另一次延迟。

但是，即使再次推迟实施日期，该延期也可能仅适用于英国银行。

LBMA和WGC文件中建议的另一个可能的变化是改用瑞士的解释，认为该解释仅适用于银行资产负债表两侧的不平衡头寸。这可能没有太多余地。

尽管如此，在今年6月底将这些标准中的第一个应用于欧洲大陆银行之前，已经有时间尝试更改法规。

目前，COMEX目前拥有约240亿美元的黄金期货合约卖空，另有16亿美元的白银期货卖空。随着欧洲大陆银行争先恐后地弥补空头头寸，几乎肯定会有卖空者承压这些COMEX合约的压力。

然而，最终结果是，最终结果几乎可以肯定，黄金和白银的价格将在未来六个月至两年内攀升至更高水平，可能是当前水平的倍数。